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汽车海外销量点评:9月北美同环比下滑,欧洲降幅收窄

交运设备2024-11-04张程航、夏凉、李昊岚华创证券测***
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汽车海外销量点评:9月北美同环比下滑,欧洲降幅收窄

事项: 9月全球轻型车销量约678万辆、同比-3.2%、环比+10%,海外合计约410万辆、同比-4.9%、环比+7.3%,其中北美145万辆、同比-10%、环比-15%,欧洲约143万辆、同比-3.9%、环比+44%,中国268万辆、同比-0.5%、环比+16%。 评论: 海外轻型车销量同比延续下滑态势。9月海外轻型车合计约410万辆、同比-4.9%、环比+7.3%。具体各地区: 1)北美:9月145万辆、同比-10%、环比-15%,同环比由正转负,主要因为9月销售天数同比减少导致,同时飓风、高车价、信贷状况恶化以及借贷成本上升也有影响。 2)欧洲:9月约143万辆、同比-3.9%、环比+44%,同比降幅收窄,推测受9月欧央行降息提振,但高车价、缺乏激励政策等方面仍没有变化,短期内依旧影响消费者信心。 3)南美:9月31万辆、同比+18%、环比-0.8%,其中巴西22万辆、同比+19%、环比-0.2%,延续今年以来的出色表现。 4)东亚:9月37万辆、同比-1.5%、环比+30%。其中日本32万辆、同比-0.3%、环比+35%,受强台风和暴雨天气、以及实际工资下降影响。 5)东南亚:9月34万辆、同比-10%、环比-1.8%。 6)中国:9月268万辆、同比-0.5%、环比+16%,以旧换新政策激励下环比增幅扩大。9月狭义乘用车出口45万辆,同比+20%、环比+4.9%。 7)新能源:9月全球电动车销量约164万辆、同比+25%、环比+16%。其中,海外合计约43万辆、同比-8.6%、环比+15%;9月北美电动车销量14万辆、同比-1.7%、环比-12%,欧洲约25万辆、同比-11%、环比+44%,中国121万辆、同比+43%、环比+16%。 预计2024年海外轻型车销量4849万辆、同比-1.1%,全球7792万辆、同比+0.8%。我们判断: 1)北美:考虑海外汽车消费走弱,美国车价和利率依旧较高,结合9月同环比下滑情况,预计2024年销量同比从+1.4%下修至+0.6%。 2)欧洲:欧央行9、10月连续降息,有望提振需求,但我们认为消费者信心仍难快速恢复,预计2024年销量同比从-4.0%上修至-1.7%。 3)中国:国地政策刺激需求回升,考虑10月延续热销,新上市车型热度较高,上修全年批发增速预测至4.1%。 4)新能源:预计2024年海外电动车销量495万辆、同比-0.7%,全球1659万辆、同比+19%。 投资建议:9月海外轻型车销量同比延续8月下滑,北美受销售天数影响同比由正转负,欧洲同比降幅收窄,预计2024年北美、欧洲、中国销量同比+0.6%、-1.7%、+4.1%,海外销量同比-1.1%。海外汽车消费走弱对整车出口,对车型推新速度进而对汽零新订单获取,都会带来会负面影响。但中长期角度,自主整车和零部件出海的优势和趋势不改。继续看好出海竞争力加强的公司,整车推荐吉利汽车、比亚迪、长城汽车H,建议关注零跑汽车。零部件推荐业绩有支撑、中期成长路径清晰的优秀公司,继续推荐①T链相关:拓普集团、新泉股份、银轮股份;②细分龙头:敏实集团、星宇股份、爱柯迪、继峰股份、豪能股份等。 风险提示:欧洲消费者信心和经济增速恢复不及预期、海外高利率持续时间超预期、全球地缘政治风险、海外政策风险、原材料涨价风险等。 一、行业:销量、汇率、运费 (一)全球轻型车销量 图表1:全球轻型车月度销量及同比增速(万辆,%) 图表2:北美轻型车月度销量及同比增速(万辆,%) 图表3:欧洲轻型车月度销量及同比增速(万辆,%) 图表4:中国轻型车月度销量及同比增速(万辆,%) (二)全球新能源车销量 图表5:全球新能源车月度销量及同比增速(万辆,%) 图表6:北美新能源车月度销量及同比增速(万辆,%) 图表7:欧洲新能源车月度销量及同比增速(万辆,%) 图表8:中国新能源车月度销量及同比增速(万辆,%) (三)主要汇率 图表9:中间价:美元兑人民币企稳 图表10:中间价:欧元兑人民币震荡 (四)运费 图表11:CCFI(中国出口集装箱运价指数)下行 二、市场竞争 (一)全球格局 图表12:全球销量前十车企月度份额变化(前1-5名,截至2024年9月) 图表13:全球销量前十车企月度份额变化(前6-10名,截至2024年9月) (二)全球新能源格局 图表14:全球新能源销量前十车企月度份额变化(前1-5名,截至2024年9月) 图表15:全球新能源销量前十车企月度份额变化(前6-10名,截至2024年9月) 三、汽车及零部件公司出口情况 图表16:国内汽车制造业出口交货值月度增速(%) 图表17:国内狭义乘用车月度出口及同比增速(%) 图表18:A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司(截至2023年)