因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至本周末(2024年7月12日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.31%、-0.28%、-0.48%以及-0.23%。本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率分别为-0.49%、-0.45%、-0.73%以及-0.34%。 北向资金情况：本周北向资金净流入122亿元，相较于上一周净流入大幅增加（上周净流出128.65亿元）。分行业来看，本周22个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括电力及公用事业、电子、非银行金融；净流出最高的行业包括医药、传媒。 两融情况：截至2024年7月11日，两融余额为14638.7.5亿元，其中融资余额为14321.04亿元，融券余额为317.6亿元。本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-43.38亿元、-1.27亿元，相较于上周（-188.38亿元、3.19亿元）融资净买入额有所上升，融券净卖出额下降。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计9.08亿元，相较于上一周（10.92亿元）有所下降。主动权益基金近一个月发行规模151.65亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年7月12日，全市场主动权益基金平均仓位81.03%，相较于上一周加仓0.12%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、国防军工、电力及公用事业，仓位分别增加0.34%，0.10%，0.09%。最近一周主动权益基金主要减仓计算机、传媒、食品饮料，仓位分别减少0.12%、0.12%、0.10%。根据上周指数表现来看，周期板块行业普遍下跌，但煤炭、石油石化行业呈现主动加仓态势，综合、商贸零售上周指数下跌但同样呈现主动加仓态势。银行、非银行金融、家电、食品饮料等行业上周普遍上涨，但均呈现主动减仓态势。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周EPS同比、净利润同比、归母净利润同比因子表现较好，IC值分别为11.15%、11.86%、11.88%；1/PB、对数市值、股息率等因子表现较差。近一个月1/PB、对数市值表现较好；ROETTM、ROI、PS等因子表现较差。近一年1/PB、PS、股息率和1/PE因子表现较好；流动比率、速动比率、净资产负债率等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周EPS同比、归母净利润同比等因子表现较好，近一周超额分别为1.07%、1.15%；最近一月对数市值因子表现较好，累计超额为1.26%； 最近一年1/PE、股息率、对数市值因子表现较好，累计超额分别为16.87%、8.30%以及6.15%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至本周末(2024年7月12日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.31%、-0.28%、-0.48%以及-0.23%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率分别为-0.49%、-0.45%、-0.73%以及-0.34%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2北向资金 本周北向资金净流入122亿元，相较于上一周净流入大幅增加（上周净流出128.65亿元）。 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价 分行业来看，本周22个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括电力及公用事业、电子、非银行金融，净流入额分别为27.61、23.03、20.56亿元；净流出最高的行业包括医药、传媒，净流出额分别为10.92、6.38以及12.16亿元。 相较于上周，电力、非银行金融、有色金属、电力及公用事业净流入较为明显，净流入差额分别为36.4、29.52、27.86以及26.44亿元；传媒、医药等行业净流出较为明显，净流出差额分别为7.44和8.91亿元。 图6：中信一级行业北向资金净流入情况 1.3两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年7月11日，两融余额为14638.7亿元，其中融资余额为14321.04亿元，融券余额为317.6亿元。 图7：融资余额与融券余额（亿元） 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.23%；截至2024年7月11日两融余额占全A流通市值比例为2.22%，两融交易额占全A成交额比例8.81%。 图8：两融余额与交易占比情况 整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-43.38亿元、-1.27亿元，相较于上周（-188.38亿元、3.19亿元）来看，融资净买入额有所上升，融券净卖出额下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电力及通信行业，分别为8.76亿元和3.70亿元，融券净卖出额较高的行业包括电子、国防军工、银行及有色金属，净卖出额分别为0.65亿元、0.38亿元、0.31亿元和0.29亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.4公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金发行规模总计10.92亿元，相较于上一周（67.77亿元）有所下降。 主动权益基金近一个月发行规模144.91亿元。 图9：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年7月12日，全市场主动权益基金平均仓位81.03%，相较于上一周加仓0.12%；除偏股混合型基金外各分类基金均出现不同程度的加仓，各规模类型基金同样出现不同程度的加仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图10：主动权益基金仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、国防军工、电力及公用事业，仓位分别增加0.34%，0.10%，0.09%。最近一周主动权益基金主要减仓计算机、传媒、食品饮料，仓位分别减少0.12%、0.12%、0.10%。 根据上周指数表现来看，煤炭、石油石化普遍下跌，但呈现主动加仓态势，中游制造综合、商贸零售上周指数下跌但同样呈现主动加仓态势；此外，银行、非银行金融、家电、食品饮料等行业上周普遍上涨，但均呈现主动减仓态势。 从最近一个月主动权益基金仓位变动情况来看：电子、医药、基础化工仓位明显增加，分别增加0.72%、0.57%、0.35%；计算机、传媒、综合明显减少，分别减少0.71%、0.65%、0.63% 图11：2023年初至今各板块仓位变化 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图12：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。若无特殊说明，后文所有IC计算方式均为RankIC。 从IC表现来看，近一周EPS同比、净利润同比、归母净利润同比因子表现较好，IC值分别为11.15%、11.86%、11.88%；1/PB、对数市值、股息率等因子表现较差。近一个月1/PB、对数市值表现较好，IC均值分别为3.36%、-13.57%；ROETTM、ROI、PS等因子表现较差。近一年1/PB、PS、股息率和1/PE因子表现较好，IC均值分别为7.32%、-5.72%、5.08%以及3.90%；流动比率、速动比率、净资产负债率等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周EPS同比、归母净利润同比等因子表现较好，近一周超额分别为1.07%、1.15%；最近一月对数市值因子表现较好，累计超额为1.26%；最近一年1/PE、股息率、对数市值因子表现较好，累计超额分别为16.87%、8.30%以及6.15%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。