碳酸锂周度行情分析：供应边际放缓、下游表现分化 碳酸锂正在测试底部

供应边际放缓、下游表现分化碳酸锂正在测试底部 ——碳酸锂周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年07月12日 供应端：云母方面，因生产亏损以及气候因素，部分锂盐厂检修减产；辉石方面，部分辉石端企业维持增产与个 别新增产能将爬产；盐湖方面，当前处于生产高峰期，产量保持较高水平。增减相抵后，预计7月碳酸锂产量微增。进口方面，智利出口至中国的碳酸锂数量连续2个月环比回落，边际上或导致中国进口量下滑，绝对量上预计仍处于高位。此外7月强制注销后，预计将于部分无法转抛的货流通至现货市场。 需求端：虽然7月第1周呈现冲高回落态势，但以旧换新政策扶持下，新能源汽车消费预期向好。磷酸铁锂方面，下游电芯厂维持去库，采购意愿并未有回升迹象。三元方面，国内个别龙头电芯企业及三元材料企业因近期价格相对低位有所备库，对三元前驱体提货有所增加，前驱体企业7月订单小幅复苏。 综合看，供应端边际放缓，正极材料端磷酸铁锂依然疲弱，三元正极有备库需求释放。市场对锂基本面弱势看法较为一致，导致锂价走势低迷。不过锂盐厂半年报多显示利润大幅收缩甚至亏损，若减产规模扩大，成本支撑有望生效。 策略：新单观望。 下游正极厂可在期货市场适量买入保值。基差：观望。价差：观望。 130000 电碳-工碳（右） 电池级碳酸锂-平均价 工业级碳酸锂-平均价 LC2407收盘价 16000 125000 14000 120000 12000 115000 110000 10000 105000 8000 100000 6000 95000 4000 90000 85000 2000 80000 2023/12/11 2024/01/11 2024/02/11 2024/03/11 2024/04/11 2024/05/11 2024/06/11 0 2024/07/11 截止7月11日，电池级碳酸锂周环比-900元至89850元/吨，工业级碳酸锂周环比-900元至84950元/吨。电碳与工碳价差为 4900元/吨。市场流通货源充足，工碳需求减弱。 截止7月11日，碳酸锂11合约收盘价周环比-1.5%/1450元至91900元/吨。 上游锂盐厂报价较少，但有个别锂盐厂在目前行情较淡的情况下小幅下调自身价位。从下游买方来看，部分头部正极厂商表示已经较长时间未进行现货采购，且短期内仍然未有明确的现货需求。当月部分厂商长协以及客供量级依旧较高，在当下价格较为僵持的情况下心理价位仍然偏低。 中国样本锂矿资源产量（碳酸锂当量，吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 样本锂云母矿山总产量 中国样本辉石矿山产量 2023/082023/112024/022024/05 锂精矿进口（吨） 600000 巴西 尼日利亚 澳大利亚 津巴布韦 其它 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/062021/112022/042022/092023/022023/072023/122024/05 2024年6月中国样本锂辉石产量3886吨，环比-1%/56吨；当月中国样本锂云母矿石产量9940吨，环比-13%/1550吨。 2024年5月，中国锂精矿进口数量为55.08万吨，环比增加26.68%。澳矿进口占比69%，津巴布韦矿进口占比18%。 锂矿现货价格 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%，元/吨）锂云母（Li2O:2.0%-2.5%，元/吨） 10000锂辉石精矿(6%,CIF中国，美元/吨，右) 8000 6000 4000 2000 4000 3000 2000 1000 200000 100000 0 -100000 外购锂矿制备碳酸锂成本（元/吨） 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润 外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产成本（右）外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产成本（右） 380000 280000 180000 00 2023/06/232023/09/232023/12/232024/03/232024/06/23 -200000 2023/04/182023/07/182023/10/182024/01/182024/04/18 80000 一体化生产情况（季度、元/吨） 70000 生产成本：辉石 现金生产成本：盐湖 现金生产成本：云母 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/03/01 2023/06/01 2023/09/01 2023/12/01 2024/03/01 截止7月10日，进口锂辉石价格周环比-20美元至1027美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）周环比-70元至2045元 /吨。锂云母需求端锂盐厂开工率较低，需求逐渐减 量。由于锂盐价格持续下滑，市场询报盘稀少，成交更为有限，整体情绪低迷。 截止7月10日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本周环比-1103元至94334元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本-1212至87852元/吨。目前外购辉石生产亏损5616元/吨，外购云母生产亏损2767元/吨。需要关注锂盐厂是否会再次出现因亏损而减停产。 中国碳酸锂产量（吨） 80000 2021 2022 2023 2024 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 010203040506070809101112 中国碳酸锂开工率（%） 100 碳酸锂月度开工率-锂辉石 碳酸锂月度开工率-盐湖 碳酸锂月度开工率-锂云母 80 60 40 20 0 23/0323/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/07 据SMM统计，6月国内碳酸锂产量为66,243吨，环比上升5.93%，同比增加61%。个别云母端冶炼厂与回收端企业因成本倒挂、利润下降等因素影响，有着降低排产的预期。但随着部分辉石端企业的维持增产与个别新增产能的爬产，此消彼长之下预期7月的中国碳酸锂产量为66,705吨，环比增加0.7%。 7月10日讯，国际锂业巨头雅保化学于今日举行的锂辉石精矿招标活动已正式落下帷幕。据了解，本次锂辉石招标涉及总量为14000吨，最终该批次锂辉石精矿以980美元/吨（CIF中国）的价格成功成交。 中国碳酸锂产量：锂辉石（吨） 34000 2021 2022 2023 2024 29000 24000 19000 14000 9000 4000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：锂云母（吨） 19000 2021 2022 2023 2024 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：盐湖（吨） 14000 2021 2022 2023 2024 12000 10000 8000 6000 4000 2000 010203040506070809101112 指标 锂辉石 锂云母 盐湖 回收 6月产量（吨） 29783 17780 12980 5700 环比增量（吨） 1980 1340 700 -315 环比（%） 7% 8% 6% -5% 同比（%） 137% 70% 40% -35% 1-6月累积（万吨） 12.95 8.01 5.65 3.23 去年1-6月累积（万吨） 6.71 5.94 3.97 3.44 同比（%） 93% 35% 43% -6% 碳酸锂进口量（吨） 30000 2024 2020 2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 0 010203040506070809101112 碳酸锂进口来源（吨） 30000 碳酸锂进口自：阿根廷 碳酸锂进口自：其它 碳酸锂进口自：智利 100000 25000 锂的碳酸盐进口均价（美元/吨，右） 80000 20000 60000 15000 40000 10000 5000 20000 0 2021/07 0 2021/12 2022/05 2022/10 2023/03 2023/08 2024/01 智利�口至中国碳酸锂量（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019/082020/042020/122021/082022/042022/122023/082024/04 2024年5月中国进口碳酸锂约2.46万吨，环比上升15.85%。其中自智利进口2.03万吨，占比83%，自阿根廷进口3703吨，占比15%。 进口均价为12131美元/吨，较上月-3%。 据智利海关数据显示，6月智利出口至中国的碳酸锂数量为17400吨，环比-4%，同比+65%，虽然环比下滑，但依然处于较高水平。 中国氢氧化锂产量（吨） 40000 2021 2022 2023 2024 35000 30000 25000 20000 15000 10000 010203040506070809101112 氢氧化锂�口量（吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024 2020 2021 2022 2023 010203040506070809101112 2024年6月氢氧化锂产量达35,220吨，环比下滑3%，同比增长36%。预计7月氢氧化锂产量将达33,170吨，环比下滑6%。6月时三元正极环节氢氧化锂客供比例的暴增，直接导致了当前多数正极企业的氢氧化锂原料过多，部分正极企业不得不放缓长协提货，停止零单采购，甚至不得不在外面抛售自身氢氧化锂库存。 2024年5月，中国氢氧化锂出口总量为12016吨，环比+11%，同比+9%。 中国新能源汽车�口量（万辆） 14 2021 2022 2023 2024 12 10 8 6 4 2 0 010203040506070809101112 周期 7.1-7.7 品牌 销量（万辆） 环比 比亚迪 5.88 -22% 特斯拉 0.65 -54% 理想 0.8 -38% 问界 0.79 -37% 埃安 0.68 -17% 五菱 0.67 -12% 极氪 0.38 -12% 零跑 0.38 -21% 蔚来 0.53 -22% 长安深蓝 0.34 -31% 小米 0.37 16% 腾势 0.17 -41% 小鹏 0.18 -42% 总计 11.82 -27% 6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，环比分别增长6.7%和9.8%，同比分别增长28.1%和30.1%，市场占有率达到41.1%。 2024年6月中国新能源汽车出口量8.6万辆，环比-13%，同比+10%。中国出口新 能源汽车的贸易壁垒抬高。 7月第1周新能源汽车销量冲高回落至11.82万辆，环比-27%，但略高于6月第1周：第一名比亚迪当周销售5.88万辆，环比-22%，第二名理想当周销售0.8万辆，环比-38%。不过6月第一周也出现销量环比下滑现象，可持续关注月内销量是否有好转。 磷酸铁锂动力电池（GWh） 70 产量-装车量-�口量 产量 装车量 �口量 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03 三元材料动力电池（GWh） 30 产量-装车量-�口量 产量 装车量 �口量 25 20 15 10 5 0 -5 2021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03 动力电池（G