公用事业行业周报：5月火电发电量同比增长15.9%，“迎峰度夏”有望进一步催化火电需求

2023年6月18日 行业研究 5月火电发电量同比增长15.9%，“迎峰度夏”有望进一步催化火电需求 ——公用事业行业周报（20230618） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌2.58%，在31个SW一级板块中排名第31；沪深300上涨3.30%，上证综指上涨1.30%，深证成指上涨4.75%，创业板指上涨5.93%。细分子板块中，火电下跌5.46%，水电下跌3.49%，光伏发电上涨0.71%，风力发电下跌1.33%，电能综合服务上涨0.83%，燃气下跌0.31%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为南京公用（+11.67%）、涪陵电力 （+10.00%）、明星电力（+7.11%）、金山股份（+6.99%）、华电能源（+5.78%）；周跌幅前五的个股分别为宝新能源（-11.46%）、华能国际（-11.18%）、皖能电力（-10.09%）、建投能源（-9.84%）、华电国际（-9.78%）。 本周动力煤价格总体小幅震荡。国内秦皇岛港5500大卡动力煤价格震荡上涨；印尼、澳大利亚动力煤总体下跌。 国内动力煤价格：至今年6月16日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方， 平仓价）价格为803元/吨，较上周五（6月9日，784元/吨）上涨19元/吨。 进口动力煤价格：至今年6月16日，防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚， 场地价）价格为945元/吨，较上周五（6月9日，965元/吨）下跌20元/吨； 广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为870元/吨，较上周五（6 月9日，885元/吨）下跌15元/吨。 6月14日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。 5月份，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%，月环比增长4.7%。分 产业看，第一产业用电量103亿千瓦时，同比增长16.9%；第二产业用电量4958 亿千瓦时，同比增长4.1%；第三产业用电量1285亿千瓦时，同比增长20.9%；城乡居民生活用电量876亿千瓦时，同比增长8.2%。 1~5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一 产业用电量456亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量23643亿千瓦时， 同比增长4.9%；第三产业用电量6136亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量5090亿千瓦时，同比增长1.1%。 6月15日，国家统计局发布5月能源生产情况。 电力生产增速略有回落。5月份，发电6886亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比 4月份回落0.5个百分点，日均发电222.1亿千瓦时。1—5月份，发电34216亿千瓦时，同比增长3.9%。 分品种看，5月单月，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。其中，火电同比增长15.9%，增速比4月份加快4.4个百分 点；核电增长6.3%，增速比4月份加快0.6个百分点；水电下降32.9%，降幅比4月份扩大7.0个百分点；风电增长15.3%，增速比4月份回落5.6个百分点；太阳能发电增长0.1%，4月份为下降3.3%。 我们认为夏季电力偏紧趋于常态，通过电力需求侧及负荷侧管理，有望降低电力偏紧影响，维持电力系统稳定性。同时，从需求侧及供给侧维度推进电力市场化改革以应对新能源装机、发电量占比提升带来的电网不稳定性。建议关注电力AI供应商：国网信通、朗新科技、南网能源、国能日新、远光软件、恒实科技。建议关注火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际、粤电力A。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：宋黎超 执业证书编号：S0930523060001 021-52523817 songlichao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 16% 9% 2% -5% -12% 05/2208/2211/2202/23 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报电力需求侧、负荷侧管理细则征求意见，电力AI延续高景气度——《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》等政策点评（2023-05-20） 动力煤跌破1000元每吨，夏季缺电火电全面受益——公用事业行业周报（20230514） （2023-05-14） 本周煤价小幅下行，电力市场化继续推进——公用事业行业周报（20230507）（2023-05-08） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.近日，中国能建安徽电建二公司中标安徽淮南潘集电厂二期2×660兆瓦超超临界燃煤机组主体工程A标段，承担3号机组及部分公用系统建筑安装工程。（北极星新闻网） 2.青海省能源局6月13日发布青海省格尔木2×66万千瓦煤电项目投资主体招 标中标结果公告，华电集团中标该项目.（北极星新闻网） 3.中国电能所属监理公司一次性中标华润电力控股有限公司蒲圻三期、温州二期、海丰扩建和新疆重能石头梅四个2×1000MW燃煤发电机组设备监造项目，将 为八台百万机组的三大主机设备、主要辅机设备提供设备监造服务。（北极星新闻网） 4.6月11日，汨罗抽水蓄能电站开工动员大会以视频形式举行。汨罗抽水蓄能电 站是我省"十四五"抽水蓄能重点项目，总投资81亿元，可研计划施工总工期为 69个月。电站建成后，国家电网在华中地区抽蓄总装机将突破2000万千瓦。 （北极星新闻网） 5.6月12日，华能玉环电厂2号百万千瓦机组技改工程并网发电。电厂位于浙江 省台州玉环市，是我国首个自行设计、制造、安装、调试装备的超超临界百万等级的大型电厂，共有2台100万千瓦机组、2台105.5万千瓦发电机组，每 台机组的年发电量为55亿千瓦时，全厂4台机组年总发电量达220亿千瓦时，是全国最大火力发电厂之一。（北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价（中国北方），元/吨,至2023.06.16 图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.06.16 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价(中国北方） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020-01-032021-01-212021-08-232022-03-182023-01-11 1,800 京津唐5500大卡动力末煤平仓价 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 资料来源：CCTD光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.06.16 CECI5500综合价CECI5500成交价 中国LNG出厂价格全国指数 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05 9,000 1,107.3 1,047.2 987.2 927.2 867.1 807.1 747.1 687.0 627.0 822.8 870.0 728.5 775.7 587.0 634.1 681.3 492.6 539.8 电网 煤电 煤炭 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.06.16图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.06.16 流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库）蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2018-01-012018-12-292019-12-262020-12-222021-12-192022-12-28 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内， 火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.06.17 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.06.17 1200.00 800.00 400.00 标煤综合交易价运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 0.1 0 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为04月各省市代理购电价格平均值0.439元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为867.1元/吨） 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.6月16日，三峡集团发布“江苏大丰800MW海上风电项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告”，重新开始对江苏大丰800MW项目进行招标。（北极星新闻网） 2.华能海南分公司临高海上风电场项目风力发电机组（含塔筒、五年整机维护） 采购招标，项目规划装机600MW，采用单机10MW及以上风力发电机组，2024年4月首批风机供货，2024年12月全部风机及附属设施交货完毕。（北极星新闻网） 3.6月13日，广西壮族自治区2023年陆上风电、集中式光伏发电项目竞争性配 置评分结果公布，共涉及12.1742GW集中式光伏项目、25.262陆上风电项目，合计37.4362GW。（北极星新闻网） 4.6月13日，国家能源集团湖南电力有限公司2023年光伏组件采购中标候选人 公示，天合光能、中节能分别为第一中标候选人。（北极星新闻网） 5.6月14日，华电（贵州）新能源发展有限公司18个光伏电站委托运行维护项 目框架采购招标，项目规模达到1775MW，共计18座光伏电站。（北极星新闻网） 3、本周行情回顾 3.1、板块行情 本周SW公用事业一级板块下跌2.58%，在31个SW一级板块中排名第31；沪深300上涨3.30%，上证综指上涨1.3%，深证成指上涨4.75%，创业板指上涨5.93%。细分子板块中，火电下跌5.46%，水电下跌3.49%，光伏发电上涨0.71%，风力发电下跌1.33%，电能综合服务上涨0.83%，燃气下跌0.31%。 图9：SW一级行业周涨跌幅（%），2023.06.12-2023.06.16 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图10：SW一级行业2023年至今涨跌幅（%），截至2023.06.16