CPI低于预期，降息预期再度升温

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 7月11日，沪金主力合约开于564.8元/克，收于565.46元/克，较前一交易日收盘上涨0.78%。当日成交量为119991手，持仓量为149987手。 昨日夜盘沪金主力合约开于570.70元/克，收于570.30元/克，较昨日午后收盘上涨0.86%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 7月11日，沪银主力合约开于8160元/千克，收于8184元/千克，较前一交易日收盘上涨0.69%。当日成交量为894583手，持仓量为261543手。 昨日夜盘沪银主力合约开于8317元/千克，收于8238元/千克，较昨日午后收盘上涨0.66%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 昨日，据金十讯，美国6月CPI全面降温，核心CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%，回落至2021年4月以来最低水平；核心CPI月率意外降至0.1%。整体CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%和前值的3.3%；环比增速为-0.1%，为四年来首次转负。CPI数据公布后，利率期货完全定价9月降息，押注年内总降息幅度为61个基点，较数据公布前上行11个基点。而贵金属也是在此种预期下维持偏强格局，操作上则同样以逢低买入套保为主。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 基本面： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上个交易日（7月11日）上金所黄金成交量22800千克，较前一交易日下降3.28%。白银成交量636240千克，较前一交易日上涨50.38%。黄金交收量为9522千克，白银交收量为146880千克。上期所黄金库存为10821千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日增加13744千克至1108666千克。 贵金属ETF方面，昨日（7月11日）黄金ETF持仓为835.09吨，较前一交易日增加1.72吨。白银ETF持仓为13549.48吨，较前一交易日持平。 上个交易日（7月11日），沪深300指数较前一交易日上涨1.14%，电子元件板块较前一交易日上涨1.89%。光伏板块较前一交易日持平。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多期权：暂缓 ■风险 美元持续走强流动性风险冲击市场 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪...............................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍..................................................................................................................................................7图11:内盘金银比价丨单位：倍.......................................................................................................