流动性跟踪周报：DR001下行至1.15%

流动性跟踪周报20230805 DR001下行至1.15% 2023年08月05日 8.7-8.11资金面关注因素： （1）逆回购到期530亿元；（2）政府债净缴款2843亿元，高于7.31-8.4 政府债净缴款1597亿元；（3）同业存单到期6394亿元，高于7.31-8.4同业存单到期额3030亿元。 7.31-8.4公开市场情况： 公开市场净回笼2880亿元。其中，7天期逆回购投放规模为530亿元， 到期规模3410亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 7.31-8.4货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率下行30.9bp至1.1%，DR007下行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 17.5bp至1.6%，R001下行29.0bp至1.3%，R007下行25.3bp至1.7%； 电话：15618988818 （2）1月期CD利率下行17.7bp至1.9%，3月期CD利率下行6.3bp至 邮箱：langhenan@mszq.com 2.1%，6月期CD利率上行1.1bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行1.0bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率下行0.9bp至2.3%。 相关研究 银行间质押式回购成交额日均为76199亿元，比7.24-7.28减少2511亿元。其中，R001日均成交额70347亿元，平均占比92.4%；R007日均成交 1.可转债打新系列：科顺转债：国内建筑防 水行业知名供应商-2023/08/04 2.转债策略研究系列：可转债股债性轮动策 5205亿元，平均占比6.8% 略初探-2023/08/02 上交所新质押式国债回购日均成交额为15429亿元，比7.24-7.28减少404亿元。其中，GC001日均成交额12939亿元，占比83.9%，GC007日均成交额1863亿元，占比12.0%。 3.可转债打新系列：铭利转债：精密结构件一站式配套服务商-2023/08/02 4.利率专题：降准窗口再度打开？-2023/08 /01 7.31-8.4同业存单一级市场跟踪： 5.城投随笔系列：募集资金用途视角下的城 主要银行同业存单发行3627亿元，净融资额为286亿元，对比7.24-7.28 投债-2023/07/31 主要银行同业存单发行5645亿元，净融资额592亿元，发行规模和净融资额都减少。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为43%、36%；股份行、1年期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为96%、85%、88%。 同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行 1年期存单发行利率分别下行0.9bp、4.0bp、4.2bp、13.5bp。各期限的发行利率有所分化，1月期、3月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别下行17.7bp、6.3bp、1.0bp、0.9bp，6月期CD利率上行1.1bp。 主体发行利差方面，城商行与股份行1年期存单发行利差下行3.3bp至 18.6bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行10.9bp至52.3bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行24.4bp至59.7bp，1YCD与R001的利差上行28.2bp至102.7bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行0.9bp至-34.6bp。 7.31-8.4同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍下行。其中，股份行1年期同业存单收益率下行 2.8bp，1月期同业存单收益率下行15.4bp，AAA级1年期同业存单收益率下行3.5bp。 主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行2.9bp至7.9bp；期 限利差方面，1Y与1MCD的利差上行11.9bp至57.8bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行1.0bp至18.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差下行2.8bp至-36.5bp，“1YCD-10Y国债”利差下行2.1bp至-36.2bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 8.7-8.11资金面关注因素有： （1）逆回购到期530亿元； （2）政府债净缴款2843亿元，高于7.31-8.4政府债净缴款1597亿元； （3）同业存单到期6394亿元，高于7.31-8.4同业存单到期额3030亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年4-8月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年7-8月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储跟踪（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 7.31-8.4，公开市场净回笼2880亿元。其中，7天期逆回购投放规模为530 亿元，到期规模3410亿元。 8.7-8.11，7天逆回购到期530亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 7.31-8.4货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍下行：DR001利率下行30.9bp至1.1%，DR007下行 17.5bp至1.6%，R001下行29.0bp至1.3%，R007下行25.3bp至1.7%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率下行17.7bp至1.9%，3月期CD利率下行6.3bp至2.1%，6月期CD利率上行1.1bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行1.0bp至2.3%，1年期CD（股份行）利率下行0.9bp至2.3%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（）2023-08-042023-07-28 1.1 -6.3 -1.0-0.9 -17.7 -17.5 -25.3 -30.9 -29.0 -28.6 -55.1 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 资料来源：wind，民生证券研究院 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-9BP、-6BP至1.39%、1.77%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-36BP、 -27BP至1.53%、1.89%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.7 2.2 SHIBOR:隔夜:周度均值SHIBOR:7天:周度均值 1.7 1.2 0.7 22-08-04 09-04 04 0.2 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动-2BP、+1BP至2.01%、2.49%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动 +0.8BP、+1.0BP至1.26%、1.39%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-08-04 1.6 R007S1:周度均值R007S5:周度均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/04/06 0.00 国股银票转贴利率:年城商银票转贴利率:年 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023/04/16 2023/04/26 2023/05/06 2023/05/16 2023/05/26 2023/06/05 2023/06/15 2023/06/25 2023/07/05 2023/07/15 2023/07/25 2023/08/04 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为76199亿元，比7.24-7.28减少2511亿元。其中，R001日均成交额70347亿元，平均占比92.4%；R007日均成交5205亿元，平均占比6.8%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15429亿元，比7.24-7.28减少404亿元。其中，GC001日均成交额12939亿元，占比83.9%，GC007日均成交额1863亿元，占比12.0%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 100000 80000 60000 40000 20000 0 成交:R001成交:R007R001成交占比（） 96% 94% 92% 90% 88% 86% 84% 2023-07-28 2023-07-31 2023-08-01 2023-08-02 2023-08-03 2023-08-04 82% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 87% 86% 85% 84% 83% 82% 81% 80% 79% 2023-07-28 2023-07-31 2023-08-01 2023-08-02 2023-08-03 2023-08-04 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 7.31-8.4，银行体系资金净融出（考虑到期）共计6482亿元，较上周 （7.24-7.28）增加7683亿元，其中，国股大行净融出6316亿元，较上周增加 6510亿元，城农商行净融出166亿元，较上周增加1173亿元。 从净供给水平来看，7.31-8.4，银行体系净供给4.77万亿元，较上周增加 259亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/05/01 2023/05/06 2023/05/11 2023/05/16 2023/05/21 2023/05/26 2023/05/31 2023/06/05 2023/06/10 2023/06/15 2023/06/20 2023/06/25 2023/06/30 2023/07/05 2023/07/10 2023/07/15 2023/07/20 2023/07/25 2023/07/30 2023/08/04 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 0 银行体系资金净供给 资料来源：wind，民生证券研究院