光大期货软商品日报

光大期货软商品日报（2024年5月16日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周三，ICE美棉上涨1.11%，报收75.46美分/磅，CF409下跌1.78%，报收14920元/吨，新疆地区棉花到厂价为15950元/吨，较前一日上涨22元/吨，中国棉花价格指数3128B级为16245元/吨，较前一日上涨7元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动持续，基本面支撑较弱，二者共振，导致近来美棉震荡下行。预计宏观层面的影响远未结束，在将来一段时间内，会持续且反复，新棉产量预计增产带来的供需预期宽松的情况短时间内也难以改变，预计美棉将维持弱势震荡走势。国内市场方面，当前郑棉难寻上行驱动，供应端来看，新棉种植期天气十分适宜，需求端，进入纺织服装消费淡季，终端需求恢复不及预期，库存端，4月国内棉花商业库存433.59万吨，环比下降52.35万吨，同比下降9.89万吨，库存仍相对充裕，基本面支撑较弱，预计短期郑棉承压运行为主。 震荡偏弱 白糖 昨日原糖期价低位整理，主力合约收于18.63美分/磅。现货方面广西现货报价6540～6620元/吨，持平。丰益国际表示，预计2024/25榨季欧盟和英国地区的甜菜种植面积增长6%，糖产量或超1700万吨，食糖出口量可能会增加到200万吨。原糖破位下跌后连续两天低位整理，预计短期偏弱运行，未来仍需关注巴西压榨进度。国内目前仍是国产糖定价阶段，销售进度良好，库存偏低是当前现货价格的最大支撑，盘面也相对抗跌，但随着原糖走低，进口利润显现，中期仍面临进口压力，空单可继续持有。 震荡偏弱 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 7-9 -160 10 1325 252 新疆 15950 22 全国 16245 7 白糖 7-9 125 20 418 9 南宁 6540 0 柳州 6590 0 三、市场信息 1、5月15日棉花期货仓单数量14786张，有效预报1089张，共计15875张，较上一交易日下跌 124张。 2、5月15日国内各地区棉花到厂价：新疆15950元/吨，河南16196元/吨，江苏16311元/吨， 湖北16162元/吨。 3、5月15日纱线综合负荷为58.4，较前一日持平；纱线综合库存为24.5，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为56.5，较前一日下跌0.1；短纤布综合库存为27.1，较前一日上涨0.1。 4、5月15日国内白糖现货价格：南宁地区6540元/吨，较前一日持平，柳州地区6590元/吨，较前一日持平。 5、5月15日白糖期货仓单数量25548张，有效预报242张，总计25790张，较前一交易日下降 12张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2020202120222023 4000 2000 0 -2000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花7-9价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 800 600 400 200 0 -20009101112010203040506 -400 -600 2107-21092207-2209 2307-23092407-2409 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月5日 10月22日 11月8日 11月25日 12月12日 12月29日 2020202120222023 25000 20000 15000 10000 2020年2021年2022年 仓单数量有效预报合计2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 1月2日 1月19日 2月5日 2月23日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖7-9价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 150 100 50 0 -50 -100 2107-21092207-2209 2307-23092407-2409 80,000 09101112010203040506 60,000 40,000 20,000 0 202120222023 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。