黑色商品日报：市场心态偏弱 悲观情绪蔓延

期货研究报告|黑色商品日报2023-10-11 市场心态偏弱悲观情绪蔓延 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场心态偏弱悲观情绪蔓延 逻辑和观点： 昨日双焦大跌带动钢材盘面持续下行，螺纹2401合约收于3610元/吨，较前一日下跌 32元/吨；热卷2401合约收于3715元/吨，较前日下跌33元/吨。现货方面，昨日整 体成交偏弱，贸易商持续降价，昨日全国建材成交12.69万吨，整体表现偏差。 综合来看，近期钢材的库存压力渐显，钢厂开始陆续检修，铁水产量回落预期较强，但随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现、原料供应等。 铁矿：钢材持续走弱负反馈表现明显 逻辑和观点： 近日由于钢材价格下跌，钢厂亏损幅度加剧，叠加库存累库，钢厂对原料采购意愿不足，市场开始交易负反馈。昨日黑色商品继续下挫，至收盘，铁矿01合约期货价格收 于819元/吨，较前日下跌14.5元/吨。现货方面，受期货影响，京唐港进口矿铁矿价 格全天下跌7-20元/吨，市场交投情绪一般。成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交 89.75万吨，环比上涨%23.8；远期现货累计成交75万吨，环比下降65.5%。 整体来看，上周铁矿石发运及到港量再次下滑，叠加废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价表现偏强。后期关注旺季钢材需求、钢 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、力拓矿因原住民遗址受损带来的产量损失、以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。 双焦：焦炭提涨艰难焦煤承压运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2401合约放量大跌，盘面收于2351.5元/吨，跌幅5.92%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2260元/吨，环比持平。供应方面，焦化亏损限产叠加 4.3米焦炉月底前关停，焦炭供应开始收缩。需求方面，因钢厂亏损范围加大，市场担忧后续日均铁水产量可能会�现回落。昨日焦企开启第三轮提涨，暂未落地。目前焦炭成为板块内最被动的品种，下游钢厂利润亏损，焦炭提涨落地难度较大，上游焦煤价格表现强势，焦炭价格更多跟随板块波动。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约放量大跌，盘面收于1734元/吨，跌幅6.87%。现货方面价格稳中偏弱。供应端煤矿事故不断，产量持续受到安监压制。需求端受焦化利润亏损影响，高价煤需求减弱，库存端低位去库格局未变。目前整个产业链表现�负反馈态势，最终或许需要中下游减产来解决行业矛盾。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：港口情绪略有降温高位报价止涨趋稳 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区受安监问题影响叠加库存稳中有降等因素，市场供给仍旧偏紧，支撑市场价格延续上行。鄂尔多斯区域乐观情绪仍在持续，叠加市场供给收缩态势，价格继续小幅上涨。晋北地区煤矿竞价参与度活跃，矿方积极保供发运，市场煤交易稳定，价格偏强上行。港口方面，市场询价需求热度有所下降，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，高位报价有止涨趋稳迹象。进口方面，国际动力煤偏强运行，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，近期海外煤报价有所上调，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到10月10日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于591.89，相比上一交易日下跌1.01点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，及煤矿事故影响价格有所上涨。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货市场情绪不佳玻碱期货大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401大幅下挫，收于1637元/吨，下跌89元/吨，跌幅 5.16%。现货方面，昨日全国均价2096元/吨，环比上涨2元/吨，华北市场价格以稳为主，沙河市场成交平淡，华东市场产销持稳。整体来看，假期玻璃下游补库力度较好，玻璃价格连续上调，但是目前玻璃依旧处于较高利润阶段，产线连续复产，玻璃供给压力不断提升。近期宏观氛围有所转弱，房企多重事件进一步引发市场担忧，因此玻 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 璃也受到牵连�现大幅回调。后期需要关注玻璃日度产销波动引起的价格调整和宏观事件导致的突发风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401大幅下跌，收于1703元/吨，下跌42元/吨，跌幅2.41%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率87.67%。整体来看，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史同期低位水平，随着远兴一二线产量释放，以及后续产线投复产，供应将逐步向宽松转换。近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行，远月在产能大幅增加的预期下持续承压，关注近期纯碱库存变化、产量变化和投机资金避险操作等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日10月10日 昨日10月9日 上周9月25日 上月9月8日 项目 合约 今日10月10日 昨日10月9日 上周9月25日 上月9月8日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3710 3750 3800 3770 上海现货 3720 3760 3830 3850 北京现货 3690 3710 3740 3670 天津现货 3750 3790 3860 3870 广州现货 3850 3870 3920 3940 广州现货 3740 3770 3840 3850 RB10合约 3550 3569 3658 3676 HC10合约 3788 3800 3865 3865 RB01合约 3610 3638 3716 3717 HC01合约 3715 3740 3812 3809 RB05合约 3594 3630 3693 3695 HC05合约 3675 3696 3762 3753 基差:上海 RB10 160 181 142 94 基差:上海 HC10 -68 -40 -35 -15 RB01 100 112 84 53 HC01 5 20 18 41 RB05 116 120 107 75 HC05 45 64 68 97 基差:北京 RB01 170 162 114 43 基差:天津 HC01 125 140 138 151 RB10-RB01 -60 -69 -58 -41 HC10-HC01 73 60 53 56 RB01-RB05 16 8 23 22 HC01-HC05 40 44 50 56 唐山普方坯价格 3420 3450 3490 3510 长流程即期利润 华北 -196 -172 -76 105 张家港6-8mm废钢 2570 2590 2610 2570 华东 -373 -351 -254 -50 唐山生铁即时成本 2759 2770 2735 2568 江苏生铁即时成本 2901 2912 2877 2699 全国废钢到货(万吨) 53.87 50.92 52.68 51.72 长流程盘面利润 近月 -64 -113 -48 127 全国建材成交(万吨) 12.69 13.45 15.90 11.55 远月 13 -34 14 161 长流程即期利润 华北 -166 -160 -100 20 超远月 空值 空值 空值 空值 华东 -301 -279 -200 -50 卷矿比 现货 3.72 3.73 3.73 3.90 长流程盘面利润 近月 -101 -145 -74 98 01合约 4.54 4.52 4.51 4.60 远月 -12 -44 3 154 05合约 4.76 4.71 4.70 4.75 超远月 空值 空值 空值 空值 卷焦比 现货 1.65 1.65 1.66 1.78 短流程即期利润 华东 -264 -251 -227 -203 01合约 1.58 1.50 1.54 1.65 华南 -323 -307 -327 -298 05合约 1.65 1.58 1.60 1.70 螺矿比 现货 3.71 3.72 3.70 3.82 卷螺差 现货 10 10 30 80 01合约 4.41 4.39 4.40 4.49 01合约 105 102 96 92 05合约 4.66 4.63 4.62 4.67 05合约 81 66 69 58 螺焦比 现货 1.65 1.64 1.65 1.75 焦炭焦煤 01合约 1.54 1.46 1.50 1.61 焦炭现货价格:准一级 日照港 2250 2280 2310 2160 05合约 1.62 1.55 1.57 1.67 唐山到厂价 2260 2260 2160 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2500 2500 2390 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 909 917 934 898 J01合约 2352 2500 2472 2304 超特粉 817 825 834 760 J05合约 2224 2346 2349 2211 卡粉 993 1010 1015 973 J09合约 2165 2253 2321 2287 普氏62%美金指数 - 116.35 118.80 116.80 基差:日照港现货 J01 98 -18 42 49 I01合约 819 828 845 828 J05 225 136 165 142 I05合约 772 784 800 791 J09 284 229 193 66 I09合约 714 728 744 903 J01-J05 128 154 123 93 基差:PB粉 I01 158 157 160 137 J05-J09 59 93 28 -76 I05 205 201 204 174 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2150 1950 1950 1850 I09 263 258 261 61 沙河驿蒙5# 2270 2270 2080 1960 基差:超特粉 I01 214 214 207 143 蒙煤3#仓单价 1885 1885 1805 1625 I05 262 258 252 180 澳洲中挥发硬焦CFR中国 242 242 235 221 I09 319 314 308 67 JM01合约 1734 1862 1832 1