黑色商品日报：市场情绪悲观，铁矿震荡偏弱

期货研究报告|黑色商品日报2024-07-11 市场情绪悲观，铁矿震荡偏弱 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场悲观情绪蔓延，成交持续下降 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力合约2410收于3478元/吨，较上一交易日下跌32元/吨，跌幅0.91%； 热卷主力合约收于3681元/吨，较前一交易日下跌27元/吨，跌幅0.73%。现货方面， 钢材现货成交整体较差，昨日全国建材成交9.97万吨，较上一日减少2.76万吨。 综合来看：宏观暂无利好刺激，建材产销均有回落，整体呈现供需双弱的局面，铁水产量维持高位，建材板材库存压力显现。但目前板材�口维持高位，下游消费韧性犹存。后期继续关注地产政策落地后地产数据变化，以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格仍将维持震荡格局。 策略： 单边：震荡偏弱跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：市场情绪悲观，铁矿震荡偏弱 逻辑和观点： 铁矿2409合约收于813元/吨，跌幅为1.81%，减仓0.19万手。全国主港铁矿累计成交 98.4万吨，环比上涨11.95%；整体来看，市场情绪悲观，国内到港量受前期海外高发运影响，短期仍将居高不下，铁矿港口库存处于高位。需求端，钢厂利润继续收缩，铁水短期难以继续增加，钢厂按需补库为主。后期关注铁矿石发运、铁矿石港口库存、铁水产量变化和废钢到货量，铁矿仍维持偏空看待。 风险提示：宏观经济环境、铁矿石发运量、铁矿石到港量和铁水产量等变化等。策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边：震荡偏弱，空I2409 跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。 双焦：宏观情绪悲观，跟随成材波动 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1531.0元/吨，较前日下跌32.0元/吨，跌幅2.05%； 焦炭2409合约收于2215.0元/吨，较前日下跌27.5元/吨，跌幅1.23%。现货方面，昨 日港口准一级焦现货报1980元/吨，环比持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1918 元/吨，环比持平，沙河蒙3主焦折仓单1565元/吨，环比持平。 综合来看：市场对成材悲观情绪升温，带动双焦盘面回落。焦煤端供需基本维持弱平衡。当前焦煤现货价格相对稳定，盘面升水幅度收窄。预计短期焦煤价格震荡运行，关注后续成材需求情况及基差变动风险。焦炭方面，受成材数据拖累，盘面维持震荡偏弱。后期关注焦化利润和铁水产量变化情况。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：部分需求略有释放，价格表现坚挺 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区需求有所释放，部分煤矿�货加快。鄂尔多斯区域观望情绪升温，煤矿供应较为平稳，当前主要以刚需拉运为主，市场价格稳中略偏强运行。晋北区域小幅上涨，受港口市场上行影响，市场交投氛围逐渐改善，部分用户采购积极，支撑价格小幅上行。港口方面，日耗快速提升，叠加产地价格上涨对贸易商情绪形成支撑，价格继续上探。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：需求出现走弱趋势，玻碱顺势下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409偏弱下跌收于1464元/吨，下跌34元/吨，跌幅 2.27%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1534元/吨，环比降低7元/吨。沙河市场成交一般，厂家小板价格多有所下调。华东市场今日多数企业持稳，个别企业价格。华南少数企业价格补跌，�货好转。整体来看，房地产提振作用有所减弱，玻璃产销弱稳运行，库存矛盾继续增加，玻璃长期偏弱运行，但价格跌至天然气成本附近存在一定支撑，谨慎对待玻璃目前价格，玻璃长期仍偏弱运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409大幅下跌收于1952元/吨，下跌90元/吨，跌幅4.41%。供应端远兴接近满产，纯碱绝对产量处于历史同期高位。受利润压缩影响，下游企业推迟点火，需求一般。不同地区现货价格有所松动，价格�现不同程度下跌，现货端有抛盘面动作，贸易商拿货积极性一般。整体来看，纯碱高供给将制约碱厂利润扩张，供需过剩格局仍将延续，由于年内的持续高产🎧，预计行业总库存将不断向上累积，纯碱仍偏弱运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：碱厂检修、地产政策、宏观数据、纯碱�口、浮法产线复产冷修情况等。 双硅：市场悲观情绪浓重，铁合金弱势未改 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日锰硅主力合约收于7324元/吨，较前日下跌240元/吨，单日减仓6504 手。现货端，6517北方报现金�厂7000-7300元/吨，南方报7100-7300元/吨。硅锰产量增速放缓，建材淡季铁水产量受到压制，硅锰需求弱稳运行，全环节硅锰库存偏高。当前价格受到硅锰库存偏高抑制，关注后续锰硅去库表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6672元/吨，较前日下跌88元/吨，单日增仓1934 手。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6500-6600元/吨，75硅铁自然块价格 7000-7200元/吨。目前硅铁行业利润较高，产能充裕，淡季铁水产量增幅受限，叠加上周钢厂利润回落明显，硅铁消费弱稳运行，预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡偏弱硅铁方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 项目 合约 今日 7月10日 昨日 7月9日 上周 7月3日 上月 6月7日 项目 合约 今日 7月10日 昨日 7月9日 上周 7月3日 上月 6月7日 商品每日价格基差 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3450 3460 3530 3620 上海现货 3650 3680 3760 3810 北京现货 3570 3600 3620 3780 天津现货 3580 3600 3660 3720 广州现货 3680 3690 3700 3720 广州现货 3660 3680 3750 3790 RB05合约 3617 3664 3754 3743 HC05合约 3729 3769 3850 3836 RB10合约 3478 3515 3619 3655 HC10合约 3681 3711 3809 3813 RB01合约 3562 3611 3692 3715 HC01合约 3705 3740 3825 3828 基差:上海 RB05 -167 -204 -224 -123 基差:上海 HC05 -79 -89 -90 -26 RB10 -28 -55 -89 -35 HC10 -31 -31 -49 -3 RB01 -112 -151 -162 -95 HC01 -55 -60 -65 -18 基差:北京 RB10 182 175 91 215 基差:天津 HC10 -11 -21 -59 -3 RB10-RB01 -84 -96 -73 -60 HC10-HC01 -24 -29 -16 -15 RB01-RB05 -55 -53 -62 -28 HC01-HC05 -24 -29 -25 -8 唐山普方坯价格 3260 3280 3350 3430 热卷长流程即期利润 华北 -11 -18 32 50 张家港6-8mm废钢 2480 2500 2480 2440 华东 -64 -63 8 27 唐山生铁即时成本 2421 2444 2448 2470 江苏生铁即时成本 2533 2558 2559 2578 全国废钢到货(万吨) 51.10 50.58 38.94 48.23 热卷长流程盘面利润 近月 61 47 78 118 全国建材成交(万吨) 9.97 12.73 16.65 11.48 远月 71 62 82 123 螺纹长流程即期利润 华北 40 51 76 128 超远月 99 102 120 147 华东 -184 -201 -145 -90 卷矿比 现货 4.10 4.05 4.02 4.16 螺纹长流程盘面利润 近月 -73 -78 -45 19 10合约 4.53 4.45 4.41 4.54 远月 -11 -5 9 63 01合约 4.66 4.57 4.51 4.67 超远月 46 57 80 104 卷焦比 现货 1.84 1.85 1.83 1.93 螺纹短流程即期利润 华东 -407 -421 -336 -228 10合约 1.66 1.65 1.61 1.69 华南 -375 -390 -362 -415 01合约 1.61 1.61 1.57 1.64 螺矿比 现货 3.88 3.81 3.77 3.95 卷螺差 现货 200 220 230 190 10合约 4.28 4.21 4.19 4.35 10合约 203 196 190 158 01合约 4.48 4.42 4.35 4.53 01合约 143 129 133 113 螺焦比 现货 1.74 1.74 1.72 1.84 焦炭焦煤 10合约 1.57 1.57 1.53 1.62 焦炭现货价格:准一级 日照港 1980 1990 2050 1970 01合约 1.54 1.55 1.52 1.59 唐山到厂价 1960 1960 1960 1960 铁矿石 吕梁出厂价 1800 1800 1800 1800 日青京曹四港最低价 PB粉 810 827 851 834 J05合约 2318 2325 2430 2335 超特粉 640 660 683 675 J09合约 2215 2243 2359 2252 卡粉 970 988 1009 998 J01合约 2306 2330 2436 2339 普氏62%美金指数 - 109.6 113.5 109.3 基差:日照港现货 J05 -159 -155 -196 -186 I05合约 787 808 839 809 J09 -56 -73 -125 -104 I09合约 813 834 864 840 J01 -147 -160 -202 -190 I01合约 796 818 849 821 J09-J01 -91 -88 -77 -87 基差:PB粉 I05 81 78 74 85 J01-J05 -12 5 6 4 I09 55 52 49 55 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1850 1850 1850 1850 I01 72 69 64 74 沙河驿蒙5# 1790 1790 1810 1850 基差:超特粉 I05 51 5