汽车及汽车零部件行业研究：6月及Q2乘用车出海点评：欧盟政策影响较弱，销量常规波动

主要内容总结

乘用车出口情况概述：

• 总体趋势：2024年乘用车出口延续了去年年末的增长态势，1-6月累计出口量同比增长33%。
• 新能源车出口：6月新能源车出口量为8.0万辆，占乘用车出口总量的21%；第二季度新能源车出口量为28.9万辆，占同期乘用车出口的24.6%。
• 车企表现：奇瑞、比亚迪、吉利、长城等车企在出口市场保持强势增长，其中比亚迪、吉利、长城的出口量分别达到9.7万、2.7万、3.5万辆，且同比增长显著。

事件点评及展望：

• 出口符合预期：2024年汽车出口表现稳定，显示出持续增长的趋势。
• 欧洲反倾销税影响：尽管欧洲征收反倾销税，实际对自主车企出口的影响较小，因为出口市场以亚洲、非洲、拉丁美洲为主，欧洲占比极小。
• 产能出海：自主车企通过在海外建立产能，有效规避了关税壁垒，如比亚迪、零跑等已在欧洲设立产能。
• 长期前景：自主车企在全球市场的出口潜力仍然巨大，尤其是非传统市场，如非洲、拉美等。

投资建议：

• 关注全球化布局：建议关注具备强大创新能力与全球化布局能力的车企，如比亚迪、吉利汽车、长城汽车、零跑汽车等。
• 反向合资模式：预计会有更多中国品牌采用反向合资模式，以绕过关税壁垒和降低重资产投入，实现高效出海。

风险提示：

• 产销量风险：汽车和电动车产销量低于预期的风险。
• 地缘政治风险：地缘政治变化可能影响贸易环境和政策支持。

行业投资评级说明：

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%。
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%。

行业投资风险提示：

• 产销量不及预期：宏观经济、政策、消费者信心等因素可能影响汽车和电动车的销售。
• 地缘政治风险：国际政治环境变化可能影响对华贸易政策，进而影响出口业务。