汽车海外销量点评：9月北美同环比下滑，欧洲降幅收窄

行业研究 证券研究报告 汽车2024年11月05日 汽车海外销量点评 9月北美同环比下滑，欧洲降幅收窄 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 226 38,602.28 29,914.80 占比% 0.03 3.98 3.89 相对指数表现 %1M 绝对表现3.6% 相对表现5.4% 6M 13.6% 4.2% 12M 10.3% 0.2% 2023-11-06~2024-11-04 17% 2% -13% 23/11 -28% 24/01 24/0324/0624/0824/10 汽车 沪深300 相关研究报告 《汽车行业新车跟踪报告：11月重点关注小鹏、吉利、比亚迪及广州车展新车情况》 2024-11-04 《汽车行业周报（20241028-20241103）：十月新势力交付表现亮眼》 2024-11-03 《【华创汽车】汽车行业周报（20241021-20241027）：十月热销持续，建议关注Q4新车及发布会》 2024-10-27 事项： 9月全球轻型车销量约678万辆、同比-3.2%、环比+10%，海外合计约410万辆、同比-4.9%、环比+7.3%，其中北美145万辆、同比-10%、环比-15%，欧洲约143万辆、同比-3.9%、环比+44%，中国268万辆、同比-0.5%、环比 +16%。 评论： 海外轻型车销量同比延续下滑态势。9月海外轻型车合计约410万辆、同比-4.9%、环比+7.3%。具体各地区： 1)北美：9月145万辆、同比-10%、环比-15%，同环比由正转负，主要因为9月销售天数同比减少导致，同时飓风、高车价、信贷状况恶化以及借贷成本上升也有影响。 2)欧洲：9月约143万辆、同比-3.9%、环比+44%，同比降幅收窄，推测受9月欧央行降息提振，但高车价、缺乏激励政策等方面仍没有变化，短期内依旧影响消费者信心。 3)南美：9月31万辆、同比+18%、环比-0.8%，其中巴西22万辆、同比 +19%、环比-0.2%，延续今年以来的出色表现。 4)东亚：9月37万辆、同比-1.5%、环比+30%。其中日本32万辆、同比-0.3%、环比+35%，受强台风和暴雨天气、以及实际工资下降影响。 5)东南亚：9月34万辆、同比-10%、环比-1.8%。 6)中国：9月268万辆、同比-0.5%、环比+16%，以旧换新政策激励下环比增幅扩大。9月狭义乘用车出口45万辆，同比+20%、环比+4.9%。 7)新能源：9月全球电动车销量约164万辆、同比+25%、环比+16%。其中，海外合计约43万辆、同比-8.6%、环比+15%；9月北美电动车销量14万辆、同比-1.7%、环比-12%，欧洲约25万辆、同比-11%、环比+44%，中国121万辆、同比+43%、环比+16%。 预计2024年海外轻型车销量4849万辆、同比-1.1%，全球7792万辆、同比 +0.8%。我们判断： 1)北美：考虑海外汽车消费走弱，美国车价和利率依旧较高，结合9月同环比下滑情况，预计2024年销量同比从+1.4%下修至+0.6%。 2)欧洲：欧央行9、10月连续降息，有望提振需求，但我们认为消费者信心仍难快速恢复，预计2024年销量同比从-4.0%上修至-1.7%。 3)中国：国地政策刺激需求回升，考虑10月延续热销，新上市车型热度较高，上修全年批发增速预测至4.1%。 4)新能源：预计2024年海外电动车销量495万辆、同比-0.7%，全球1659 万辆、同比+19%。 投资建议：9月海外轻型车销量同比延续8月下滑，北美受销售天数影响同比由正转负，欧洲同比降幅收窄，预计2024年北美、欧洲、中国销量同比+0.6% -1.7%、+4.1%，海外销量同比-1.1%。海外汽车消费走弱对整车出口，对车型推新速度进而对汽零新订单获取，都会带来会负面影响。但中长期角度，自主整车和零部件出海的优势和趋势不改。继续看好出海竞争力加强的公司，整车推荐吉利汽车、比亚迪、长城汽车H，建议关注零跑汽车。零部件推荐业绩有支撑、中期成长路径清晰的优秀公司，继续推荐🕔T链相关：拓普集团、新泉股份、银轮股份；②细分龙头：敏实集团、星宇股份、爱柯迪、继峰股份、豪能股份等。 风险提示：欧洲消费者信心和经济增速恢复不及预期、海外高利率持续时间超预期、全球地缘政治风险、海外政策风险、原材料涨价风险等。 目录 一、行业：销量、汇率、运费4 （一）全球轻型车销量4 （二）全球新能源车销量5 （三）主要汇率6 （四）运费6 二、市场竞争7 （一）全球格局7 （二）全球新能源格局8 三、汽车及零部件公司出口情况9 图表目录 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）4 图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）4 图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）4 图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）4 图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）5 图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）5 图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）5 图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）5 图表9：中间价：美元兑人民币企稳6 图表10：中间价：欧元兑人民币震荡6 图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）下行6 图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年9月）7 图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年9月）7 图表14：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年9月）8 图表15：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年9月）8 图表16：国内汽车制造业出口交货值月度增速（%）9 图表17：国内狭义乘用车月度出口及同比增速（%）9 图表18：A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司（截至2023年）9 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） 800 600 400 200 0 -200 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2024年23YOY24YOY 678 40% 30% 20% 10% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -10% 200 150 100 50 0 -50 -100 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2024年23YOY24YOY 145 40% 30% 20% 10% 0% -10% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -20% 资料来源：Marklines、华创证券资料来源：Marklines、华创证券 图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（万辆，%） 200 150 100 50 0 -50 -100 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2024年23YOY24YOY 143 40% 30% 20% 10% 0% -10% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -20% 400 320 240 160 80 0 -80 -160 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2024年23YOY24YOY 268 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -40% 资料来源：Marklines、华创证券资料来源：Marklines、华创证券 （二）全球新能源车销量图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（万 辆，%） 2018年2019年2020年 14 164 2021年2022年2023年 图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 200 150 100 50 0 -50 2024年23YOY24YOY 100%20 75%15 50%10 25%5 0%0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -25%-5 2024年23YOY24YOY 80% 60% 40% 20% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -20% 资料来源：Marklines、华创证券资料来源：Marklines、华创证券 图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） 2018年2019年2020年 25 2021年2022年2023年 图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（万辆，%） 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 40 30 20 10 0 -10 -20 2024年23YOY24YOY 100% 75% 50% 25% 0% -25% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -50% 150 125 100 75 50 25 0 -25 -50 2024年23YOY24YOY 121 150% 125% 100% 75% 50% 25% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -25% 资料来源：Marklines、华创证券资料来源：Marklines、华创证券 （三）主要汇率 图表9：中间价：美元兑人民币企稳图表10：中间价：欧元兑人民币震荡 7.5 7.0 6.5 6.0 2017/06 2017/12 2018/06 2018/12 2019/06 2019/12 2020/06 2020/12 2021/06 2021/12 2022/06 2022/12 2023/06 2023/12 2024/06 5.5 9.0 8.6 8.2 7.8 7.4 7.0 6.6 2017/06 2017/12 2018/06 2018/12 2019/06 2019/12 2020/06 2020/12 2021/06 2021/12 2022/06 2022/12 2023/06 2023/12 2024/06 6.2 资料来源：Wind、华创证券，截至2024年11月04日资料来源：Wind、华创证券，截至2024年11月04日 （四）运费 图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）下行 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：交通部、华创证券，截至2024年11月01日 二、市场竞争 （一）全球格局 图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年9月） 14% 12% 丰田集团 10% 大众集团 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：Marklines、华创证券 比亚迪通用集团 Stellantis 图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年9月） 9% 8% 7% 6% 5% 雷诺日产现