贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 研究员：陈婧 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 2024年6月13日 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天市场继续消化昨日的美国CPI数据和美联储会议内容，贵金属整体维持盘整走势。伦敦金当前交投于2316美元附近，伦敦银交投于 29.3美元附近；受外盘驱动，沪金收于548.44元/克，涨幅0.18%，沪银收于7744元/千克，涨幅0.17%。 2.美元指数：美元指数小幅走高，当前交投于104.75附近。 3.美债收益率：10年美债收益率小幅走低，当前交投于4.32%附近。 4.人民币汇率：人民币汇率维持弱势，当前交投于7.25附近。 【重要资讯】 1.海外宏观：美国5月CPI整体弱于预期，市场情绪得到提振：5月未季调CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%，降至3个月低位。5月未季调核心CPI年率录得3.4%，低于预期的3.5%，为2021年4月以来最低水平。5月季调后CPI月率录得0%，低于预期0.1%，为2022年7月以来最低水平。美国5月季调后核心CPI月率录得0.2%，低于预期0.3%，为2023年10月以来最低水平。 2.美联储6月FOMC会议：美联储连续第七次将基准利率维持在5.25%- 5.50%区间不变，点阵图将今年的降息预期从3次砍至1次，明年上调至4次。官员们上调了今明两年的PCE和核心PCE预期，认为近几个月通胀进一步取得温和进展。美联储维持2024-2026年的GDP增速预期不变，小幅上调明年失业率预期。鲍威尔表示通胀已大幅缓解，但仍过高。今年至今，并未对通胀有更大的信心以便进行降息。 3.美联储观察：美国5月CPI数据公布后，市场情绪得到提振，对9月降息的押注提升，并认为今年将降息2次。当前市场预计8月维持利率不变的概率为91.7%，9月降息的概率为56.7%。 【逻辑分析】 受美国5月CPI降幅超预期的影响，市场情绪得到提振，对9月降息的预期回升，美元和美债收益率下挫，贵金属获得反弹机会，但另一方面，美联储仍释放偏鹰信号对市场进行预期管理，一定程度上限制了贵金属的涨幅，预计短期内贵金属将在高位偏强震荡。 【交易策略】 1.单边：暂时观望。 2.套利：观望。 3.期权：卖出AU2408P544，卖出AG2408P7600 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 107 105 103 101 99 97 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 1,700 107 10638 105 10433 103 10228 101 100 9923 98 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 9718 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 2023-04 2023-05 0.50 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 0.5017 2023-06 2023-07 2023-08 实际收益率（Tips）伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 实际收益率（Tips）伦敦银 3.内外盘期货走势 440 9,000 图表5内外盘黄金走势 图表 6内外盘 白银走 势 2,500 600 2,400 58034 2,300 5603254030 2,200 52028 2,100 50026 2,000 48024 1,900 460 22 1,800 42020 1,700 40018 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 COMEX黄金SHFE黄金右 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银右 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 610 9,000 250 7 8,500 560 200 8,000 5 510 7,500 150 7,000 460 3 100 6,500 410 50 1 6,000 360 5,500 0 310 -25,000 4,500 -50 260 -44,000 -100 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D SHFE白银-白银TD右元/千克 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 2 1 50.0000 40.0000 30.0000 20.0000 10.0000 0 1357911131517192123252729313335373941 -1 -2 -3 0.0000 -10.0000135791113151719212325272931333537394143 -20.0000 -30.0000 -40.0000 -50.0000 -4 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AU2402 AU2308 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 65 70 60 comex金银比 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 25500 20500 15500 10500 5500 1000 0 0 2019-01 500 2020-01 2021-01 2022-012023-01 2024-01 SPDR:黄金:持仓量(吨) 伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 7.ETF持仓 2600 1400 35 2400 1200 30 2200 1000 25 2000 800 20 18001600 600 15 1400 400 10 1200 200 5 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2019 2019 2019 2020 2020 2021 2021 2022 2022 2022 2023 2023 2024 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 600 550 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 9300 8300 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 1,220,000 1,020,000 820,000 620,000 420,000 220,000 20,000 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 600 550 500 450 400 350 300 图表21沪金库存图表22沪银库存 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 930 830 730 630 530 430 330 230 130 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货