轮胎行业专题报告（2024年6月）：需求平稳，海运费有松动迹象

ResearchandDevelopmentCenter 轮胎行业专题报告（2024年6月）：需求平稳，海运费有松动迹象 2024年7月9日 证券研究报告行业研究 行业专题报告 行业名称轮胎行业 轮胎行业专题报告（2024年6月）：需求平稳，海运费有松动迹象 2024年7月9日 本期内容提要: 美国市场：美国汽车零部件及轮胎店销售额依然维持同比高增长趋势，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。2024年5月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为123.55亿美 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 元，同比上涨5.87%。2024年6月，美国汽油消费量为920.48万桶/天，同比下降1.43%；柴油消费量为371.93万桶/天，同比上涨0.57%；美国汽车销量为134.41万辆，同比下降2.98%。 美国进口市场：2024年5月，美国进口PCR数量为1676.47万条，环比下降2.79%，同比上涨3.00%；美国进口TBR数量154.59万条，环比下降19.04%，同比上涨20.38%。我们认为，海运波动对美国 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 2022-2023年的进口量造成了扰动（先累库、后去库），2023年下半年以来美国进口需求已恢复至正常节奏；2024年以来美国月度进口量均处于历史同期较高水平，美国轮胎需求依然稳健。 尹柳化工行业研究助理 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 中国市场：半钢胎需求良好，开工率仍在高位；全钢胎需求相对一般，国内物流运输市场景气度略有下滑，开工率同环比略有下滑。5月，中国小客车胎对外出口26.69万吨，同比增加7.93%；中国卡客 车胎对外出口38.77万吨，同比减少3.59%。6月，中国重卡销量约为 7.40万辆，同比下降14.45%；中国物流业景气指数为51.60%，环比减少0.20pct，同比减少0.10pct；全钢胎开工率58.35%，同比减少2.09pct；半钢胎开工率78.65%，同比增加8.29pct。 原材料：橡胶上涨、炭黑下跌，6月原材料价格指数有所上涨。6月轮胎原材料价格指数为173.24，环比上涨1.28%，同比上涨12.35%。 其中，天然橡胶均价14848元/吨，环比上涨4.73%，同比上涨24.86%；丁苯橡胶均价15299元/吨，环比上涨13.22%，同比上涨 36.40%；炭黑均价8069元/吨，环比下降7.33%，同比下降2.79%。 2024年以来海运费受到红海危机等影响有所上涨，但7月初部分航线海运费已经有所松动，我们认为本轮海运费难有2021年的涨势。2024年6月，波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）均值为4281.67 点，环比上涨38.12%，同比上涨215.20%。据壹航运微信公众号，进入7月的第一周，全球航运市场标志性航线（亚洲-北美西岸）运费已 经开始出现松动，全球第一大集装箱班轮公司地中海航运7月4日宣布撤销原涨价计划，韩国森罗商船(SMLINE)、ONE、中远和东方海外等多家船公司近日宣布下降运费。我们认为，6月海运费虽然仍有所上涨，但本轮海运费在海外需求、海运运力等方面与2021年的情况仍 有差异，难有2021年的涨势，目前涨幅对轮胎行业的影响较小。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 行业动态：USITC确定泰国TBR轮胎进口关税听证会日期。6月18日，美国国际贸易委员会（USITC）在一份声明中表示，审查从泰国进口的卡车和客车子午线（TBR）轮胎反倾销税的听证会定于10月9 日举行，将是调查主题的“最后阶段”，然后才能做出最终决定。此次听证会的核心在于重新评估美国商务部5月份所确定的初步反倾销税。 该案已对泰国轮胎制造商包括普利司通泰国公司等，设定了2.35%的税率，只有浦林成山泰国公司唯一一家免于关税申报。美国对泰TBR反倾销调查源于美国钢铁工人联合会（USW）2023年10月提交的一份请愿书。该请愿书中，USW声称从泰国进口的TBR轮胎存在高达47.8%的倾销幅度。（来自世界橡胶展微信公众号） 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 目录 原材料：橡胶上涨、炭黑下跌，6月原材料价格指数有所上涨5 生产与出口：轮胎开工率环比基本持平7 消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼9 海运：海运费有所上涨但目前对轮胎影响较小17 行业资讯18 重点公司21 风险因素22 表目录 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况5 表2：中国2024年5月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%）8 图目录 图1：轮胎原材料价格指数6 图2：轮胎原材料价格（元/吨）6 图3：中国天然橡胶产量（万吨）6 图4：中国天然橡胶消费量（万吨）6 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）6 图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨）6 图7：中国全钢胎开工率7 图8：中国半钢胎开工率7 图9：中国橡胶轮胎外胎产量（万条）7 图10：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（万条）7 图11：中国非公路轮胎出口数量（万吨）8 图12：中国非公路轮胎出口单价（元/吨）8 图13：全球轮胎配套市场月度同比趋势9 图14：全球轮胎替换市场月度同比趋势9 图15：中国轮胎配套市场月度同比趋势9 图16：中国轮胎替换市场月度同比趋势9 图17：北美轮胎配套市场月度同比趋势10 图18：北美轮胎替换市场月度同比趋势10 图19：欧洲轮胎配套市场月度同比趋势10 图20：欧洲轮胎替换市场月度同比趋势10 图21：中国汽油消费量（万吨）11 图22：中国柴油消费量（万吨）11 图23：中国物流业景气指数（%）11 图24：中国重卡销量（万辆）11 图25：中国公路物流运价指数12 图26：分车型中国公路物流运价指数12 图27：美国车用成品汽油消费量（万桶/天）13 图28：美国柴油消费量（万桶/天）13 图29：美国汽车零部件及轮胎店零售额（亿美元）13 图30：美国汽车销量（万辆）13 图31：美国进口PCR数量（万条）14 图32：美国进口TBR数量（万条）14 图33：美国从泰国进口PCR数量（万条）15 图34：美国从泰国进口TBR数量（万条）15 图35：美国从越南进口PCR数量（万条）15 图36：美国从越南进口TBR数量（万条）15 图37：美国从柬埔寨进口PCR数量（万条）15 图38：美国从柬埔寨进口TBR数量（万条）15 图39：欧洲乘用车胎替换市场销量（万条）16 图40：欧洲卡车胎替换市场销量（万条）16 图41：欧洲乘用车注册量（万辆）16 图42：欧洲新能源汽车销量（万辆）16 图43：波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）17 图44：中国出口集装箱运价指数（CCFI）17 原材料：橡胶上涨、炭黑下跌，6月原材料价格指数有所上涨 上游原材料价格走势：2024年6月，天然橡胶均价14848元/吨，环比上涨4.73%，同比上涨24.86%；丁苯橡胶均价15299元/吨，环比上涨13.22%，同比上涨36.40%；螺纹钢均价3724元/吨，环比下降3.56%，同比下降2.88%；炭黑均价8069元/吨，环比下降7.33%，同比下降2.79%。我们假设轮胎原材 料中天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、螺纹钢的占比分别为40%、20%、20%、20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎原材料价格指数。6月轮胎原材料价格指数为173.24，环比上涨1.28%，同比上涨12.35%。 天然橡胶产销量：2024年5月，我国天然橡胶消费量为60.00万吨，环比下降2.02%，同比上涨1.61%；我国月度产量为9.32万吨，环比上涨66.13%，同比上涨38.48%；我国进口天然橡胶数量为47.88万吨，环比上涨32.34%，同比上涨2.95%；ANRPC成员国天然橡胶产量为79.42万吨，环比上涨44.72%，同 比上涨4.83%。 天然橡胶价格走势：2024年6月天然橡胶市场价格涨后回吐部分幅度，截至6月25日，天然橡胶市场均价为14841元/吨，较月初上涨141元/吨，幅度为0.96%。6月上旬，天然橡胶产区割胶上量速度相对缓慢，原料价格高位坚挺运行，供应端与成本端对市场提振强劲，叠加国内青岛地区库存延续下行趋势，支 撑市场信心，天然橡胶价格震荡上涨。后续随着各产区割胶工作不断推进，原料价格开始松动，上游利好提振走弱，叠加下游需求端存一定拖拽，价格下跌后区间震荡。（来自百川盈孚） 丁苯橡胶价格走势：2024年6月乳聚丁苯橡胶市场先涨后跌，涨幅大于降幅。6月市场有着明显的前后分期：（1）6月上半月延续5月份涨势，主要利好支撑有：原料丁二烯价格大幅拉涨；天胶、合成橡胶期货盘连续上涨；丁苯橡胶开工率不高，现货资源偏紧。（2）6月下半月，市场高位价格向下游及终端传导受 阻，叠加期货盘面连续收跌，丁苯橡胶市场转而下行。（来自百川盈孚） 钢材价格走势：2024年6月，钢材市场价格偏弱运行。6月步入淡季，随着北方气温不断升高，南方洪涝灾害影响，终端施工受到影响，整体需求表现较弱。成本支撑减弱且淡季效应明显，市场价格窄幅偏弱。 （来自百川盈孚） 炭黑价格走势：2024年6月，炭黑市场价格下降后维持相对稳定。6月，煤焦油市场价格持续下行，炭黑成本端支撑不足；行业开工窄幅波动为主，供应端暂无明显利好；市场观望氛围较为明显。（来自百川盈孚） 表1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 指标 时间 数值 环比涨幅 同比涨幅 单位 天然橡胶价格 2024/6 14848.37 4.73% 24.86% 元/吨 丁苯橡胶价格 2024/6 15298.68 13.22% 36.40% 元/吨 螺纹钢价格 2024/6 3724.37 -3.56% -2.88% 元/吨 炭黑价格 2024/6 8068.63 -7.33% -2.79% 元/吨 原材料价格指数 2024/6 173.24 1.28% 12.35% 2016年初=100 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 图1：轮胎原材料价格指数图2：轮胎原材料价格（元/吨） 220 200 180 160 140 120 100 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 天然橡胶丁苯橡胶炭黑 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心；注：2016年初=100资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 图3：中国天然橡胶产量（万吨）图4：中国天然橡胶消费量（万吨） 201920202021 2022 2023 2024 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2022 2020 2023 2021 2024 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心资料来源：同花顺iFinD，信达证券研发中心 图5：中国天然橡胶进口量（万吨）图6：ANRPC天然橡胶产量（万吨） 2019 2022 2020 2023 2021 2024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2019 2022 2020 2023 2021 2024 1月2月