方正中期期货铜期货早报

2024年7月5日星期五 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 铜 +0.5 PVC -1 锌 +0.5 铁矿石 -2 铅 +0.5 焦煤焦炭 -2 镍 +0.5 苯乙烯 -1 不锈钢 +0.5 合成橡胶 -1 原油 +0.5 天然橡胶 -1 沥青 +0.5 玻璃 -1 铝、氧化铝 -0.5 纯碱 -1 锡 -0.5 棉花棉纱 -0.5 高低硫燃料油 +0.5 玉米、玉米淀粉 -0.5 豆油 -0.5 棕榈油 -0.5 聚烯烃 -0.5 乙二醇 -0.5 甲醇 -0.5 烧碱 +0.5 短纤 -0.5 PX -0.5 PTA -0.5 白糖 -0.5 贵金属 +0.5 豆粕、菜粕、豆 二 +0.5 豆一 +0.5 菜油 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周五贵金属上行。沪金2408合约期货价格收涨0.24%至559.66元/克，沪银2408合约期货价格收涨0.95%至8086元/千克。截止16:00，伦敦现货黄金价格为2365.18美元/盎司；伦敦现货白银价格为30.585美元/盎司。【重要资讯】法国5月工业产出月率录得-2.1%，大幅低于预期值-0.5%，前值为0.6%；5月制造业产出月率录得-2.7%，大幅低于前值0.4%。KCMTrade首席市场分析师TimWaterer称，周三出炉的经济数据表明美国经济放缓，包括疲软的服务业和ADP就业报告。另一份报告显示，美国上周初请失业金人数有所增加。“如果非农就业数据偏低，我预计投资者将开始进一步憧憬美联储可能在9月降息，这可能会让黄金再次冲击2400美元的水平，”Waterer说。【市场逻辑】 贵金属 +0.5 会议纪要显示需要等待额外信心来确认降息的信心，部分官员担心高利率政策下经济正在降温。近期多项数据指向美国劳动力市场与经济出现降温迹象，叠加周三鲍威尔讲话曾提到的会关注劳动力市场的走弱风险，目前市场降息预期回升，情绪面也再次回暖。 金属建材 从近期数据来看美国经济趋势，通胀目前处于较为乐观的下行通道上，就业端逐渐出现走弱迹象；贵金属长期态势向好，可逢低做多布局，关注今晚公布的非农数据。【交易策略】市场降息预期回升，推动贵金属价格上行。向后看，贵金属长期看好趋势仍在，建议逢低做多，并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，劳动力市场依旧强劲等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2360-2380美元/盎司压力区间，下方关注2285-2300美元/盎司区间；伦敦银重回30美元/盎司区间，上方关注31-31.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8300元/千克左右压力位，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周五沪铜价格延续反弹，主力合约CU2408收于80370元/吨，涨幅0.36%。周内累计涨 铜 +0.5 幅2.91%。【重要资讯】1、据SMM，截至7月4日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.26万吨至40.98 万吨，且较上周四增加1.07万吨，连续两周周度累库。2、据SMM调研了解，6月SMM电线电缆样本企业开工率为71.65%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比增长3.75个百分点，同比减少12.85个百分点。3、据外电7月3日消息，铜矿商自由港印尼（FreeportIndonesia）的发言人AgungLaksamana周三表示，已获得今年剩余时间的铜精矿出口许可，但他没有详细说明出口量。4、外媒7月2日消息，此前有消息称，巴拿马将对CobrePanama矿场进行环境审计，以决定是否可以安全重新开采。5、据外电6月28日消息，智利国家统计局（INE）周五公布，作为全球最大的铜生产国，铜产量在5月同比增长8.1%，至444,639吨。6、据外电6月30日消息，秘鲁铜产商--南方铜业（SouthernCopper）周一将重启秘鲁TiaMaria矿项目。墨西哥集团和南方铜业公司周五发布的一份内部文件显示，其已经通知员工自周一开始工作。该矿最终预计每年生产12万吨铜。7、7月5日SMM进口铜精矿指数（周）报1.13美元/吨，较上一期回升1.41美元/吨。【市场逻辑】美元指数回落支撑基本金属价格表现，沪铜获得支撑反弹。当前矿端供应偏紧局面并未缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）有所回升，但仍处于零值附近，矿端存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存结束下降连续两周累库，下游市场需求仍显不足。【操作建议】操作上，近期铜价估值回归，美元指数短期走弱，市场于78000元附近获得支撑反弹，短期建议以区间反弹思路应对，预计市场运行区间78000-82000元/吨。【行情复盘】周五沪锌价格冲高回落，主力ZN2408合约收于24655元，跌幅0.20%。周内累计上涨0.98%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周四（7月4日），SMM七地锌锭库存总量为19.83万吨，较6月27日增加0.37万吨，较7月1日增加0.04万吨，国内库存录增。2、据SMM，周二，艾芬豪矿业宣布Kipush矿山重启生产。2024年5月31日，Kipush选厂正式投料，并于6月14日出产首批锌精矿。2024年Kipush精矿产锌生产指导目 锌 +0.5 标为10-14万吨，目前扩产方案的基础工程设计正在进行中，将使Kipush选厂的处理产能提升20%至96万吨/年，SMM将持续关注后续进展。3、据最新海关数据显示，2024年5月轮胎出口为5638.26万条，环比上升3.58%，同比2023年5月的5381.54万条增加4.77%；2024年1-5月累计轮胎出口量为26592.93万条，累计同比2023年1-5月的24358.64万条增加9.17%。轮胎出口数据良好为轮胎级氧化锌需求提供支撑。4、据最新海关数据显示，2024年5月氧化锌出口1010.72吨，环比减少7.84%，同比2023年5月的1467.65吨下降31.13%；2024年1-5月累计氧化锌出口量为4683.87吨，累计同比2023年1-5月累计量下降34.60%。数据来看，氧化锌同比环比均降低，且今 年1-5月出口水平均不如去年。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2150元/金属吨，进口矿加工费降至10美元/干吨，由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。SMM七地锌锭库存周四继续录增，淡季去库速度放缓，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，矿端供应偏紧，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期货操作以区间思路应对。【行情复盘】沪铝主力合约AL2408震荡偏弱，报收于20300元/吨，环比跌0.59%。长江有色A00铝锭现货价格20240，南通A00铝锭现货价格20340，A00铝锭现货平均升贴水-50元。氧化铝主力合约AO2409震荡整理，报收于3866元/吨，环比跌0.18%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3906.5元/吨。【重要资讯】据SMM统计，7月4日中国铝锭社会库存77.3万吨，较上周四累库1万吨；7月4日中国铝棒社会库存13.97万吨，较上周四去库0.38万吨；7月4日LME铝库存下滑5000吨，七成降幅来自巴生港。7月4日，SMM统计上海保税区电解铝库存为47,600吨，广东保税区库存4,200吨，总计库存51,800吨，周度环比减少300吨。 铝及氧化 铝 -0.5 【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率小幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面震荡整理。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，目前有色板块震荡分化，建议短线维持高抛低吸的操作方式，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，整体维持供需双强格局，建议短线维持高抛低吸的操作方式。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡整理，主力2408合约收于275340元/吨，涨0.39%。现货主流出货在 锡 -0.5 275000-277000元/吨区间，均价在276000元/吨，环比持平。【重要资讯】欧盟委员会在对中国电动汽车进行为期九个月的反补贴调查后，决定对来自中国的电动汽车进口征收临时反补贴税。这一临时关税将于2024年7月5日生效。 【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比持平，另外云南地区有少数冶炼企业正计划于7月份进行停产检修。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。6月第4周铅蓄电池企业开工周环比下降1.76个百分点，主因部分大型企业年中盘库产量减少。库存方面，上期所库存小幅上升，LME库存环比微幅增加，smm社会库存周环比有所下降。【交易策略】沪锡盘震荡整理。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，精炼锡加工费有所下滑。上期所锡库存有所下降。当前有色板块整体呈现震荡整理态势，在供需双弱的格局下建议以短线高抛低吸的波段操作为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于19660，涨0.07%。SMM铅现货价格19500~19600均价19550+175【重要资讯】据SMM调研，截至7月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.16万吨，较上周四(6月27日)减少200余吨;较本周一(7月1日)增加约700吨。据调研，进入7月份，废料等原料供应矛盾不改、再生铅最大产区一安徽地区冶炼企业减停产较多，加之环保检查因素，铅锭供应存局限性而与此同时，铅锭进口窗口打开，部分进口铅流入国内市场，对于国内供应紧张格局略有缓和。近两周铅锭社会库存表现变化不大。下周，再生铅冶炼厂减产将增多，同时沪铅2407合约交割提上日程，后续关注交割移库带来的累库可能性。此外，市场消息7月中下旬进口铅将陆