证券研究报告|2024年07月09日 宏观经济专题研究 深化改革系列研究(1):二十届三中全会前瞻 核心观点经济研究·宏观专题 二十届三中全会定于7月15日至18日在北京召开。三中全会通常就国家发展作出重大改革决策,如十八届三中全会提出全面深化改革,审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,十九届三中全会审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》。 回顾改革开放以来的历届三中全会,都以改革为主题,涉及经济改革、农村改革、价格改革、党和国家机构改革等多个领域。经济体制改革是多届三中全会的重点领域,十一届三中全会标志着中国进入改革开放的新时期,十二届三中全会通过了《中共中央关于经济体制改革的决定》,十四届三中全会明确了我国建立社会主义市场经济体制的总体规划,十六届三中全会提出了完善社会主义市场经济体制的目标和任务。农业农村领域的改革是多届三中全会关注的重点,改革开放以来有2次三中全会的主题是农业农村领域的改革。三中全会也会研究一些国家经济社会发展的重要专题,十三届三中全会侧重于价格领域的改革,十九届三中全会侧重于机构改革。 二十届三中全会可能讨论财税、土地、企业发展、科技体制、民生就业、金融投资等领域。在财税领域,可以关注健全现代预算制度、优化税制结构、完善财政转移支付体系、完善省以下财政体制等方面的改革。在土地相关领域,可以关注土地要素对优势地区高质量发展保障能力等方面的改革。在企业发展领域,2015年中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,2020年开展国企改革三年行动(2020-2022年),可以关注围绕优化资源配置、围绕完善体制机制、围绕健全制度保障等方面的改革。在科技创新领域,党的十八大以来推进了科技成果转化、科研经费管理、科研人才激励、科技成果评价等领域的改革,可以关注科技创新开放环境、国际化科研环境建设、科技安全制度等科技创新体制机制的改革。在民生就业领域可以关注公共服务制度、创业带动就业保障制度、人力资源市场体系等方面的改革。金融投资领域,可以关注退市制度改革、并购重组改革、新三板改革等方面,以及创业投资领域的基金考核、容错免责机制等方面的改革。 风险提示:政策调整不及预期,海外市场风险不确定性。 证券分析师:董德志证券分析师:薛冰021-609331580755-81982126 dongdz@guosen.com.cnxuebing1@guosen.com.cnS0980513100001S0980122060029 基础数据 固定资产投资累计同比4.00 社零总额当月同比3.70 出口当月同比7.60 M27.00 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《宏观经济专题研究-“新不可能三角”下的艰难选择》——2024-07-06 《宏观经济专题研究-市场真的需要那么“高度聚焦”的关注M2吗?》——2024-06-14 《宏观经济专题研究-他山之石:从联储购债看央行交易》——2024-06-11 《2024年中国经济的韧性体现在哪里?》——2024-06-06 《宏观经济专题研究-周期系列二:寻找虚拟世界的周期锚》— —2024-06-03 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1.引言4 2.往届三中全会回顾6 3.二十届三中全会可能讨论的主题7 3.1财税领域改革9 3.2土地相关领域改革11 3.3企业领域改革13 3.4科技体制改革15 3.5民生就业领域改革17 3.6金融投资领域改革19 参考文献20 风险提示20 图表目录 图1:党的十九大以来历届全会主要内容4 图2:改革开放以来历届三中全会主要内容6 图3:宏观税负水平(%)9 图4:城市与农村居民最低生活保障人数和城镇与农村居民人均可支配收入比12 图5:发明专利申请数(万件)及授权数(万件)16 图6:城镇登记失业人数(万人)及失业率(右轴,%)18 表1:历次中央全会通常讨论的主题5 表2:进一步全面深化改革的原则7 表3:十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》要点8 表4:近些年税制改革重要举措10 表5:近期重要会议涉及财税领域10 表6:财政领域改革方向11 表7:近期会议、文件涉及土地相关领域13 表8:《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》重点任务14 表9:2024年国有企业深化改革的重点领域15 表10:近期中央会议、文件涉及科技体制改革17 表11:《“十四五”就业促进规划》涉及民生就业改革18 表12:中央政治局第十四次集体学习对就业工作的部署19 表13:《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》涉及改革的内容20 1.引言 中国共产党两次全国代表大会之间召开“中国共产党中央委员会全体会议”(以下简称“中央全会”)。改革开放以来,每届中央委员会一般召开七次中央全会。在召开时间上,1982年党的十二大指出“中央委员会全体会议由中央政治局召集,至少每年召开一次”,所以中央全会一般每年至少召开一次。2024年6月中共中央政治局会议决定,中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议(以下简称“二十届三中全会”)于7月15日至18日在北京召开。 近些年,历次中央全会一般具有较为固定的重要主题。一中全会通常担负选举产生新一届中央领导机构的重任,如二十届一中全会选举了中央政治局委员、中央政治局常务委员会委员、中央委员会总书记;二中全会通常为全国人大、全国政协和国家机构推荐领导人选,如二十届二中全会提出拟向十四届全国人大一次会议推荐的国家机构领导人员人选建议名单和拟向全国政协十四届一次会议推荐的全国政协领导人员人选建议名单;三中全会通常就经济改革发展作出重大决策,如十八届三中全会提出全面深化改革,十九届三中全会全会审议通过《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》;四中全会通常推出国家重大决策部署,如十八届四中全会提出全面推进依法治国,十九届四中全会审议通过了《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》;五中全会主要议题是重要发展规划,如十八届五中全会对“十三五规划”提出建议,十九届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》;六中全会通常就党的建设作出重大部署,如十八届六中全会通过了《关于新形势下党内政治生活的若干准则》,十九届六中全会审议通过了《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历史经验的决议》;七中全会一般确定下一次党代会的时间,对下一次党代会进行文件、程序等方面的准备。 图1:党的十九大以来历届全会主要内容 资料来源:共产党员网,中国政府网,国信证券经济研究所整理 表1:历次中央全会通常讨论的主题 次序通常主要讨论内容典型例子 十八届一中全会选举了中央政治局委员、中央政治局常务委员会委员、中央委员会总书记;根据中央政治局常务委员会的提名,通过了中央书记处成员,决定了中央军事委员会组成人员;批准了十八届中央纪律检查委员会第一次全体会议选举产生的书记、副书记和常务委员会委员人选。 一中全会选举产生新一届中十九届一中全会选举了中央政治局委员、中央政治局常务委员会委员、中央委央领导机构员会总书记;根据中央政治局常务委员会的提名,通过了中央书记处成员,决 定了中央军事委员会组成人员;批准了十九届中央纪律检查委员会第一次全体会议选举产生的书记、副书记和常务委员会委员人选。 二十届一中全会选举了中央政治局委员、中央政治局常务委员会委员、中央委 员会总书记。 二中全会 为全国人大、全国政协和国家机构推荐领导人选 十八届二中全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告,审议通 过了中央政治局在广泛征求党内外意见、反复酝酿协商的基础上提出的拟向十二届全国人大一次会议推荐的国家机构领导人员人选建议名单和拟向全国政协十二届一次会议推荐的全国政协领导人员人选建议名单,决定将这两个建议名单分别向十二届全国人大一次会议主席团和全国政协十二届一次会议主席团推荐。 十八届三中全会提出全面深化改革,审议通过了《中共中央关于全面深化改革 若干重大问题的决定》。 三中全会经济改革、发展战略 十九届三中全会全会审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决 定》和《深化党和国家机构改革方案》。 二十届二中全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告,审议通过了中央政治局在广泛征求党内外意见、反复酝酿协商的基础上提出的拟向十四届全国人大一次会议推荐的国家机构领导人员人选建议名单和拟向全国政协十四届一次会议推荐的全国政协领导人员人选建议名单,决定将这两个建议名单分别向十四届全国人大一次会议主席团和全国政协十四届一次会议主席团推荐。 四中全会 国家重大决策部署、法治建设、政治体制 十八届四中全会提出全面推进依法治国,审议通过了《中共中央关于全面推进依法治国若干重大问题的决定》。 十八届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个 五中全会“五年规划”等中长五年规划的建议》。 期发展规划十九届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个 五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。 十九届四中全会审议通过了《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》。 六中全会聚焦党的建设、社 会、文化等 十八届六中全会审议通过了《关于新形势下党内政治生活的若干准则》和《中国共产党党内监督条例》。 十八届七中全会决定中国共产党第十九次全国代表大会于2017年10月18日在北京召开,全会充分肯定党的十八届六中全会以来中央政治局的工作,总结了党的十八大以来5年的工作。 为下一次党代会进十九届七中全会决定中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日七中全会行文件及程序的准在北京召开,全会讨论并通过了党的十九届中央委员会向中国共产党第二十次备全国代表大会的报告,讨论并通过了党的十九届中央纪律检查委员会向中国共 产党第二十次全国代表大会的工作报告,讨论并通过了《中国共产党章程(修正案)》,决定将这3份文件提请中国共产党第二十次全国代表大会审查和审议。 十九届六中全会审议通过了《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历史经验的决议》。 资料来源:中国政府网,共产党员网,国信证券经济研究所整理 2.往届三中全会回顾 从1978年十一届三中全会召开到2018年十九届三中全会,9次三中全会都以改革为主题,涉及经济改革、农村改革、价格改革、党和国家机构改革等多个领域,对经济社会发展与经济体制改革明确重要方向。其中,十一届三中全会作为重要的历史转折点,标志着改革开放的开始;十八届三中全会提出全面深化改革,具有系统性、全面性,在改革进程上具有重要意义。 图2:改革开放以来历届三中全会主要内容 资料来源:中国政府网,国信证券经济研究所整理 经济体制改革是多届三中全会的重点领域。三中全会以经济体制改革为重点,改革开放以来的9次三中全会,有4次的主题是经济改革。十一届三中全会标志着中国进入改革开放的新时期。十二届三中全会通过了《中共中央关于经济体制改革的决定》,在党的十二大提出的“计划经济为主,市场调节为辅”的基础上,十二届三中全会提出了社会主义经济“是公有制基础上的有计划的商品经济”、“商品经济的充分发展,是社会经济发展的不可逾越的阶段”,推进了以城市为中心的经济体制改革,开启了全面改革的新阶段。十四届三中全会明确了我国建立社会主义市场经济体制的总体规划,把十四大确定的经济体制改革的目标和基本原则加以系统化、具体化。十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》,提出建立现代企业制度,培育发展市场体系,建立健全宏观调控体系,建立合理的收入分配制度和社会保障制度,加快推进了以