中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年7月12日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、美国6月CPI同比升3%，回落至去年6月以来最低水平，预估升3.1%，前值升3.3%；环比降0.1%，预估升0.1%，前值持平。6月核心CPI同比升3.3%，低于预期升3.4%和前值升3.4%，为2021年4月以来的最低水平；环比升0.1%，预期和前值均为升0.2%，为自2021年8月以来的最小涨幅。分析认为，美国6月通胀全面降温，这将进一步提振美联储官员相信可以很快降息的信心。2、国务院同意自即日起，在沈阳市、南京市、杭州市、武汉市、广州市、成都市等6个服务业扩大开放综合试点城市暂时调整实施《民办非企业单位登记管理暂行条例》、《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2021年版）》等的有关规定。国务院有关部门、相关省市人民政府要根据上述调整，抓紧对本部门、本省市制定的规章和规范性文件作相应调整，统筹发展和安全，建立与服务业扩大开放综合试点任务相适应的管理制度。3、上海发布《关于加快“大零号湾”科技创新策源功能区建设的若干政策措施》，涉及5大方面共20项具体措施，进一步催生新产业、新模式、新动能，打造科技创新“核爆点”，培育发展新质生产力。措施提出，支持开展面向量子科技、空天海洋、合成生物、新型储能等未来产业的前沿技术研究，鼓励开展跨领域基础研究和颠覆性技术攻关，对获国家立项支持的，给予不超过项目总投入20%、最高300万元的奖励。4、《中华人民共和国和孟加拉人民共和国关于建立全面战略合作伙伴关系的联合声明》指出，中方愿鼓励中资企业以适当方式积极参与孟加拉国地铁、轻轨、道路、油气开发、医院、水资源和污水管理等项目建设。双方同意深化贸易投资金融领域合作，同意结束中孟自贸协定联合可行性研究，并尽快正式启动谈判。中方愿在孟方2026年从最不发达国家行列毕业后继续给予其98%税目产品零关税待遇过渡期。双方同意加强金融监管领域合作，鼓励在双边贸易中更多使用本币结算。5、水利部召开部务会议指出，要持续推进水利基础设施建设，加快增发国债水利项目实施，加快灌区现代化建设与改造，全面推行农村供水“3+1”标准化建设和管护模式；要抓好水法、防洪法修改工作，加快构建现代化水库运行管理矩阵，创新拓展水利投融资机制，推进用水权市场化交易。股指期货7月11日A股市场整体呈现放量反弹行情，各关键性股指普遍收涨且创业板指涨逾2个百分点，全市场成交总额接近8000亿、近5000个股收红、北上资金再转净流入。截至收盘，上证指数上涨1.06%报收2970.39点，深证成指上涨1.99%报收8870.36点，创业板指上涨2.06%报收1685.12点，科创50指数上涨1.08%报收718.04点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中商贸零售、有色金属、综合以及基础化工涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7900.0亿元，北上资金日内净流入30.46亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2396.41点、3468.17点、4939.73点和4893.59点，日度涨跌幅分别为0.61%、1.14%、1.97%和2.43%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2407）较现货指数分别贴水0.37%、贴水0.36%、贴水0.25%和贴水0.29%。昨日A股受政策利好提振，三大指数高开高走强势运行，市场近5000股上涨同时市场成交量能同步放大。无人驾驶概念持续火热，锂电池产业链爆发，有色金属、零售、维生素等表现活跃，银行、保险板块走低。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，其中标普500和纳指均显性收跌，美债收益率不同期限集体下行同时美元指数跌破105整数关口，国际贵金属协同原油期货全线反弹。整体看，周内国内A股市场整体呈现不规则的V型反转行情，同时过程中伴有成交放量及北上资金净流 入情况，较大程度上5月中旬开始且持续到7月初的指数级别回调过程或接近结束，前期压制权益市场风险偏好的几方面因素计价较为充分且存在边际改善情况，前期我们探讨过沪指再度失守3000点情况下市场预期方向性逆转或需要确定性稳市政策来驱动，央行宣布近期介入债券以及动态开展隔夜正/逆回购都一定程度上具有这种预期逆转效果，当然这种预期逆转更多体现在债市，但是如果债市能够超预期回调，这本身也对权益市场风险偏好有所提振，当然，我们看到周内稳市措施也有加码，同时美债收益率阶段性高位企稳背景下近期离岸人民币兑美元贬值压力边际小幅缓解，如果后续北上资金净流出压力能够显性缓释，那么股指反弹或更为顺畅。然而，上述两个驱动股指反弹的逻辑兑现程度当前仍有较大不确定性，待权益风险偏好具有持续回暖的强基础后我们才能期待股指反弹空间上的持续放大，短线重点观察各宽基指数在20日均线附近量价表现。期指投资策略方面，前期已入场多单可以考虑续持，套保仓位继续考虑减持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月11日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，单日完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上调3.00p报1.6700%，SHIBOR1W上调0.30bp报1.8030%，SHIBOR3M下调0.2bp报1.9040%。银行间主要利率债收益率全线下行，短期偏强。1-3年期品种收益率下行1-2bp，1年期“24贴现国债09”报1.525%；5-10年期品种下行1bp以内，10年期“24附息国债04”报2.2725%，“24国开05”报2.35%；30年期“23附息国债23”收益率下行0.4bp报2.484%。国债期货收盘多数微涨，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约基本持平。此前央行公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。此前彭博资讯称，央行已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。非农数据方面，美国劳工部公布6月非农就业数据显示，美国6月新增非农就业20.6万，高于6月预期值19.0万。不过，5月和4月新增非农就业分别由27.2万、16.5万下修至21.8万、10.8万，两月合计下修11.1万。最新公布的6月美国失业率4.1%，为过去32个月最高，高于预期中的4.0%。上周央行连续5日锁定20亿地量，累计净回笼7400亿元，为3月初以来单周新高。央行二季度货政例会指出，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险。策略方面，央行在警示市场无果后借券公告信号较为明显，大跌后短债反弹明显长债和超长债走势相对偏弱，TL可考虑逢高做空，中短债保持逢低做多思路。集运欧线 截至2024年7月11日，最新的SCFIS-欧洲航线为5432.34，环比上涨1.5%；SCFIS-美西航线为4580.30，环比上涨3.5%；SCFI综合指数为3733.80，环比上涨0.5%（以上数据来源：上海航运交易所官网）；WCI综合指数为5868，环比上涨10%，WCI上海-鹿特丹指数8056，环比上涨10%（以上数据来源：德路里官网）。截至2024年7月11日，全球集装箱运力为3021.2万TEU(7015艘)（以上数据来源：同花顺iFinD）。根据同花顺行情数据，截至2024年7月11日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为-4.43%、-13.65%、-16.00%、-16.00%、-16.00%、-16.00%。相关要闻（维运网）：总部位于丹麦的全球知名货代公司ScanGlobalLogistics周三就提醒客户，好望角附近的极端天气条件正迫使集运公司纷纷寻找避风港，以躲避大风所掀起的超过33英尺(约10米)高的巨浪。伦敦证券交易所集团(LSEG)的航运研究人员在一份报告中表示，自周一以来，还没有任何集装箱船只通过好望角。该数据分析提供商依靠船只的每日过境数据和船只位置数据来全面了解航运交通情况。LSEG全球航运和农业负责人FabriceMaille在报告中表示，“好望角东、西两侧的集装箱船只已完全停滞航行。目前红海的交通情况还没有显著变化，但已有几艘集装箱船已经掉头并在南非德班海岸等待。”支撑：1.欧洲开启主动补库,我国对欧洲钢铁类制品及机械设备出口量迅速增长，欧洲企业普遍提前备货，欧线整体出货量持续维持高位；2.船期大幅延长显著降低中欧航线网格运输效率，持续高位的出货量又造成延线几个大型基本港相继拥堵，欧洲的部分港口工人爆发罢工运动，进一步加剧船只返航延误；3.美国近乎同时间开启主动补库，巴西关税政策带动南美航线大幅涨价，同时间非洲航线价格同样涨势明显，北美南美非洲三条航线分走部分船只及箱柜，进一步加剧欧洲航线的用箱用船紧缺；4.夏季体育赛事（欧洲杯、奥运会）创造大量阶段性需求。压力：1.红海一带地缘风险预期的变动；2.结合欧盟补库节奏来看，明年6月出货量不及今年的可能性存在。结论：远月空单逢低止盈。棉花隔夜ICE美棉震荡微跌，主力12月合约报收70.92美分/磅，日0.14%，受累于USDA不佳的周度出口数据，即截至7月4日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增5.41万包，较之前一周减少53%，较前四周均值减少62%。另外，关注晚间USDA即将公布的7月供需报告。近期利多方面关注美国棉花生长优良率下降的影响和供给过剩预期压力的利空释放。技术面ICE美棉低位偏弱震荡运行，前低支撑仍在，或正在筑底中。国内郑棉主力合约跟随外棉波动。从内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价。国内棉花库存进入缓慢下降阶段，但同比库存水平偏高的影响。不过从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行有利于下游低吸采购，但下游订单不足，开工率持续下降不利于棉花库存消化，但需关注冬装备货订单预期会不会逐步好转。整体郑棉走势仍相对偏弱。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动。 白糖隔夜ICE原糖再度下跌，主力10月合约报收19.42美分/磅，跌1.82%；伦敦ICE白糖8月合约报收554.5美元/吨，跌0.57%。受累于巴西生产顺利旺盛，供给增加影响。UNICA数据显示，6月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量4880万吨，同比增加13%，产糖325万吨，同比增加20%，主要是甘蔗制糖比高及良好的天气令生产顺利进行的影响。另外，印度方面，印度糖产商正向印度政府施压要求出口糖，不过本榨季出口的可能性仍不确定，可能在9或10月某个时候准许出口，给国际糖市带来供给上的冲击。Williams公布的数据显示截至7月10日当周，巴西港口待运糖船数量继降至89艘，之前一周为96艘。技术上，ICE原糖主力合约价格突破60日均线后继续向下回踩仍有支撑。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，现货价格止跌，成交略微