光大期货软商品日报

光大期货软商品日报（2024年7月12日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周四，ICE美棉下跌0.01%，报收70.92美分/磅，郑棉主力合约受宏观情绪影响止跌反弹，主力合约报收14665元/吨，涨幅为1.35%。国际市场方面，宏观层面影响持续，美国CPI数据低于预期，9月降息概率增加，美元指数跳水。基本面来看，全球新棉增产预期仍然较强，但需注意的是，美棉优良率已经连续两周环比下降，且降幅较大，周环比降幅在5%以上，目前美棉优良率已经下跌至去年同期水平左右，警惕后续天气层面再度出现扰动的可能。国内市场方面，基本面仍维持供强需弱格局，传统淡季周期内，纺织企业开机负荷偏低，且未见明显好转，原材料补库意愿较弱，产成品库存仍在累积，棉价上行驱动不足，目前尚未突破下跌通道区间上沿。综合来看，新增驱动较弱，预计短期棉价区间震荡运行为主，变局需要时间。 震荡 白糖 昨日原糖期价大幅下行，主力合约收于19.42美分/磅。国内现货方面广西报价6440～6580元/吨，持平。受巴西压榨数据影响，昨日原糖期价再次大幅下行，增产预期仍抑制远期价格。国内昨日现货报价持平，因库存偏低，集团压力有限，未来转为进口糖定价，仍持偏弱看法，关注进口糖到港情况。 震荡偏弱 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 9-1 -15 55 958 -344 新疆 15465 -110 全国 15623 -84 白糖 9-1 254 4 266 -44 南宁 6450 0 柳州 6460 0 三、市场信息 1、7月11日棉花期货仓单数量12636张，有效预报606张，共计13242张，较上一交易日下降 96张。 2、7月11日国内各地区棉花到厂价：新疆15465元/吨，河南15640元/吨，江苏15655元/吨， 湖北15595元/吨。 3、7月11日纱线综合负荷为54，较前一日下降0.1；纱线综合库存为29，较前一日下降0.2；短纤布综合负荷为50.1，较前一日持平；短纤布综合库存为31.7，较前一日持平。 4、7月11日国内白糖现货价格：南宁地区6450元/吨，较前一日持平，柳州地区6460元/吨，较前一日持平。 5、7月11日白糖期货仓单数量16349张，有效预报384张，总计16733张，较前一交易日持平。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2020202120222023 4000 2000 0 -2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月3日 11月2日 12月2日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花9-1价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2009-21012109-22012209-2301 2309-24012409-2501 4000 0102030405060708 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月3日 11月2日 12月2日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2020202120222023 25000 20000 15000 10000 2020年2021年2022年 仓单数量有效预报合计2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖9-1价差（）元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 600 400 200 0 -200 -400 2009-21012109-22012209-2301 2309-24012409-2501 80,000 0102030405060708 60,000 40,000 20,000 0 202120222023 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。