黑色商品日报：市场情绪偏弱，铁矿震荡下行

期货研究报告|黑色商品日报2024-05-10 市场情绪偏弱，铁矿震荡下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：产销整体回升，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力2410合约收于3669元/吨，较前一交易日下跌33元/吨，跌幅0.89%； 热卷主力2410合约收于3807元/吨，较前一交易日下跌27元/吨，跌幅0.7%。昨日Mysteel数据显示，钢材产销整体回升，库存延续去化。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般，建材成交12.8万吨。富宝255钢厂废钢到货52万吨，环比增加9.3万吨，增量明显。 整体来看：近期宏观情绪转暖，建材基本面持续改善，各地放松限购消息频🎧，叠加 �口数据亮眼，钢厂复产增加，建材产量逐步回升，投机情绪渐浓。另一方面原料端成本不断上移对钢材价格形成支撑，但同时部分高库存钢厂�于钢材需求的担忧，对焦炭五轮提涨有一定抵触情绪，后期需关注产量恢复程度和消费改善情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：市场情绪偏弱，铁矿震荡下行 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约价格收盘价为865.5元/吨，较上一个交易日下跌14.5元/吨，跌幅为1.65%。成交量为32万手，减仓0.12万手。现货方面，PB粉曹妃甸港口，盘后报价890元/湿吨，与上一日持平。钢厂采购积极性较差，以刚需补库为主；贸易商询盘一般，市场以观望为主。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 供应端，全球主要发运国受季节性因素制约进一步弱化，且澳大利亚集中检修基本完成，发运增量预期增强。目前来看，铁矿石港口库存累库同往年相比累库量较大，整体供应较为宽松。需求端，终端消费逐渐回暖，钢厂逐步复产，但是启动有限，成材库存虽在下降，但降速缓慢，市场库存方面的压力仍在。近期受铁矿石期货震荡下行影响，钢厂高价资源接受度较低，维持刚需采购，对原料价格支撑有限。后续预计持续震荡运行。 策略： 单边：震荡 跨品种：多焦煤空铁矿跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢到货等。 双焦：需求预期悲观，短期宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日，焦煤主力2409合约收于1769.5元/吨，较上一交易日下跌8.0元/吨，跌幅0.45%； 焦炭2409合约收于2297.0元/吨，较上一交易日下跌14.0元/吨，跌幅0.61%。现货焦炭方面，钢厂利润收窄后，部分高库存钢厂对焦炭第五轮提涨有抵触情绪，关注后期成材需求情况。 港口现货准一级焦参考成交价格2000元/吨，环比降50元/吨；唐山到厂价2110元/ 吨，环比持平；吕梁�厂价1910元/吨，环比持平。焦煤方面，山西中硫主焦报1830 元/吨，环比持平；进口蒙煤方面，现沙河蒙5仓单价格报1718元/吨，环比持平。沙 河蒙3仓单价格1595元/吨，环比持平。 综合来看：本周成材数据公布，随着高炉相继复产，五大材产量环比微增，铁水产量回升预期下，带动双焦需求好转。钢厂利润收窄后，部分高库存钢厂对焦炭第五轮提涨抵触。节后成材需求持续偏弱，引发市场担忧，对焦炭后续提涨预期较弱，盘面向下修复基差。短期面临一定的回调压力，中长期对成材需求乐观情况下仍有上行驱动。关注焦煤供给情况及成材需求情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：多焦煤空铁矿期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：旺季需求预期，贸易商挺价情绪高涨 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，近期安监趋严，产量有所收紧，采购积极性较高，价格持续偏强运行。港口方面，港口库存持续去库，贸易商挺价情绪明显，价格成交重心持续上移，成交一般。进口方面，由于近期海运费上涨，外煤报价持续偏强运行，终端采购观望为主，市场实际成交有限。运价方面，截止到5月9日，海运煤炭运价指数 （OCFI）报于711.19点，相比上一日略有下跌。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：地产放松政策持续，玻碱盘面震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1612元/吨，上涨24元/吨，涨幅 1.51%。现货方面，昨日全国均价1689元/吨，环比持平。华北地区成交良好，华东市场大稳小动，华南、西南地区市场整体偏弱。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量122.29万吨，环比减少0.02%，企业开工率84.45%，环比减少0.09%，产能利用率85.85%，环比减少0.01%，下周计划有3条产线进入冷修。库存方面，全国浮法玻 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 璃样本企业总库存6120.6万重箱，环比减少0.99%。整体来看，玻璃产量维持高位，生产利润仍然较高，供给持续宽松，而消费持续性有待观察，长期维持偏空观点，短期反弹高度有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡上涨，收于2212元/吨，上涨25元/吨，涨幅1.14%。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率86.4%，环比减少2.39%，产量为72.02万吨，环比减少2.69%。库存方面，本周纯碱库存89.11万吨，环比减少0.51%。整体来看，由于受部分碱厂停火检修和减产的影响，开工率和产量有所下滑，前期随着期货率先上涨，期现商大幅入场，从而进一步带动了现货资源的紧俏，形成了阶段性期现共振上行的表现，但期现并不能改变行业过剩的大格局。紧密跟踪期现的动作，预计纯碱仍将维持区间价格运行的格局。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：锰矿成本攀升，价格持续上涨 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日主力合约延续涨势，收盘收于8376元/吨，较上一交易日涨158元/吨，收涨1.92%。现货端，市场报价不断突破新高，厂家惜售情绪较浓。澳矿发运问题持续发酵，进一步加深国内澳矿供应紧张担忧。整体来看，近期硅锰产量有所回升，但是绝对值依旧偏低，受供应端减量的预期影响锰矿价格，成本�现明显上升，钢厂处于复产节奏中，需求表现较好，库存�现高位回落的现象。短期硅锰价格表现偏强更多是受到矿端供应的影响，长期来看，较高库存和过度产能仍会是压制价格的关键因素。 硅铁方面，昨日主力合约收于7164元/吨，较上一日上涨78元/吨，涨幅1.1%，单日增 仓17528手。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税�厂6600-6700元/吨、75硅 铁自然块7200元/吨。兰炭企业多无库存，即产即销背景下，支撑成本上行。整体来看，目前硅铁产量处于季节性低位，近期产量�现回升，市场延续小幅去库。需求随 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 着钢厂复产的刚性需求，贸易商报价整体趋稳，成交价波动较小。目前市场预期较好，整体心态较为乐观，现货价格多盘整，预计短期硅铁价格偏震荡运行。 策略： 硅锰方面：偏强震荡硅铁方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日5月9日 昨日5月8日 上周4月29日 上月4月9日 项目 合约 今日5月9日 昨日5月8日 上周4月29日 上月4月9日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3630 3660 3640 3520 上海现货 3840 3840 3850 3800 北京现货 3790 3800 3770 3560 天津现货 3760 3770 3770 3730 广州现货 3850 3860 3870 3780 广州现货 3800 3810 3820 3750 RB05合约 3510 3500 3543 3534 HC05合约 3760 3755 3823 3800 RB10合约 3669 3674 3675 3594 HC10合约 3807 3808 3816 3766 RB01合约 3692 3696 3675 3579 HC01合约 3806 3800 3796 3729 基差:上海 RB05 120 160 97 -14 基差:上海 HC05 80 85 27 0 RB10 -39 -14 -35 -74 HC10 33 32 34 34 RB01 -62 -36 -35 -59 HC01 34 40 54 71 基差:北京 RB05 370 390 317 116 基差:天津 HC05 90 105 37 20 RB05-RB10 -159 -174 -132 -60 HC05-HC10 -47 -53 7 34 RB10-RB01 -23 -22 0 15 HC10-HC01 1 8 20 37 唐山普方坯价格 3470 3480 3460 3380 热卷长流程即期利润 华北 19 28 86 257 张家港6-8mm废钢 2540 2540 2520 2480 华东 -28 -23 30 217 唐山生铁即时成本 2541 2541 2496 2301 江苏生铁即时成本 2660 2658 2619 2403 全国废钢到货(万吨) 52.04 42.77 56.86 32.64 热卷长流程盘面利润 近月 47 15 83 231 全国建材成交(万吨) 12.76 11.38 15.06 - 远月 75 73 63 203 螺纹长流程即期利润 华北 146 157 164 181 超远月 77 72 65 210 华东 -160 -124 -96 33 卷矿比 现货 4.03 4.03 4.01 4.19 螺纹长流程盘面利润 近月 -136 -168 -117 52 05合约 4.26 4.23 4.27 4.47 远月 -8 -2 -14 105 10合约 4.40 4.40 4.36 4.62 超远月 15 23 5 129 卷焦比 现货 1.92 1.89 1.88 2.15 螺纹短流程即期利润 华东 -319 -290 -276 -315 05合约 1.71 1.66 1.71 1.89 华南 -341 -351 -283 -274 10合约 1.66 1.65 1.62 1.78 螺矿比 现货 3.81 3.84 3.79 3.88 卷螺差 现货 210 180 210 280 05合约 3.97 3.94 3.96 4.15 05合约 250 255 280 266 10合约 4.24 4.24 4.20 4.41 10合约 138 134 141 172 螺焦比 现货 1.82 1.80 1.78 1.99 焦炭焦煤 05合约 1.60 1.55 1.58 1.76 焦炭现货价格:准一级 日照港 2000 2030 2050 1770 10合约 1.60 1.59 1.56 1.70 唐山到厂价 2060 2060 1960 1660 铁矿石