您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[中财期货]:纸价维稳难涨 成本逻辑支撑浆价震荡整理 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

纸价维稳难涨 成本逻辑支撑浆价震荡整理

2024-07-01中财期货徐***
纸价维稳难涨 成本逻辑支撑浆价震荡整理

纸价维稳难涨成本逻辑支撑浆价震荡整理 发布时间:2024-07-0117:09:46作者:中财期货来源:中财期货 资金流向 7月1日收盘,纸浆期货资金整体流入1.28亿元。 行情复盘 7月1日收盘,纸浆期货主力合约收跌0.84%至 5904.0元。 期货市场 6月28日,SP2409合约收于5970元/吨(+10元/吨),持仓量减0.4万手至20.4万手,盘面表现为减仓上行,资金端偏空运行。 现货市场 山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6300元/吨(+0),阔叶浆5450元/吨(+0),本色浆5450元/吨(+0),化机浆3850元/吨(+0)。 研报正文 【纸浆】 6月28日,SP2409合约收于5970元/吨(+10元/吨),持仓量减0.4万手至20.4万手,盘面表现为减仓上行,资金端偏空运行。 现货方面,山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6300元/吨(+0),阔叶浆5450元/吨(+0),本色浆5450元/吨(+0),化机浆3850元/吨(+0),本周期内山东地区主流纸浆品牌报价略有下探,主要系贸易商为兑现盘面利润、月底集中调低报盘以促成交,需求端仍延续清淡交投。 周内产业资讯: 1.据海关数据显示,2024年5月我国白板纸、铜版纸、双胶纸、生活用纸分别出口35.5、16.5、8.1、11.7万吨,环比分别+7%、+5%、-0.3%、+6%。 2.智利Arauco公司调整6月份木浆外盘:针叶浆银星820美元/吨(-20);阔叶浆明星740美元/吨(-30)。 3.巴西Suzano宣布,255万吨阔叶浆项目处于最后的调试阶段,新项目开机暂定推迟至7月底。 4.巴西Suzano宣布亚洲市场7月份桉木浆报价维持平盘。 5.巴西Bracel计划其圣保罗工厂转产溶解浆和进行年度维护停工,预计持续至9月中旬,减少约30万吨漂白硬木硫酸盐浆。 核心逻辑:纸浆供给量跌价涨,下游延续刚需拿货,成本逻辑支撑浆价震荡整理。 具体来看,进出口方面,2024年4月全球纸浆发运量420万吨,同比-14%,呈下降态势且据海关最新数据显示,5月纸浆总进口282万吨,同比-11%,发运量下降兑现至纸浆进口端。此外,2024年5月纸浆进口均价为655美元/吨,环比+2.3%,欧美补库背景下国际市场外盘报价延续高位运行,预计6月纸浆进口端延续量跌价涨态势,支撑盘面浆价走势。 库存方面,截止2024年6月28日,国内港口总库存176万吨(-10),其中青岛港102万吨(-7)、常熟港52万吨(-3)、高栏港5万吨(-1)、天津港9万吨(+1),国内港口总库存小幅去库,贸易商为兑现盘面利润,月底集中调低报盘以促成交,而下游厂家交投情绪一般、刚需拿货氛围影响,纸浆消耗提速有限,预计国内主流港口小幅累库态势或将延续。 需求端,恰逢淡季且需求清淡,部分纸企开工或继续下探以缓解库存压力,终端需求颓势未见明显好转,纸价维稳难涨,对上游浆价支撑力度较差。 后市重点关注港口库存节奏、下游需求改善情况。 【天然橡胶】 6月28日,ru2409收盘报收14955元/吨,较前一交易日+0.20%。上周天然橡胶价格涨后下跌,周初收储扰动下周一夜盘大涨500点,后收储交易逐渐被市场弱化,胶价在上量期持续走跌至前期支撑位附近,窄幅震荡为主。 供给端,近期泰国原料上量,加工厂补库需求增加,压价补库为主,对EUDR原料的采购情绪减弱;海南产区工厂存在乳胶转产3L趋势;云南产区替代指标进入供给上量;海南产区降雨偏多原料坚挺。此外,周内完成收储,流拍居多,有二次收储预期。但从这次的量来看,预期对ru单边影响较弱,对ru9-1价差正套影响亦有限。 需求端,预计下周样本企业产能利用率小幅波动为主。听闻欧盟橡胶和国际轮胎厂的补库需求短期或有弱化预期 (从欧盟订单和发货来看),需重新评估中期海外需求复苏的韧性。库存方面,7月越南胶和标胶到港增加,8-9月混合胶到港或有增加。 总体来看,1.原料端弱势难改,向上动能受限,低库下天气扰动尤为明显。2.国际需求弱化有待观察。3.短期上游挺价意愿减弱。4.关注海南天气好转情况,关注9-1价差的收窄机会。5.9-10月nr存在烂仓单集中注销问题。 短期对橡胶抱有谨慎态度,下跌空间有限,操作上单边建议观望,等待基本面和技术面共振的机会。套利建议9-1正套。 关联品种纸浆橡胶所属公司:中财期货