小企业检查站 ： 做生意的成本

可访问版本 INSTITUTE 小型企业检查站 做生意的成本 2024年5月16日 关键要点 根据美国银行内部数据，4月，我们将其视为利润率的代理指标的小企业账户流入流出比达到了五年来的最低水平。尽管该比率仍为正值，但自动清算所（ACH）付款的增加可能表明运营成本更高，从而给小企业的整体盈利能力带来逆风。 使用美国银行的内部数据，我们发现除了工资外，ACH交易对贷款等财务承诺的支付一直在增长。此外，服务的通胀压力似乎以分销商和财产保险成本的形式导致了支付水平的提高，后者自2019年以来增长了近35％。 从地理位置上讲，小型企业对成本上升的压力有所不同。4月，南方地区的ACH支付增长普遍最为强劲，这可能反映了与国内移民趋势一致的工资支付增长。 小企业检查点是美国银行研究所的定期出版物。它旨在利用美国银行专有数据的深度和广度，对小企业支出活动和财务状况进行实时评估。此类数据并非旨在反映或指示美国银行的经营结果、财务状况或业绩，也不应被依赖。 运营成本正在挤压利润率 过去五年，根据美国银行内部数据，小企业的比例’paymentflowstotheiroutflows,whichweviewasaproxyforprofits,hasremainedabout1.0on averageduringthefirstfourmonthsoftheyear(Exhibit1).However,in2024,thisratiodeclinedtoitslowestfour-monthaverageinthepast’盈利能力。这也可能有助于解释为什么小企业主可能会感到相对沮丧（请参阅：4月小企业检查站）。 运营成本的提高可能是这些利润率受到挤压的背后的驱动因素。尽管信用卡可以用作融资工具，但通常情况下，自动清算所（ACH）付款会捕获更广泛的小型企业运营支出，包括工资支付。 图表1：2024年前四个月的平均流入流出比率是过去五年来最低的 1-4月小企业账户流入流出比 1.08 2019 2024 2023 2022 2020 2021 1.06 1.041.02 1.00 0.98 0.96 0.94 资料来源:美国银行内部数据 图表2：更高的工资和其他运营费用导致小企业ACH付款增加 每位客户的ACH和工资支付（指数，2019年平均值=100，3个月移动平均值） ACH付款 工资支付 150140 130 120 110 100 90 80 May-19Mar-20Jan-2111月21日9月22日Jul-23 美国银行研究所 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 虽然美国银行的内部数据显示工资支付水平普遍上升，与美国劳工统计局(BLS)的总体积极招聘报告一致，但我们看到小企业招聘增长从顶峰开始的迹象(见：3月小企业检查站)。但与此同时，根据美国银行内部数据（图表2），ACH和工资支付之间存在持续的分歧。这表明，除了工资增长之外，其他费用也在推高ACH的支付水平。 将责任归咎于金融义务和服务通胀 还有哪些支出在推高ACH的支付水平？使用美国银行的内部数据，我们发现除了工资和租金之外，小企业面临着越来越大的财务压力。最值得注意的是 ，每个小企业客户的ACH支付交易在三个月移动平均贷款中稳步上升，而工资支付交易随着招聘放缓而冷却（图表3）。请注意，贷款由小企业客户向美国银行内外的机构支付ACH。 It’贷款支付增加的可能原因之一在于持续“更高更长”由于小企业希望续借或申请贷款,与2019年相比,目前的环境在短期内使成本更具挑战性。 除了财务义务导致运营成本上升之外，虚高的服务成本似乎也给小企业带来了压力。除工资单外，每个小企业客户对财产保险和分销商等服务的ACH支付额与4月份2019年平均水平相比有所上升，为三个月移动平均值(图表4)。具体而言，保险费用比2019年的平均水平高出约35％，这可能并不令人惊讶，因为根据消费者价格指数（请参阅：5月消费者检查站）衡量，成本继续经历持续的通货膨胀。 图表3：每个小企业客户的贷款ACH交易数量的增长可能表明借款增加和财务压力增加 按类型划分的每个小企业客户的ACH支付交易(同比(YoY)，%，3个月平均值) 15% 图表4：除财务运营压力外，对分销商和财产保险等服务的支付较2019 年水平有所提升 截至4月，按类型划分的每个小企业客户的ACH付款额(指数化，2019年平均值=100，3个月平均值) 160 10% 5% 0% 贷款 工资服务 140 工资单 分销商 perty保险 120 100 80 60 -5% -10% 5月21日-11月21日5月22日-11月22日5月23日 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 40 20 0 资料来源:美国银行内部数据 Pro 美国银行研究所 迁移模式可能推动ACH支付增长 从地理上讲，小型企业对成本上升的压力有所不同。它’重要的是要了解美国各地的公司如何反应，因为不断变化的人口可以塑造当地经济。根据美国银行 的内部数据，截至4月，ACH支付增长的三个月移动平均值在美国各地的强度有所不同（图表5）。此外，美国银行2024年企业主报告(BOR)发现，小企业越来越多地为维持其业务做出权衡。’profitability,andthistoovariedamonglocations(Exhibit6).Suchtradeoffsincludeworkingmorehours,reducingtheirownsalary,and/orreducingmarketingcosts. 4月，迈阿密和休斯顿的ACH支付增长率最高的部分基于核心的统计区域（CBSA），而旧金山和纽约的增长率最低，尽管仍然是正的。它’这种增长的一部分可能来自工资增长的增加，因为职业机会有助于移民趋势(参见：移动中：新城市，新工作，新工资)，南方的人口相对于西方的增长 。 然而，尽管到目前为止，小企业的盈利能力在2024年受到挤压，但全国独立企业联合会4月份的最新调查结果显示，美国小企业的乐观情绪今年首次反弹，部分原因是销售预期改善了6点。’在BOR，小企业主确实对他们的盈利能力感到乐观；大多数美国小企业主预计他们的收入将在未来12个月内增加。当我们从主要的本地市场来看这一指标时，达拉斯，洛杉矶，亚特兰大和休斯顿等城市最乐观（图表7）。 图表5：4月份，南方CBSA的ACH支付增长普遍最为强劲，这可能反映了与移民趋势一致的薪资增长增长。截至4月，CBSA每位小型企业客户的ACH付款增长（同比%，3个月平均值） 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 图表6：所有主要的本地市场都符合或高于报告的小企业主的全国平均水平，这些小企业主为维持其业务盈利能力做出了权衡 为维持业务盈利能力而进行权衡的小企业主百分比(%) 100% 90%全国平均水平 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图表7：达拉斯和洛杉矶对未来一年的收入增长最期待预计各城市收入增加的小企业主百分比(%) 全国平均水平 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源:美国银行2024年企业主报告 每月付款更新 美国银行研究所 资料来源:美国银行2024年企业主报告 美国银行研究所 根据美国银行内部数据，从更广泛的角度来看，4月份的小企业支付总额在3月份同比下降-9.8％之后，同比增长6.7％（图表8）。正如最新的消费者检查点（请参阅：5月消费者检查点）所指出的那样，今年受到2月leap年以及复活节早于2023年的影响，这使得数据出现了很大的变化。 主要组成部分中，4月ACH支付同比增长10.2%，4月总卡同比增长4.4%。 图表8：与4月份的其他精选渠道相比，ACH支付增长仍处于相对较好的状态按特定渠道划分的每个小型企业客户的付款额（同比%） ACHP2BTransfers导线Total卡片Total 30% 10% -10% -30% 1月22日3月22日5月22日7月22日9月22日11月22日1月23日5月23日7月23日9月23日11月23日1月24日 资料来源:美国银行内部数据注：P2B是指同业支付 美国银行研究所 Methodology 选定的美国银行交易数据用于告知本报告中表达的宏观经济观点，应结合其他经济指标和公开信息加以考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测价值。使用的数据不全面；它基于聚合和匿名美国银行数据的选择，可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何小型企业付款数据代表小型企业客户使用存款帐户或小型企业信用卡的总支出。工资支付数据包括ACH(自动清算所)、账单支付、支票和电汇等渠道 。美国银行每个小企业客户的数据代表活跃的小企业客户的活动支出，这些客户拥有存款账户或小企业信用卡，并且每月至少有一笔交易。本报告中的小 企业包括美国银行内的商业客户，通常被定义为年销售收入低于5亿美元。 除非另有说明，否则数据不会根据季节性、处理天数或投资组合变化进行调整，并且可能会进行定期修订。 益普索在2024年3月4日至3月28日期间，使用预先招募的在线小企业主样本，在网上进行了2024年美国银行企业主报告调查。益普索联系了美国1, 038个小企业主的全国样本，年收入在100,000美元至4,999,999美元之间，雇用了2至99名员工。此外，在10个目标市场中的每个市场中，约有 250位小企业主接受了调查：亚特兰大，波士顿，芝加哥，达拉斯，休斯顿，洛杉矶，迈阿密，纽约，旧金山和华盛顿特区C.国家和指定市场区域细分的最终结果被加权到国家规模、收入和地区的基准标准。 关于接收支付的商家的数据通过由金融服务公司定义的商家分类代码(MCC)来识别和分类。数据使用专有方法从MCC映射到美国人口普查局也使用的北美行业分类系统（NAICS），以便按部门分类支出数据。支出数据也可以通过不使用MCC的其他专有方法进行分类。 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 泰勒·鲍利 美国银行研究所经济学家 Sources 帕特里克·威廉姆斯 分析、建模和见解 JoshLong 消费者产品策略经理，消费者和小型企业 KevinBurdette 消费者产品战略分析师，消费者和小企业 MichaelLutz StrategyExecutive,SmallBusiness,SpecialLending&Banking Disclosures 这些材料由美国银行研究所准备，仅提供给您用于一般信息。就这些材料参考美国银行的数据而言，这些材料并不旨在反映或指示，也不应被依赖为美国银行的经营结果、财务状况或业绩。美国银行研究所是一个智囊团，致力于发现推动商业和社会向前发展的强大见解。利用来自银行和世界各地的数据和资源，该研究所就经济，可持续性和全球转型提供了重要的原创性观点。除非另有明确说明，否则此处表达的任何观点或观点仅是美国银行研究所和列出的任何个人作者的观点或观点，而不是美国银行全球研究部门或美国银行公司或其附属公司和/或子公司（统称为美国银行）的任何其他部门的产品。这些材料中的观点可能与美国银行全球研究部或美国银行其他部门或部门表达的观点和意见不同。信息是从可靠的来源获得的，但美国银行不保证其完整性或准确性。意见和估计构成我们对这些材料日期的判断，如有更改，恕不另行通知 。本文所表达的观点不应被解释为对任何特定人士的个人投资建议，也不应被视为对特定人士的特定证券、金融工具、策略或银行服务的建议。本材料不构成美国银行或代表美国银行向任何人购买或出售任何证券或金融工具或从事任何银行服务的要约或邀请。这些材料中的任何内容都不构成投资，法律，会计或税务建议。 版权所有2024美国银行公司。保留所有权利。