石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡反弹后有所回落，主力合约收于625.30元/桶 联系方式： 010-68578690 ，0.64%，持仓量-613手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月11日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、OPEC月报：预计2024年全球原油需求增速为225万桶/日，此前预期为225万桶/日。预计2025年全球原油需求增速为185万桶/日，此前预期为185万桶/日。二手资料显示，欧佩克6月原油产量下降8万桶，至2657万桶/日。5月经合组织石油库存增长2470万桶 ，至28.1亿桶。 2、IEA月报：预计2024年石油需求增速将达到97万桶/日（此前预测为96万桶/日）。2025年石油需求增速将达到98万桶/日（此前预测为100万桶/日）。IEA表示，明年石油需求增速预期将从之前的100万桶/日下调至98万桶/日，称目前预计总需求平均为1.04亿桶/日。而今年，在发展中国家的推动下，石油需求增速预计为97万桶/日，略高于此前预测的96万桶/日。此外，目前预计，今年的石油总供应量平均为1.03亿桶/日，2025年为1.048亿桶/日，高于此前预测的1.029亿桶/日和1.047亿桶/日。该机构表示，非欧佩克 +国家仍将引领全球供应，目前预计2024年的产量将增加150万桶/ 日，2025年将增加180万桶/日。 3、美国能源部：拜登政府寻求增加450万桶战略石油储备（SPR） ，交付时间为10月到12月。 【市场逻辑】 石油消费旺季支撑下原油没有大幅回调的基础，但在连续上涨后进一步向上的动力也相对有限。 【交易策略】 SC原油连续回调后有所企稳，短线预计转入新一轮震荡行情。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3653元/吨 ，0.08%，持仓量-10335手。 现货市场：今日国内沥青现货价格小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3670元/吨，山东3585元/吨，华南3655元/吨，西北4250元/吨，东北3960元/吨，华北3560元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：本周炼厂转产及复产并存，沥青炼厂开工小幅回升 。根据隆众资讯的统计，截止2024-7-10日当周，国内81家样本企 业炼厂开工率为25.2%，环比增加0.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63%；同比下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2、需求方面：7月上旬南方等地将逐步出梅，天气的好转将带动沥 青需求逐步释放，但资金层面仍是制约因素，而未来北方地区降雨将增多，对道路施工形成抑制。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-7-11当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为115万吨，环比增加0.5万吨，国内10 4家贸易商库存为280.1万吨，环比下降1.1万吨。 【市场逻辑】 成本端企稳，同时沥青供需面边际好转，对沥青走势形成支撑。 【交易策略】 短线企稳震荡，暂时观望。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周四高低硫燃料油上行，燃油2409合约价格收涨2.01%，收于3560元/吨；低硫燃油2409合约价格收涨1.07%，收于4340元/吨。 【重要资讯】 1.美国7月5日当周EIA原油库存意外减少344.3万桶，市场预期累库100万桶；当周EIA汽油库存减少200.6万桶，市场预期减少100万桶；当周精炼油库存累库488.4万桶，市场预期增加50万桶。 2.周三，根据OPEC的最新月度报告，尽管俄罗斯在6月份明显减产原油，但俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦这三个OPEC+的主要成员国每天的原油供应量仍比今年初设定的配额高出十几万桶。 3.欧佩克月报：预计2024年全球原油需求增速为225万桶/日，此前预期为225万桶/日；预计2025年全球原油需求增速为185万桶/日，此前预期为185万桶/日；将2024年全球经济增长预测从2.9%下调至2.8%，维持2025年全球经济增长预测为2.9%；维持美国2024年和2025年的经济增速预期分别为2.2%和1.9%；将2024年欧元区经济增长预期从0.5%上调至0.7%，维持2025年欧元区经济增长预期为1.2%。 4.据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计 截止到7月11日，全国地炼开工率为63.52%，较上周跌1.51个百分 点。具体来看，地炼理论炼油利润持续收窄，以及成品油行情欠佳 ，山东地炼加工积极性难有重大利好，对开工率有较大抑制。另外东北地区某炼厂计划近日检修，开工率亦调整至较低水平，故本周期全国地炼开工率较上周下跌。 【市场逻辑】 EIA原油与汽油库存大幅减少，支撑成本端原油价格。燃料油自身方面，低硫基本面仍缺乏有效驱动因素，短期跟随成本端价格走势 ；夏季发电需求为高硫价格提供有力支撑，然而高硫估值已处高位 ，后续俄罗斯逐步复工复产，国内地炼也受检修和利润影响，开工率处于低位。整体看高硫基本面未来存在一定利空预期；值得注意的是，目前高低硫价差处于历史低位，且近期出现走扩迹象，可关注价差反弹的套利机会。 【交易策略】 预计跟随成本端原油震荡；建议逢低做多高低硫价差。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2409合约收8403元/吨，跌 0.12%，持仓变化-1692手，PP2409合约收7697元/吨，涨0.10% ，持仓变化-5729手。 现货市场：现货价格震荡调整，下游采购意愿一般，国内LLDPE市场主流价格在8330-8850元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7650-7770元/吨，华东拉丝主流价格在7650-7780元/吨，华南拉丝主流价格在7530-7700元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至7月11日当周，PE开工率为75.52%（-0.05%），PP开工率 73.66%（-0.24%）。 （2）需求方面：7月5日当周，农膜开工率17%（+2%），包装53 %（持平），单丝48%（持平），薄膜43%（持平），中空49%（持平），管材35%（-1%）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率44%（持平），BOPP开工率58.38%（持平）。 （3）库存端：2024-07-11，两油库存78.00万吨，较前一交易日环比+0.00万吨。截止7月5日当周，PE社会贸易库存17.474万吨（ +0.554万吨），PP社会贸易库存4.5697万吨（-0.056万吨）。 【市场逻辑】 当前装置检修相对集中，供应压力不大，然根据装置检修计划来看 ，后期供应存小幅回升预期，而下游处于季节性淡季，需求表现疲软，供需边际存走弱预期。 【交易策略】 经过前期价格回落调整，风险有所释放，预计短期调整，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周四，苯乙烯震荡回升，EB08收于9416，涨114元/吨 ，涨幅1.23%。 现货市场：现货价升量缩，江苏现货9690/9700，7月下9650/9660；8月下9510/9520；9月下9360/9380。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回落。随着逐步进入旺季，油价震荡偏强 ；纯苯国产量和库存回升，价格高位回落调整（2）供应端：成本性降负及计划外停车增多，供应趋紧。常州某30万吨装置7月10日停车重启待定，北方华锦17.7万吨7月7日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨预计7月13日重启产出，天利高新4万吨7月10日重启产出，海湾化学50万吨7月1日停车一个月，辽宁宝来35万吨计划7月中旬停车半个月，弘润石化12万吨6月27日停车，天津渤化45万吨6月25日停车重启待定；中化华星8万吨6月14日停车重启待定 。截止7月11日，周度开工率66.59%（-0.38%）。（3）需求端：下游利润承压及进入淡季，开工窄幅回落。截至7月11日，PS开工率59.25%（-4.23%），EPS开工率52.36%（+1.38%），ABS开 工率63.32%（-1.61%）。（4）库存端：截止7月10日，华东主港库存3.28（-1.01）万吨，本周期到港2.30万吨，提货3.31万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.25万吨，库存持续下降。 【市场逻辑】 原料端纯苯国内产量回升和港口到货增量，价格高位回落调整。但是，苯乙烯停车降负有所增多，港口继续宽幅去库，供需偏紧支撑价格相对偏强，使得加工费修复。当前加工费已经修复至正常水平 ，纯苯持续回调带动苯乙烯下行，关注下方9200一线支撑。但是在低库存背景下，预计价格维持偏强，具体走势先抑后扬。 短线偏空。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周四，合成橡胶震荡，BR2408收于14770元/吨，涨5元/吨，涨幅0.03%。 现货市场：华东现货价格15050（-0）元/吨，成本支撑高位，持货商报盘稳价，买盘观望，商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应有增量预期，但进口到货有限，现货供应仍偏紧，价格偏强震荡。截止7月4日，开工58.79%（+2.96%），山东某5万吨装置7月1日停车一周，北方华锦12万吨计划7月12日停车两月，浙石化3#25万吨6月22-26日停车，浙石化2#25万吨6月15日检修半个月，上海赛科6月20日重启，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，茂名石化、山东威特、斯尔邦和上海石化等重启待定。截止7月10日，港口库存1.95万吨（+0.05万吨），库存低位震荡，现货供应仍偏紧。（2）供应端，新增部分装置临停，供应有所收缩。独山子石化3万吨即将重启，齐鲁石化7万吨7月7日临停7 -10天，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，齐鲁石化7万吨6月降负运行，新疆蓝德5万吨计划7月中旬重启。截止7月11日，顺丁橡胶开工率56.51%（ -6.06%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至7月11日，全钢胎开工率为62.18%（-0.26%），整体开工中性偏低，需求偏弱将压制行业开工；半钢胎开工率79.06%（+0.08%），开工维持高位。成品库存较为合理为高开工提供支撑，但是出货放缓成品缓慢累库，对开工也形成一定压制。（4）库存端，7月11日社会库存9.987千吨（+0.423千吨），库存低位震荡 。（5）利润，税后利润-1274.34元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，装置短停和降负增多，供应端有所收缩，而原料丁二烯当前供应偏紧支撑价格偏强，但有窄幅走弱预期。综上，合成橡胶多空僵持，价格盘整为主。 观望。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 ， ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 石油消费旺季支撑下原油没有大幅回调 的基础，但在连续上涨后进一步向上的动力也相对有限。 600 640 震荡 观望 ★ 沥青 成本端企稳，同时沥青供需面边际好转对沥青走势形成支撑。 3600 3700 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 基本面依旧坚挺，但未来存在转弱预期 预计走势震荡。但未来存在转弱预期，预计走势震