电力系统迎峰度夏将近，电价表现有望止跌企稳—电力行业5月月报

电力系统即将进入迎峰度夏阶段，全国范围内持续的高温天气将带动电力消费需求和系统负荷增长，预计全年电力供需仍偏紧，尖峰负荷缺口约为4000~5000万千瓦。煤电一体化公司因电价表现有望止跌企稳而受益于相对业绩优势。在分析各区域电力供需格局时，重点关注华东区域，因其电力供需偏紧。

本月电力及公用事业板块上涨0.7%，优于大盘的表现。电力需求方面，5月全社会用电量同比增长7.22%，各行业用电量增速总体稳定，其中制造业、高耗能及消费等子板块电力消费增速持续增长。分地区来看，东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先。

发电量数据显示，5月全国发电量增长2.30%，水电发电量同比上升38.60%，而火电、核电、风电和太阳能发电量则分别下降4.30%、2.40%、3.30%和上升29.10%。新增装机方面，5月全国总新增装机2682万千瓦，其中风电和光伏为主要新增来源。

电力市场数据显示，7月代理购电均价同环比均下降。广东、山西和山东等地的电力现货市场价格有不同幅度的变化。电力市场分析显示，电力供需矛盾紧张背景下，煤电顶峰价值凸显，电力市场化改革推动电价趋势稳中有升，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广。

投资观点认为，国内电力供需矛盾紧张的态势将推动电力板块盈利改善和价值重估。推荐全国性煤电龙头如国电电力、华能国际、华电国际，电力供应偏紧区域的龙头如皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A，以及水电运营商如长江电力、国投电力、川投能源、华能水电，以及设备制造商和灵活性改造受益标的如东方电气、青达环保、华光环能。

风险因素包括：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不足。