北交所2024年度中期投资策略：新质领航，关注新股和绩优成长

北交所2024年度中期投资策略报告总结如下：

行情概览

• 市场阶段：北交所仍处于高质量发展的初期阶段，市场改革逐步实施，如IPO重启和新代码段启用。
• 市场特征：市场基本面出现弱复苏迹象，存量上市公司利润下降趋势放缓，毛利率和库存水平显示潜在改善空间。

改革进展

• 政策支持：新“国九条”和证监会发布的多项措施为北交所服务创新企业提供了明确定位，强调包容性，扩大上市选择面。
• IPO动态：预计新“国九条”各项细则落地后，新股发行将进入新的常态。6月17日，成电光信成功上会审议，标志着上市委会议暂停后的重启。
• 市场预期：直联制企业规模可能强化新股预期，这类企业平均归母净利润较高，盈利能力更强。

市场状况

• 流动性：市场流动性已回调至历史低位，但估值回调幅度相对较小，北交所定价逻辑从一级市场转向二级市场。
• 估值比较：北交所估值较双创市场折价约40%，流动性介于双创之间，目前估值已修复至科创和创业板的60%水平。

投资策略

• 投资主线：关注持续分红和绩优成长股，聚焦新质生产力领域的成长股，以及受益于消费刺激的绩优成长股。
• 市场特点：当前市场呈现基本面弱向上，流动性与估值相背离的特点，下半年应关注具有经济政策落地效果强和个股基本面持续能力的投资机会。

风险提示

• 宏观环境变化、政策落地不及预期、总需求复苏不足等不确定性因素需关注。

结论

北交所当前处于高质量发展的初期，市场基本面展现出弱复苏迹象，新股发行进入新常态。市场流动性已回调至历史低位，估值回调幅度相对较小，整体估值修复至双创市场60%水平。下半年投资策略应聚焦于持续分红与绩优成长股、新质生产力领域和消费类绩优成长股。需注意宏观经济环境、政策效果及总需求复苏等因素可能带来的风险。