小企业检查站 ： 劳动力市场正常化的迹象

可访问版本 INSTITUTE 小型企业检查站 劳动力市场正常化的迹象 2024年3月20日 关键要点 小企业的招聘最近超过了总体就业增长。我们在很大程度上将这种优势归因于小企业在2023年上半年迎头赶上，现在招聘又回到了更“正常”的水平。美国银行为小企业客户支付的工资支持这一观点，因为增长已经从峰值水平开始放缓。 值得注意的是，在过去一年中，诸如住宿和医疗保健之类的服务行业一直保持强劲的薪资增长。然而，当我们更新替代招聘分析时，自12月以来，小企业对招聘公司的付款一直在下降，这表明我们认为劳动力市场总体宽松。 小企业招聘最近可能有所缓和的一个原因是，找到合格的工人变得更加容易。从更广泛的角度来看，2月份每个小企业客户的总支付额同比增长 2.0%。 小企业检查点是美国银行研究所的定期出版物。它旨在利用美国银行专有数据的深度和广度，对小企业支出活动和财务状况进行实时评估。此类数据并非旨在反映或指示美国银行的经营结果、财务状况或业绩，也不应被依赖。 小企业就业超过整体就业增长 小企业在紧张的劳动力市场中苦苦挣扎了几个月，这使得他们很难找到熟练的劳动力。根据全国独立企业联合会（NFIB）的数据，这是小企业信心低 下的一个突出因素。但似乎其中一些压力可能正在缓解–来自Intuit的小企业就业数据表明，自2023年9月以来，小企业就业增长快于就业人数的整体增长（图表1）。 图表1：小企业就业增长最近超过了非农就业增长总量 非农就业人数（经季节性调整，同比%）和小企业就业人数（经季节性调整，同比%） 20% 图表2：2月份每个小企业客户的工资支付同比增长2.9% 每个小企业客户的工资支付（3个月移动平均值，同比%） 15% 15% 非农业总额 就业 13% 10% 小企业就业 11% 5% 9% 0% 7%5% -5% 3% -10% 1% 1月19日6月19日11月19日4月20日 9月20日2月 21日7月21日 5月22日10月 22日3月23日 8月23日Jan-24 -15% -1% -3% 5月-22日Oct-223月23日8月23日Jan-24 资料来源:劳工统计局（BLS），Intuit 美国银行研究所 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 在我们看来，它’目前小企业就业的可能强劲增长是由于小企业招聘在2023年初迎头赶上。现在，看看美国银行每个小企业客户的工资支付，我们可以看到小企业就业增长是“归一化”到大流行前的水平。美国银行每个客户的工资支付在2月份的三个月滚动基础上同比增长2.9%，而1月份同比增长 0.9%(图表2)。正如我们在最新的消费者检查点中指出的那样， 这种力量的一部分可以归因于二月的额外的一天，由于闰年，所以‘底层’图片看起来更接近于一个更正常的趋势图。 美国银行的数据进一步支持BLS报告的2月份医疗保健和餐馆的就业增长。此外，住宿，餐馆和健康服务在3个月的滚动基础上显示出显着的实力，强调了“追赶”effectinemploymentinhightouchserviceslikeresive&hospitalityandeducation&health,supportingeconomicactivityintheprocess(Exhibit3).It’在我们看来，这些趋势很可能会继续下去，这表明可能还没有迹象表明“归一化”对于这些行业，鉴于这些行业的整体就业人数仍低于大流行前的水平。 虽然，它’随着这种效应的发展，这种增长可能会以较小的程度发生。 图表3：2月份休闲和健康服务保持强劲 按特定行业划分的每位客户的小企业工资支付（3个月移动平均值，同比%） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ConstructionManufacturing Retail金融、保险和房地产Restaurants 住宿 教育服务卫生服务 -10% 5月21日Sep-21Jan-225月-22日Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 招聘需求放缓至2019年水平 小企业就业增长是否会继续快于整体就业增长？美国银行的数据表明情况可能并非如此。我们更新的替代招聘分析（有关详细信息，请参阅方法），着 眼于小企业对招聘公司的付款，显示自去年12月以来持续下降，此前此类付款从去年4月至11月基本保持稳定。如图表4所示，美国银行的数据大致跟踪BLSJOLTS（职位空缺和劳动力流动调查）职位空缺（所有公司规模）数据，并提供早期读数。 图表4：小企业每月向招聘公司支付的款项已恢复到2019年的平均水平小企业(SB)支付给以SB为重点的招聘公司的金额(指数，3个月移动平均值，2019年平均值=100)和JOLTS职位空缺 图表5：将劳动力质量列为最重要问题的小企业主比例降至2020年4月以来的最低水平 NFIB：单个最重要的问题：报告质量百分比 14000 JOLTS SB支付给招聘 12000 10000 8000 6000 4000公司(rhs) 20000 6月19日5月20日4月21日3月22日2月23日Jan-24 250 200 150 100 50 人工(%,月) 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 2月20 日6月 20日 10月20日2月21日6月21日2月22日6月22日 10月22日2月23日 6月23 10 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所资料来源:NFIB 美国银行研究所 我们的数据显示，小企业支付给招聘公司的款项正在逐步恢复到2019年的水平，这表明，尽管小企业在2021年和2022年是就业人数增加的驱动力 ，但就业增长可能会进一步放缓，朝着大流行前的趋势增长。 在最新的NFIB调查中，将劳动力质量列为最重要问题的小企业主比例也很明显，该比例降至2020年4月以来的最低水平（图表5）。’可能的更高质量的人才来自内部招聘，从而减少了与招聘公司签约的需求。NFIB的其他数据也加强了这一点，因为在填补职位方面遇到麻烦的公司的比例正在接近大流行前的水平。 每月付款更新 从2月份的小企业活动来看，每个小企业客户的总付款同比增长2.0%（图表6）。在主要组成部分中，ACH（自动清算所）在1月 份同比增长7.6%。相反，同比下降幅度最大的是支票付款，电汇再次转为负值。 图表6：与其他精选渠道相比，ACH支付增长仍然相对强劲按特定渠道划分的每个小型企业客户的付款额（同比%） 50% ACH检查导线Total卡片Total 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Sep-21Jan-225月-22日Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 Methodology 选定的美国银行交易数据用于告知本报告中表达的宏观经济观点，应结合其他经济指标和公开信息加以考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测价值。使用的数据不全面；它基于聚合和匿名美国银行数据的选择，可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何小型企业付款数据代表小型企业客户使用存款帐户或小型企业信用卡的总支出。工资支付数据包括ACH(自动清算所)、账单支付、支票和电汇等渠道 。美国银行每个小企业客户的数据代表活跃的小企业客户的活动支出，这些客户拥有存款账户或小企业信用卡，并且每月至少有一笔交易。本报告中的小 企业包括美国银行内的商业客户，通常被定义为年销售收入低于5亿美元。 除非另有说明，否则数据不会根据季节性、处理天数或投资组合变化进行调整，并且可能会进行定期修订。 向以小型企业为重点的招聘公司支付的款项包括通过自动票据交换所（ACH）的直接存款以及通过信用卡和借记卡的付款。 关于接收支付的商家的数据通过由金融服务公司定义的商家分类代码(MCC)来识别和分类。数据使用专有方法从MCC映射到美国人口普查局也使用的北美行业分类系统（NAICS），以便按部门分类支出数据。支出数据也可以通过不使用MCC的其他专有方法进行分类。 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 泰勒·鲍利 美国银行研究所经济学家 Sources 帕特里克·威廉姆斯 数字营销高级副总裁 JoshLong 消费者产品策略经理，消费者和小型企业 KevinBurdette 消费者产品战略分析师，消费者和小企业 MichaelLutz StrategyExecutive,SmallBusiness,SpecialLending&Banking Disclosures 这些材料由美国银行研究所准备，仅提供给您用于一般信息。就这些材料参考美国银行的数据而言，这些材料并不旨在反映或指示，也不应被依赖为美国银行的经营结果、财务状况或业绩。美国银行研究所是一个智囊团，致力于发现推动商业和社会向前发展的强大见解。利用来自银行和世界各地的数据和资源，该研究所就经济，可持续性和全球转型提供了重要的原创性观点。除非另有明确说明，否则此处表达的任何观点或观点仅是美国银行研究所和列出的任何个人作者的观点或观点，而不是美国银行全球研究部门或美国银行公司或其附属公司和/或子公司（统称为美国银行）的任何其他部门的产品。这些材料中的观点可能与美国银行全球研究部或美国银行其他部门或部门表达的观点和意见不同。信息是从可靠的来源获得的，但美国银行不保证其完整性或准确性。意见和估计构成我们对这些材料日期的判断，如有更改，恕不另行通知 。本文所表达的观点不应被解释为对任何特定人士的个人投资建议，也不应被视为对特定人士的特定证券、金融工具、策略或银行服务的建议。本材料不构成美国银行或代表美国银行向任何人购买或出售任何证券或金融工具或从事任何银行服务的要约或邀请。这些材料中的任何内容都不构成投资，法律，会计或税务建议。 版权所有2024美国银行公司。保留所有权利。