电力设备与新能源行业24年投资策略系列之二共振：刚性需求显现，全球电力系统迎发展机遇

电网投资与电力设备行业的发展机遇

1. 系统性变革下的电网需求

在全球能源转型加速、用电需求持续增长、以及基础设施建设的背景下，全球电力系统面临着一系列挑战，特别是在发电侧和负荷侧的压力下，众多地区对电网的新增或升级改造需求变得迫切。电网作为电力传输的关键环节，其刚性需求开始显现。

2. 海外电网投资景气上行

• 美国：美国的电网投资景气上行，主要由用电需求驱动，包括制造业增长、数据中心建设的快速扩张，以及电网改造升级与新能源装机增长等因素。多家公用事业企业已上调资本开支和投资规划。

• 欧洲：欧洲电网投资进入景气周期，能源转型、电网老化、负荷侧压力的提升共同驱动了这一趋势。欧洲电网投资和配网投资需求显著增加，多个TSO预计会加大投资力度。

3. 国内电网投资加大

随着新能源的大规模接入，特高压建设进程加快，以及配网数智化的趋势日益明显，国内电网投资持续加大。2024年1-5月，电网工程完成投资1703亿元，同比增长22%，为行业带来了显著的增长动力。

4. 投资建议与受益标的

• 海外市场：看好全球新能源装机快速增长、电网改造升级、加大基础设施配套、制造业大规模扩张、数据中心建设以及跨国电网互联带来的机会。具备海外客户供应基础、渠道优势、海外产能布局的企业将受益。
• 国内市场：关注新能源大规模接入带来的电网配套需求，特别是特高压相关设备、一二次融合设备等领域，市场份额稳固或有望持续增长的企业前景广阔。
• 受益标的：包括平高电气、许继电气、中国西电、四方股份、东方电子、国电南瑞、三星医疗、海兴电力、华明装备、金盘科技、伊戈尔、神马电力、理工能科、中天科技、东方电缆、亨通光电等。

风险提示

• 海外贸易政策风险：国际贸易环境的不确定性可能影响供应链稳定和市场需求。
• 电网投资不及预期：实际投资规模可能与预期存在差距，影响行业增长速度。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争激烈可能导致利润率下降。
• 政策变化风险：政策调整可能对行业发展产生影响。
• 新技术变化：技术创新和替代技术的出现可能改变行业格局。

结论

在能源转型与用电量增长的双重驱动下，全球电网投资正步入一个景气周期。无论是海外市场还是国内市场，都有明显的投资增长点。通过关注特定领域和企业，投资者可以抓住这一时期内的投资机遇。然而，面对潜在的风险，如国际贸易政策变动、市场竞争加剧、政策不确定性等，投资者应保持警惕，并采取适当的风险管理措施。