降息定局引发股市轮动，科技巨头下挫小型股上涨

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 降息定局引发股市轮动，科技巨头下挫小型股上涨 一、全球投资焦点 市场预计美联储将很快降息，导致债券收益率下降和股市轮动，市场分析师对通胀放缓和科技股前景持不同观点，同时银行业财报季即将到来，投资者关注点转向非利息收入。 1.交易员预计美联储很快将降息，这导致债券收益率下降，股市出现牛市轮换，特别是科技巨头的股票。 2.通胀放缓的迹象加强了市场对美联储9月降息的预期，市场转向风险 2024年7月12日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,584.5 52周最高5,642.5 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,040.6 数据来源：Wind；数据日期：2024年7月12日盘前国信证券（香港）研究部整理 较高的领域，小型公司股票表现优于大型科技股。市场转折点可能到 来，多元化投资变得更加重要。 3.尽管标准普尔500指数下跌，但有近400只股票上涨。纳斯达克100 指数下跌2.2%，而罗素2000指数上涨3.6%，显示出市场的轮动。 4.10年期美国国债收益率下降，美元出现5月以来最大跌幅。日本货币政策委员会主席的策略让市场对日元的支撑保持不确定性。 5.6月份美国通胀率降至2021年以来最低，核心消费者价格指数上涨 0.1%，这被视为美联储可能很快降息的信号。 6.金融股在财报季前整体上涨。银行即将发布第二季度财报，投资者关注点在于投资银行业务和贷款利润，而非净利息收入。 美国6月份通胀率降至2021年以来最低，核心CPI涨幅收窄，增强了市场对美联储9月可能降息的预期，同时住房和服务业成本的下降以及就业市场的坚挺表现，为美国经济提供了积极信号。 1.美国6月份通胀率普遍降温至2021年以来的最低水平，主要受住房成本放缓的推动。核心消费者价格指数（不包括食品和能源成本）较5月份上涨0.1%，为三年来最小涨幅。PCE指标趋近于美联储2%的目标，与CPI相比，PCE对住房的重视程度较低。 2.住房价格是服务业中最大的类别，6月份上涨0.2%，为2021年8月以来的最小涨幅。机票、酒店住宿和住院治疗等其他服务成本较上月有所下降。新车和二手车价格导致核心商品篮子价格普遍下跌。过去一年大部分时间商品价格持续下跌，缓解了消费者的忧虑。 3.定期申请失业救济人数保持在高位，但首次申请失业救济人数减少，显示就业市场保持坚挺。 4.通胀率的下降发出了美联储可能很快降息的强烈信号，9月份开始降息的可能性增加。6月份的CPI数据可能会增强美联储决策者降息的信心。美国国债价格上涨，交易员几乎完全消化了9月和12月的降息预期，11月降息的可能性提高到50%以上。 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年7月12日盘前国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 特斯拉（TSLA.O）因需要更多时间开发原型而推迟自动驾驶出租车发布至10月，导致股价大跌，竞争对手Uber和Lyft股价上涨，同时公司面临销量和产量下降的挑战。 1.特斯拉将原定的自动驾驶出租车（Robotaxi）发布时间从8月8日推迟到10月，以便团队有更多时间开发原型车。 2.马斯克多年前就提出了创建自动驾驶出租车服务的想法，并且近几个月来一直将该项目作为优先事项。该理念刚刚被市场接受，并导致了近期特斯拉股价上涨。 3.然而，主要的疑问来自于FSD，特斯拉一直宣传其FSD自动驾驶功能，尽管FSD的算法和性能均大幅领先行业且受到业界认可，但FSD仍然未达到自动驾驶的标准，依然属于辅助驾驶的范畴。 4.特斯拉上半年汽车交付量减少了6.6%，第二季度汽车产量同比减少了14%。尽管推出了新车型Cybertruck，但公司的销售和产量仍然面临挑战。 5.由于推迟发布的消息，特斯拉股价下跌8.4%，这是自1月以来的最大跌幅。与此同时，竞争对手Uber和Lyft的股价分别上涨6.1%和4.6%。马斯克目前没有回应置评请求。 美国国债销售的增加引发华尔街对融资市场稳定性的争论，尽管市场已适应增加的供应，但存在对美联储量化紧缩政策可能导致市场紧张的担忧，同时货币市场基金的增长和策略调整可能影响国库券的需求和定价。 1.自2023年初以来，美国财政部已发行了2.23万亿美元国库券（T-Bill），以弥补政府赤字。尽管国库券供应量增加，市场似乎已适应，国库券的定价保持稳定。 2.存在担忧认为，美联储的降息和资产负债表缩减可能导致融资市场紧张，类似于2019年9月的情况。 3.一旦美联储开始降息，家庭和货币市场基金的兴趣可能降低，而货币基金是T-bill的主要买家，这将导致短期利率面临上行压力。货币市场基金可能会在美联储降息时延长资产期限，购买更长的国库券曲线，以锁定更高的收益率。 4.目前联邦利率仍然维持在高位，投资者购买的货币市场基金资产总额已达到6.14万亿美元。自美联储首次加息以来，约有 1.33万亿美元流入美国货币基金，其中大部分来自散户投资者。预计货币市场基金的资产可能达到7万亿美元，因为来自企业等机构投资者的现金尚未转移。当美联储开启宽松周期，短期债券的需求不会立刻消失，货币基金将会调整策略，购买更长期限的国库券以提升收益率，但随着利率持续下降，货币基金需求面临下滑。 货币市场基金占国库券购买量的35% 资料来源：Bloomberg，摩根大通，国信证券（香港）研究部 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数午后涨幅进一步加大，截止收盘，恒指涨2.06%，报17832.33；国指涨1.93%，报6371.78；恒生科技指数涨2.67%，报3696.49 盘面上，生物科技股全线走高，荣昌生物涨超15%，金瑞斯生物科技、药明康德涨超5%，泰格生物、药明生物、百济神州等跟涨。苹果概念股集体大涨，丘钛科技涨超24%，瑞声科技涨超6%，高伟电子、比亚迪电子等跟涨。 2、美股市场数据： 标普500指数回落，科技大盘股沦为板块轮动的受害者，截至收盘，标普500指数下跌0.9%，报5584.54点；道琼斯工业平均指数上涨0.1%，报39753.75点；纳斯达克综合指数下跌2.0%，报18283.41点 半导体、电脑硬件、消费电子品跌幅居前，Arm跌超7%，高通、美光科技跌超4%，戴尔科技、阿斯麦跌超3%，Snap跌超2%。房地产与建筑、租赁服务板块走高，赫兹租车涨超12%，美国房地产投资涨超9%，赫克拉矿业涨超7%，航空租赁公司、科斯塔涨超4%，CRH水泥、联合租赁涨超3%。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.24%。小鹏汽车涨超7%，京东、唯品会涨超6%，爱奇艺涨超4%，哔哩哔哩 、理想汽车、微博、阿里巴巴涨超3%，百度、满帮涨超2%，网易、蔚来涨超1%，拼多多小幅上涨。富途控股、腾讯音乐小幅下跌。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿美元） 最近一周涨跌幅 特斯拉公司 TSLA 241.03 -8.44% 564.91 -2.18% 英伟达 NVDA 127.4 -5.57% 493.68 -0.69% 苹果公司 AAPL 227.57 -2.32% 147.30 2.72% AMD公司 AMD 181.94 -1.10% 107.61 11.01% 微软 MSFT 454.7 -2.48% 105.49 -1.32% 博通股份有限公司 AVGO 1705.95 -2.22% 87.29 -1.35% 亚马逊公司 AMZN 195.05 -2.37% 87.27 -1.29% Meta平台股份有限公司 META 512.7 -4.11% 85.18 0.54% 开市客 COST 846.59 -4.27% 51.64 -1.86% SuperMicroComputer股份有限 SMCI 889.22 -1.20% 50.13 4.98% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近7天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 5、沪深港通： 资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部 三、全球财经动态 1、国际要闻 美国6月通胀全面降温，核心CPI升幅创三年来最低。受汽油价格下跌推动，整体CPI自疫情爆发以来首次下降 货币市场定价显示投资者几乎笃定美联储将在9月和12月降息，并认为11月降息的可能性大于50% 旧金山联储行长称，最新数据表明美联储可能有必要调整利率。芝加哥联储行长将最新的通胀数据形容为“极好”，并称他确信通胀率正走在回归2%目标的道路上 圣路易斯联储行长表示，抗通胀取得进一步进展，但还需要更多这方面的证据 美国低于预期的CPI公布后，日元兑美元涨幅扩大至逾2%。据报日本政府和央行在周四干预了汇市，但日本负责外汇事务的最高官员拒绝透露当局是否出手 特斯拉据悉将无人驾驶出租车Robotaxi的发布时间推迟到10月，以便项目团队有更多时间制造更多原型样车 国际能源署表示，随着中国消费降温，全球石油需求增长在上个季度放缓至一年多以来最低水平 据悉KenGriffin的城堡证券酝酿一个新计划，部分华尔街银行的交易部门或因此遭遇大变革 《纽约时报》：拜登一些长期盟友和顾问正在商讨如何让他退出竞选。拜登竞选团队将摸底副总统哈里斯与特朗普对决的实力 民主党内对拜登质疑之声此起彼伏，就连深蓝的纽约州也在动摇，副州长呼吁拜登让贤 据悉北约盟友对拜登连任日渐悲观，悄悄安排与特朗普阵营的人士会面。知名风险投资人DavidSacks将在共和党全国代表大会上发言，凸显特朗普获商界强力支持 2、大中华新闻 中国周五将公布6月份贸易数据，预计受季节性因素和基数效应影响，出口增速将加快至8%，进口有望增长2.5% 彭博调查显示，经济学家预测第二季度中国经济增速将放缓至5%，为三个季度以来最低水平；上半年GDP增速料为5.2% 摩根士丹利表示，三中全会及之后的政治局会议不太可能给中国带来重大政策转向 瑞银一项调查显示，各国央行越来越担忧货币资产安全。由于担心中国经济放缓，对人民币计价资产的需求下降 中国监管层深化卖空限制恐令量化基金面临更大困境，势将危及管理着约500亿元人民币资金的多空产品 咨询公司艾睿铂称，只要比亚迪这样的大企业仍有毛利，价格战就还有继续打下去的空间。到2030年，中国现有的137个电动汽车品牌中预计只有不到20个能够盈利 万科及子公司向银行申请贷款，并已提款27.41亿元人民币 中国铝业集团据悉考虑发行至多7.5亿美元境外债，这将是该公司两年多来的首笔此类交易 德国政府宣布，2026年底前从该国的5G核心移动网络中移除华为和中兴的关键组件，2029年底前5G接入和传输网络中华为和中兴的组件也必须被移除 注：以上新闻摘自彭博每日资讯 四、欧美市场一览 1.美国债市：国债大幅上涨，弱于预期的6月通胀数据提振降息预期，收益率曲线趋陡 2年期国债收益率下跌10.7个基点，报4.5130% 5年期国债收益率下跌9.48个基点，报4.1426% 10年期国债收益率下跌7.4个基点，报4.2101% 30年期国债收益率下跌5.68个基点，报4.4200% 2.外汇市场：美国通胀降温提振降息预期，彭博美元指数创下近两个月来最大跌幅，新兴市场货币指数升至5月以来最高。日元飙升，市场猜测日本官方可能入市干预 衡量美元兑G10货币表现的彭博美元指数下跌0.5% 欧元/美元上涨0.35%，报1.0868美元 美元/日元下跌1.76%，报158.84日元 英镑/美元上涨0.51%，报1.2915美元 美元/瑞郎下跌0.34%，报0.8965瑞郎 美元/加元上涨0.1%，报1.3632加