地产相关政策持续跟进中,7月重要会议窗口期,期待新政策出台与既有政策加速落地。7月3日至4日,金融监管总局党委书记、局长李云泽赴江苏调研,围绕落实城市房地产融资协调机制等工作。期间,李云泽在徐州市主持召开江苏省重点城市保交房工作座谈会,强调要坚持因城施策,以城市为主体、以项目为中心,分门别类采取有效措施,全力推进在建已售难交付商品房项目处置。7月5日,国有企业土地资产盘活专项基金成立仪式在京举行,该专项基金总规模300亿元,通过项目直投和设立子基金方式开展投资,发挥整合资源、资金投入等重要支撑作用,助力国有企业盘活利用存量土地和既有建筑,提高国有资本配置效率。 重点板块数据跟踪:水泥价格继续回落,浮法玻璃价格降幅扩大,粗纱价格下滑 1)水泥:本周全国P.O42.5高标水泥平均价为389.3元/吨,环比-0.3%,同比+3.41%,库容比为67.7%,环比+1.3pct,同比-10.4pct。七月初,雨水天气逐渐减弱,但由于前期降雨量较大,多数地区积水未完全消退,水泥需求尚在恢复中,市场需求表现仍偏弱。价格方面,虽然局部地区价格有小幅回落,但多数地区已陆续安排三季度错峰生产,京津唐、辽宁和贵州相继发布新一轮涨价通知,同时长三角地区水泥熟料价格也再次推涨,后期全国水泥价格多将呈现震荡上行走势。 2)玻璃:浮法玻璃市场价格主流下调,成本有所支撑,本周玻璃现货主流市场均价1611.27元/吨,环比-2.88%,重点省份库存为5549万重量箱,环比+1.28%;光伏玻璃整体交投欠佳,部分价格承压下滑,本周2.0mm镀膜面板主流订单价格15-15.5元/平方米,环比-3.17%,3.2mm镀膜主流订单价格24-24.5元/平方米,环比-1.02%,库存天数约30.16天,环比+2.62%; 3)玻纤:无碱粗纱市场价格主流暂报稳。本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3600-3900元/吨不等,全国均价3707.33元/吨,环比-3.56%; 电子纱价格提涨动力较足,中长期电子纱供应量有所提升,货源紧俏度有望缓解,价格短期或延续趋稳走势,本周电子纱G75主流报价8900-9300元/吨,环比+0.55%,电子布3.9-4.1元/米,环比上涨。 投资建议:目前地产影响压力仍存,建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段,但随着风险进一步释放,底部持续夯实,同时优质企业持续领先,整体展现出较强经营韧性,经营质量亦进一步提升,凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化,竞争优势有望持续凸显,供给出清也将带来格局进一步优化,中长期受益集中度持续提升。近期地产政策持续落地,市场情绪略有好转,当前基本面与估值处相对底部。本轮地产政策态度坚决,后续支持政策仍有望加码,持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会,推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝,关注科顺股份;同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的,推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团;其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。 风险提示:政策落地低于预期;成本上涨超预期;供给超预期 市场表现一周回顾 2024.07.01-2024.07.05,本周沪深300指数下跌0.88%,建筑材料指数(申万)下跌0.23%,建材板块跑赢沪深300指数0.66pct,位居所有行业中第12位。近三个月以来,沪深300指数下跌3.8%,建筑材料指数(申万)下跌10.7%,建材板块跑输沪深300指数6.8pct。近半年以来,沪深300指数上涨3.1%,建筑材料指数(申万)下跌12.4%,建材板块跑输沪深300指数15.5pct。 图1:近半年建材板块与沪深300走势比较 图2:近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3:A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看,涨跌幅居前3位的板块为:涂料(+3.5%)、水泥(+2.2%)、防水材料(+2.2%),涨跌幅居后3位的板块为:建筑五金(-6.7%)、石膏板(-5.1%)、玻璃(-4.1%)。 图4:建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面,过去一周涨跌幅居前5位的个股为:*ST嘉寓(+40.0%)、亚泰集团(+27.1)、纳川股份(+14.5%)、光威复材(+8.5%)、宏和科技(+8.4%),居后5位的个股为:扬子新材(-10.2%)、三和管桩(-9.0%)、ST三圣(-8.9%)、濮耐股份(-8.1%)、福莱特(-7.9%)。 图5:建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥:价格环比下跌0.3%,库容比环比上升1.3pct 本周全国P.O42.5高标水泥平均价为389.3元/吨,环比下跌0.3%,同比上涨3.41%。本周全国水泥库容比为67.7%,环比上升1.3pct,同比下降10.4pct。 本周全国水泥市场价格环比继续回落,跌幅为0.3%。价格下调区域主要有上海、浙江和湖北地区,幅度10-15元/吨;价格推涨区域有北京、天津、内蒙古、辽宁和贵州地区,幅度30-60元/吨。七月初,雨水天气逐渐减弱,但由于前期降雨量较大,多数地区积水未完全消退,水泥需求尚在恢复中,市场需求表现仍偏弱,全国重点地区水泥平均出货率环比提升不足2个百分点。价格方面,虽然局部地区价格有小幅回落,但多数地区已陆续安排三季度错峰生产,京津唐、辽宁和贵州相继发布新一轮涨价通知,同时长三角地区水泥熟料价格也再次推涨,后期全国水泥价格多将呈现震荡上行走势。 图6:全国水泥平均价格走势(元/吨) 图7:各年同期水泥价格走势比较(元/吨) 图8:全国水泥平均库容比走势(%) 图9:各年同期水泥库容比走势比较(%) 华北地区水泥价格再次推涨。京津唐地区水泥企业公布价格上调50元/吨,7月份,企业继续执行为期10天错峰生产,市场供应减少,另外前期推涨,实际执行没有到位,为提升盈利,再次尝试涨价;受高温以及阶段性降雨天气影响,企业出货在4-6成不等,价格具体执行幅度待跟踪。河北石家庄、保定以及沧州等地区水泥价格平稳,市场资金紧张,在建工程项目施工进度缓慢,以及受阶段性雨水天气干扰,水泥需求表现疲软,企业出货在3-5成不等,库存升至60%-70%水平。 东北地区水泥价格大幅推涨。黑龙江、吉林地区水泥价格暂稳,市场需求环比变化不大,企业发货在3-4成,熟料生产线正在执行错峰生产,库存暂无压力,辽宁地区价格上涨稳定后,黑吉地区将择机跟涨。辽宁辽中地区水泥企业再次公布价格大幅上涨60元/吨,涨后P.O42.5散出厂挂牌价400元/吨,价格上涨主要是依靠错峰生产和行业自律,为提升盈利,企业再次大幅推涨价格,受阶段性雨水天气影响,市场需求表现欠佳,企业发货在3-4成,错峰生产刚刚执行,部分企业库存偏高,价格具体执行情况待跟踪。 华东地区水泥价格继续回落。江苏南京、苏锡常地区水泥价格趋强运行,天气情况虽有好转,但地面积水未完全消退,市场需求提升有限,企业发货在5-6成,库存高位运行,部分熟料生产线被迫停产。苏北淮安、盐城地区水泥价格稳定,搅拌站因资金紧张,开工率较差,水泥需求表现欠佳,企业日出货在4-5成。据了解,7、8月份,水泥企业计划每月分别执行错峰生产10天,减产30%左右,加上整体价格水平偏低,为提升盈利,熟料价格先行上涨50元/吨,7月8日水泥价格将同幅度跟涨。 中南地区水泥价格小幅下调。广东珠三角及粤北地区水泥价格暂稳,虽然雨水天气减少,但由于西江水位较高,砂石、骨料运输受限,对搅拌站复工产生一定影响,且船只紧张,对企业发运也有一定抑制,综合日发货在6-7成,库存高低不一。据了解,主导企业原计划于本周进行第三轮价格上涨,但由于第二轮涨价,部分企业未落实到位,企业间正在积极沟通涨价事宜,后期继续看涨。粤西湛江、茂名地区散装水泥价格上涨30元/吨落实到位,受淡季因素影响,水泥需求表现清淡,企业发货环比变化不大,日出货在4-5成,价格稳定性待跟踪。 西南地区水泥价格以稳为主。四川成都地区水泥价格稳定,区域内部分重点工程项目进入收尾阶段,市场需求表现清淡,企业发货在5-6成,库存中等或偏高水平。德绵地区水泥价格平稳,房地产市场不景气,且新开工程项目较少,水泥需求表现偏弱,企业日出货仅在5成左右,库存偏高运行。达州地区水泥价格暂稳,天气好转,工程项目恢复正常施工,虽然周边地区价格有所回落,但本地企业出货量未有减少,短期报价以稳为主。 西北地区水泥价格大稳小动。陕西关中地区部分水泥企业价格下调20-30元/吨,受降雨天气影响,工程项目施工进度放缓,水泥需求表现一般,企业出货在6成左右,库存多在中高位运行,部分企业为求出货,暗中下调价格,其他企业跟降可能性较大。宝鸡地区水泥价格平稳,工程项目较少,搅拌站开工率不足,企业发货在4成左右,虽然部分熟料生产线在停产检修,但库存仍在高位。 图10:华北地区水泥价格走势(元/吨) 图11:华北地区水泥库容比走势(%) 图12:东北地区水泥价格走势(元/吨) 图13:东北地区水泥库容比走势(%) 图14:华东地区水泥价格走势(元/吨) 图15:华东地区水泥库容比走势(%) 图16:中南地区水泥价格走势(元/吨) 图17:中南地区水泥库容比走势(%) 图18:西南地区水泥价格走势(元/吨) 图19:西南地区水泥库容比走势(%) 图20:西北地区水泥价格走势(元/吨) 图21:西北地区水泥库容比走势(%) 2、浮法玻璃:现货价环比下跌2.88%,生产线库存环比增加1.28% 本周玻璃现货价格环比下跌2.88%。截至7月4日当周,玻璃现货国内主流市场均价1611.27元/吨,环比下跌2.88%;截至7月5日,玻璃期货活跃合约报收于1546元/吨,环比上涨0.19%。 玻璃生产线库存环比增加1.28%。根据卓创资讯数据,截至7月4日,国内浮法玻璃重点省份库存为5549万重量箱,环比增加70万重量箱(+1.28%)。 从区域看,华北区域主产区价格下调,成交好转,沙河区域周内价格下调2-4元/重量箱左右,下调后贸易商补货积极性提高,叠加期现商拿货,厂家库存小幅下降。京津唐区域周内价格大稳小动,个别厂下调2元/重量箱,成交持续表现一般,市场观望偏浓。华东区域价格延续小降趋势,市场观望情绪仍浓,刚需支撑仍显乏力,周内部分地区降雨阶段性影响出货,加之外围区域价格松动,区域内中下游提货持续谨慎。后期来看,中下游开工有限、订单增量无好转迹象下,短期市场暂难有好转预期,部分厂或存小幅调整计划,但成本支撑下,降幅不大。华中区域成交重心下移,产销一般。一方面,部分地区受降雨天气影响,出货阶段性受限;另一方面,加工厂订单量支撑不足,叠加资金压力下,多维持规格性补货节奏,备货意向偏弱,因此周内多数原片厂销量不及产量。短市看,加工厂或延续低开工率,备货意向偏弱,若原片厂库存增幅扩大下,不排除仍有降价的可能。 华南区域价格小幅探涨,商家随行就市。当前华南区域新增产线影响、累加周中周边区域价格下调,市场情绪整体偏空,市场拿货积极性不高。部分企业反馈,目前售价已经逼近成本线,甚至个别企业成本倒挂,对价格形成支撑。西南区域价格重心下移,产销一般。周内厂家整体出货情况一般,部分厂库存小幅增加,终端订单不足问题仍然存在,中下游维持按需采购,货源消化一般。当前部分厂白玻价格已处于盈亏线附近。东北区域企业出货略缓,成交灵活。周内多数厂出货一般,部分库存小增。短期市场供需相对稳定,预计短期市场延续平稳走势。 西北区域价格稳中偏弱,产销存差异。后市看,短期外围市场货源价格优势稍显不足,加之成本价格支撑下,预计原片厂或稳价出货为主,局部或零星调整。 图22:玻璃现货价格走势(元/吨) 图23:玻璃期货价格走势(元/吨) 图24:各年同期玻璃价格走势比较(元/吨) 图25:各年同期玻璃生产线库存走势比较(万重箱) 3、光伏玻璃:镀膜主流价格环比下滑,库存天数环比增加2.62% 截至7月4日, 2.0m