汽车海外销量点评：5月海外小幅回落，下半年欧洲有望回暖

事项： 5月全球轻型车销量约637万辆、同比-0.2%、环比+4.1%，海外合计约412万辆、同比-0.7%、环比+4.7%，其中北美174万辆、同比+5.7%、环比+8.0%，欧洲约136万辆、同比-2.5%、环比+1.9%，中国225万辆、同比+0.8%、环比+2.8%。 评论： 海外轻型车销量同比小幅回落。5月海外轻型车合计约412万辆、同比-0.7%、环比+4.7%。具体各地区： 1)北美：5月174万辆、同比+5.7%、环比+8.0%；其中美国5月144万辆、同比+5%、环比+9%，但当月销售天数比去年同期多1天，从而拉高了销量，高利率之下汽车消费增长略显乏力。 2)欧洲：5月约136万辆、同比-2.5%、环比+1.9%，同比由正转负，宏观经济环境和较高的车价依旧影响了市场表现，但欧洲央行6月决定5年来首次降息，有望刺激下半年汽车消费。 3)其它亚洲地区：5月58万辆、同比-15%、环比+8.2%。其中日本同比-4%、环比持平，因大发和丰田造假引发的供应问题影响仍有所持续。 4)南美：5月25万辆、同比+5.8%、环比-9.5%。环比下降主要受巴西南里奥格兰德州洪灾影响，巴西5月销量18万辆、同比+10%、环比-12%。 5)中国：5月225万辆、同比+0.8%、环比+2.8%，随去年基数提升，销量同比增速降至微增。5月狭义乘用车出口39万辆，同比+21%、环比-7.8%，同比延续双位数增长。 6)新能源：5月全球电动车销量约131万辆、同比+20%、环比+11%。其中，海外合计约41万辆、同比+1.7%、环比+7.3%；5月北美电动车销量15万辆、同比+18%、环比+12%，欧洲约22万辆、同比-7.8%、环比+3.9%，中国90万辆、同比+31%、环比+13%。 预计2024年海外轻型车销量4966万辆、同比+1.4%，全球7884万辆、同比+2.1%，相较23年增幅放缓。我们判断： 1)北美：高利率和信贷紧缩仍对购车需求有抑制，预计2024年销量同比+4.0%。 2)欧洲：下半年汽车消费有望受央行降息提振，但也需考虑潜在地缘政治影响，预计2024年销量同比+2.7%。 3)中国：结合去年高基数和5月销量数据，同时考虑出口提振，预计2024年销量同比+3.2%。 4)新能源：预计2024年海外电动车销量532万辆、同比+7.6%，全球1647万辆、同比+18%，依旧保持相对较高增速。 投资建议：零部件板块机会受到销量增速、原材料等压制，但是板块PE、PB开始回落至历史中枢位置之下，此时建议关注其中潜在的反弹配置机会：有望受益T链超预期的拓普、新泉、福赛；有望受益原材料涨价预期缓解的爱柯迪、银轮；二季度业绩预期增速较好的豪能、立中、文灿等。整车市场聚焦短期业绩和销量，三季度起车企重点新车会陆续上市，届时个股机会可能会增加，当前建议关注比亚迪、赛力斯、长城。 风险提示：欧洲消费者信心和经济增速恢复不及预期、海外高利率持续时间超预期、全球地缘政治风险、海外政策风险、原材料涨价风险等。 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） 图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） ` 图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） 图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） （二）全球新能源车销量 图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） 资料来源：Marklines、华创证券 图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） （三）主要汇率 图表9：中间价：美元兑人民币企稳 图表10：中间价：欧元兑人民币震荡 （四）运费 图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）上行 二、市场竞争 （一）全球格局 图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年5月） 图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年5月） （二）全球新能源格局 图表14：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年5月） 图表15：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年5月） 三、汽车及零部件公司出口情况 图表16：国内汽车制造业出口交货值月度增速（%） 图表17：国内狭义乘用车月度出口及同比增速（%） 图表18：A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司（截至2023年）