事件概述
公司发布了2024年中报，2024年上半年（H1）实现营业收入54.24亿元，同比增长44.13%，归母净利润11.41亿元，同比增长131.59%，扣非归母净利润11.11亿元，同比增长150.22%。2024年第二季度（Q2）实现营业收入28.4亿元，同比增长49.83%，环比增长9.91%，归母净利润6.26亿元，同比增长114.16%，环比增长21.6%。
主要财务指标
- 毛利率：2024年上半年毛利率为36.46%，同比上升6.84个百分点；2024年第二季度毛利率为38.83%，同比上升5.37个百分点，环比上升4.97个百分点。
- 净利率：2024年上半年净利率为20.8%，同比上升7.9个百分点；2024年第二季度净利率为21.83%，同比上升6.78个百分点，环比上升2.27个百分点。
- 利润率：2024年第二季度利润率创新高，显示公司盈利能力持续增强。
产品结构与研发进展
- 企业通讯市场板：2024年上半年实现营收38.28亿元，同比增长75.49%，毛利率达41.59%，同比上升8.44个百分点。公司正积极研发基于PCIe6.0的下一代通用服务器产品，并推进支持224Gbps速率的产品预研，OAM/UBB2.0产品已批量出货，GPU类产品已通过6阶HDI认证，准备量产。800G交换机已批量出货，预计未来利润率将有所提升。
- 汽车电子领域：2024年上半年实现营收11.45亿元，同比增长3.94%，毛利率为24.99%，同比下降0.8个百分点。毛利率下降主要因胜伟策汽车板业务尚未扭亏所致。公司正加大与国内外知名零部件厂商及新能源车企的合作，推出SIP、域控制器等领域HDI产品，以及应用于汽车800V及以上高压架构的毫米波雷达、自动驾驶辅助系统、智能座舱域控制器等产品。这些新兴汽车板产品占公司汽车板营业收入的比例从2023年的25.96%提升至33.69%，高端产品占比持续增加。
股权激励与展望
公司实施了股权激励计划，预计授予626名员工共计3000万股股票期权，占公司总股份的1.57%。考核目标为2024年至2026年ROE不低于15%且不低于同行业同期80分位数时可全部行权，若ROE不低于15%则可行权80%。此计划彰显了公司对未来发展的信心。
投资建议
考虑到数通领域的高景气度及公司产品结构的持续改善，预计2024年至2026年净利润分别为25.26亿元、33.37亿元和40.1亿元。维持“买入”评级，对应2024年8月22日收盘价，市盈率分别为26倍、20倍和16倍。
