因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

2024年11月23日 证券研究报告•金融工程动态报告 因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（11.18-11.22） 因子情绪观察与基金仓位高频探测 摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2024年11月22日，沪深300、中证1000、上证 50、中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.13%、-1.21%、-0.08%、-0.72%。 两融情况：截至2024年11月21日，两融余额为18413.67亿元，其中融资余 额为18305.19亿元，融券余额为108.48亿元。整体来看，截至2024年11月 21日，本周融资净买入额为79.82亿元，相较于上周（317.11亿元）有所下降本周融券净卖出额为7.51亿元，相较于上周（-2.78亿元）有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括非银行金融、银行、电子，分别为25.39亿元、15.84亿元、15.14亿元；融券净卖出额较高的行业有电力设备及新能源医药，分别为0.45、0.30亿元。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计133.99亿元。主动权 益基金近一个月发行规模1067.01亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年11月22日，全市场主动权益基金平均仓位83.95%，相较于上一周加仓1.52%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓基础化工、汽车、农林牧渔行业，仓位分别增加0.16%、0.14% 0.14%。最近一周主动权益基金主要减仓交通运输、银行、煤炭、电子等行业，仓位下降0.25%、0.23%、0.20%、0.18%。 根据上周指数表现来看，除传媒等行业外，上周各行业普遍呈现下跌趋势，其中国防军工、房地产等行业上周跌幅明显，但整体呈现主动加仓态势，仓位分别增加0.11%、0.12%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周1/PB与股息率、小市值与PS等因子表现较好，IC值分别为20.88%、11.69%，-19.90%、-17.48%；ROE环比、市盈率、动量因子等因子表现较差，IC分别为-1.79%、-1.40%、1.54%。从多头收 益相对于万得全A的超额表现来看，小市值因子组合表现优异，近一周近一个月及近一年累计超额为分别2.31%、19.24%、36.68%。此外，本周市净率因子、反转因子超额表现优异，近一周累计超额分别为2.26%、1.89%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议； 投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 西南证券研究发展中心 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：祝晨宇 邮箱：zhcy@swsc.com.cn 相关研究 1.国富基金徐成：发掘估值优势，动态行业调整稳增长(2024-11-14) 2.价格形成路径与趋势清晰度因子 (2024-11-14) 3.华安基金陆奔：稳健成长优先，均衡配置进阶(2024-11-12) 4.国海富兰克林王晓宁：均衡配置重成长潜力，质地优先追求稳定收益(2024-11-11) 5.基于优选“固收+”基金探索绝对收益策略构建之“道”(2024-11-08) 6.国泰基金李海：掘金优质企业，行业配置均衡(2024-11-01) 7.2024年公募基金三季报持仓透视出哪些重要信息？——基金2024年三季报持仓分析(2024-10-31) 8.浦银安盛基金俞瑾：掘金科技基本面，动态调整控回撤(2024-10-27) 9.万家创业板综合ETF：聚焦科技制造，成长风格业绩高弹性投资利器(2024-10-17) 10.华安基金郑如熙：攻防兼备，事前事后管理严控风险(2024-09-27) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1市场情绪跟踪1 1.1股指期货升贴水1 1.2两融情况2 1.3公募基金相关指标4 2公募基金仓位及行业配置高频探测4 3因子表现跟踪7 4风险提示8 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价1 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价1 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价1 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价1 图5：融资余额与融券余额2 图6：两融余额与交易占比情况2 图7：主动权益基金发行规模4 图8：主动权益基金仓位变化5 图9：2023年初至今各板块仓位变化5 图10：2023年初至今部分行业仓位变化7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）1 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）3 表3：主动权益基金仓位情况4 表4：主动权益基金行业仓位探测情况6 表5：因子近期表现情况7 表6：因子近期多头收益表现8 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2024年11月22日，沪深300、中证1000、上证50、中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.13%、-1.21%、-0.08%、-0.72%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/11/22数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/11/22 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/11/22数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/11/22 本周内上证50长期处于贴水状态，贴水天数占比为100%。沪深300、中证1000以及中证500长期处于升水状态，升水天数占比分别为80%、100%以及100%。沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.05%、-0.88%、0.17%和-0.67%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 日期 沪深300 中证1000 上证50 中证500 2024-11-18 0.11 -0.34 0.26 -0.19 2024-11-19 -0.09 -0.61 0.12 -0.78 2024-11-20 -0.14 -0.96 0.16 -0.81 2024-11-21 -0.00 -1.20 0.25 -0.87 2024-11-22 -0.13 -1.31 0.08 -0.72 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/11/22 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年11月21日，两融余额为18413.67亿元， 其中融资余额为18305.19亿元，融券余额为108.48亿元。 图5：融资余额与融券余额 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/11/21 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.29%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.45%；截至2024年11月21日两融余额占全A流通市值比例为2.35%，两融交易额占全A成交额比例9.50%。 图6：两融余额与交易占比情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/11/21 整体来看，截至2024年11月21日，本周融资净买入额为79.82亿元，相较于上周（317.11 亿元）有所下降，本周融券净卖出额为7.51亿元，相较于上周（-2.78亿元）有所上升；分 行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括非银行金融、银行、电子，分别为25.39亿元、 15.84亿元、15.14亿元；融券净卖出额较高的行业有电力设备及新能源、医药，分别为0.45、 0.30亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 行业 融资净买入额(本周) 融券净卖出额(本周) 融资买入额占成交额 (%)(本周) 融券卖出额占成交额 (%)(本周) 融资净买入额(上周) 融券净卖出额(上周) 融资买入额占成交额 (%)(上周) 融券卖出额占成交额 (%)(上周) 电力设备及新能源 8.58 0.45 6.10 0.03 9.88 -0.05 8.86 0.02 医药 -8.48 0.30 5.74 0.03 33.49 0.13 8.85 0.02 传媒 9.20 0.19 6.24 0.02 10.18 0.19 9.03 0.02 国防军工 -1.24 0.19 7.62 0.04 15.31 -0.04 11.04 0.03 非银行金融 25.39 0.19 10.49 0.05 -30.84 -0.57 14.08 0.04 计算机 8.55 0.18 6.77 0.02 64.38 0.44 10.10 0.02 机械 15.14 0.18 5.23 0.02 24.27 0.25 7.69 0.02 电子 -3.52 0.15 7.14 0.02 71.78 0.17 10.47 0.02 房地产 -6.70 0.15 6.40 0.04 -2.57 0.12 9.52 0.05 基础化工 7.71 0.15 5.62 0.02 35.30 0.06 8.35 0.02 交通运输 2.50 0.05 5.64 0.03 1.42 0.01 7.68 0.03 农林牧渔 1.68 0.05 5.27 0.03 -0.88 0.05 7.29 0.02 钢铁 -3.37 0.03 6.94 0.05 2.61 -0.08 11.05 0.04 有色金属 0.17 0.03 7.17 0.03 -3.86 0.23 10.28 0.03 综合金融 -1.68 0.02 7.22 0.03 -3.24 -0.03 10.87 0.02 综合 1.18 0.01 5.01 0.04 -0.16 -0.03 6.19 0.02 家电 4.51 0.01 5.71 0.06 5.76 0.01 7.93 0.06 汽车 12.32 0.00 6.85 0.02 26.07 0.16 9.29 0.02 商贸零售 2.84 0.00 5.52 0.02 7.12 0.00 7.58 0.02 石油石化 -0.87 -0.01 5.53 0.03 2.00 -0.01 8.41 0.03 建材 -0.42 -0.01 2.90 0.02 1.76 0.08 4.51 0.03 纺织服装 -0.81 -0.02 2.91 0.01 0.85 0.03 5.10 0.01 轻工制造 1.58 -0.02 3.65 0.01 5.99 0.06 5.56 0.02 消费者服务 0.88 -0.03 3.01 0.01 -2.17 0.10 5.06 0.02 建筑 13.92 -0.03 6.78 0.03 -1.09 0.08 7.27 0.02 煤炭 2.34 -0.04 6.57 0.04 2.15 0.09 7.89 0.06 食品饮料 -1.43 -0.12 5.37 0.06 -4.57 0.23 7.73 0.06 电力及公用事业 -5.71 -0.12 5.35 0.02 7.86 0.00 8.13 0.02 通信 3.12 -0.21 7.77 0.02 19.87 0.23 10.87 0.03 银行 15.84 -0.25 10.19 0.08 5.67 0.01 11.95 0.09 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/11/21 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。本周主动权益基金发行规模总计133.99亿元。主 动权益基金近一个月发行规模1067.01亿元。 图7：主动权益基金发行规模 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2