光大期货碳酸锂周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 碳酸锂策略周报 2024年7月7日 碳酸锂：过剩压力明显，关注下游补库 碳酸锂：过剩压力明显，关注下游补库 总结 1、供应：周度产量环比降1.8%至14823吨，其中锂辉石提锂环降0.5%至6813吨，锂云母提锂环降6.8%至3729吨，盐湖提锂环增1.1%至3026吨，回收提锂环增0.6%至1255吨；消息面，6月智利总出口锂盐总共22836吨，其中出口中国锂盐17399吨，同比增加64.9%，环比减少4.6%，出口均价为10826美元/吨，环比减少74%。 2、需求：三元材料周度库存增加374吨至13237吨，原材料价格下跌，即期利润环比小幅增长；磷酸铁锂周度库存减少960吨至40820吨，成品价格下跌，即期利润环比小幅下降。终端新能源汽车方面，据乘联会，6月1-30日，乘用车新能源市场零售86.4万辆，同比增长30%，环比增长6%，今年以来累计零售411.9万辆，同比增长33%；6月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发97.5万辆，同比增长28%，环比增长8%，今年以来累计批发461.2万辆，同比增长30%。 3、库存：7/4碳酸锂库存环比增加3.9%至约11.11万吨，下游库存增加3.3%至约2.66万吨，其他环节增加8.5%至约3.01万吨，冶炼厂增加1.8%至约 5.44万吨；7/5仓单库存27297吨。 4、观点：供应端，国内部分厂家生产放缓，周度辉石和云母提锂环比下降，其中云母降幅较大，进口锂盐和锂资源同样小幅降速，然而整体供应仍较为充足，库存超过11万吨。需求端，三元材料周度库存小幅增加，磷酸铁锂延续减少；7月预计三元产量环比增加9%，磷酸铁锂环比变化不大。库存端，总库存延续增加，结构上其他环节增幅相对更明显，上下游小幅增加。综合来看，价格短期上下方支撑仍存，向上驱动匮乏，导致短期内或表现为横盘整理，建议投资者关注下游补库动作和补库力度。 目录 1价格：主力合约周内跌0.6%，产业链环节产品价格下跌，电碳-工碳价差、电氢-电碳价差小幅上涨；7/5，主力合约持仓约16.88万手，基差- 3350元/吨，仓单库存27297吨 2库存：7/4碳酸锂库存环比增加3.9%至约11.11万吨，下游库存增加3.3%至约2.66万吨，其他环节增加8.5%至约3.01万吨，冶炼厂增加1.8%至约5.44万吨 3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比降1.8%至14823吨，其中锂辉石提锂环降0.5%至6813吨，锂云母提锂环降6.8%至3729吨，盐湖提锂环增1.1%至3026吨，回收提锂环增0.6%至1255吨 4废料回收：周内三元回收料回收系数/磷酸铁锂回收料延续下降，钴酸锂回收料回收系数平稳 5三元材料：周度库存增加374吨至13237吨；原材料价格下跌，即期利润环比小幅增长；smm初步预计7月增幅达到9%，行业集中度明显 5磷酸铁锂：周度库存减少960吨至40820吨；成品价格下跌，即期利润环比小幅下降；smm初步预计7月产量环比变化不大 6终端-新能源汽车：据乘联会，6月1-30日，乘用车新能源市场零售86.4万辆，同比增长30%，环比增长6%，今年以来累计零售411.9万辆，同比增长33%；6月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发97.5万辆，同比增长28%，环比增长8%，今年以来累计批发461.2万辆，同比增长30% 7供需平衡：供应过剩叠加淡季，压力明显，关注下游补库动作 1价格：主力合约周内跌0.6%，产业链环节产品价格下跌，电碳-工碳价差、电氢-电碳价差小幅上 涨 图表：锂产业链价格 锂电产业链产品价格 指标 单位 2024-07-05 2024-06-28 涨跌 指标 单位 2024-07-05 2024-06-28 涨跌 市场行情 期货 碳酸锂主力合约收盘价 元/吨 93900 94500 -600 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 元/吨 62250 63400 -1150 锂矿 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 美元/吨 1045 1079 -34 前驱体& 正极材料 三元前驱体523（多晶/动力型） 元/吨 66500 69000 -2500 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 1412.5 1440 -27.5 三元前驱体523（单晶/消费型） 元/吨 67000 69500 -2500 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 2097.5 2145 -47.5 三元前驱体622（多晶/消费型） 元/吨 74000 74000 0 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 8405 8525 -120 三元前驱体811（多晶/动力型） 元/吨 83500 83750 -250 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 10255 10425 -170 三元材料523(多晶/消费型） 元/吨 111150 112250 -1100 碳酸锂 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 元/吨 90550 91500 -950 三元材料523（单晶/动力型） 元/吨 127100 127450 -350 工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 元/吨 85650 86850 -1200 三元材料622（多晶/消费型） 元/吨 123350 123750 -400 电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲 美元/吨 11000 11000 0 三元材料811（动力型） 元/吨 155500 155700 -200 电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲 美元/吨 11100 11100 0 磷酸铁锂(动力型) 元/吨 39550 39800 -250 电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲 美元/吨 11650 11650 0 磷酸铁锂（中高端储能） 元/吨 38150 38400 -250 电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲 美元/吨 11150 11150 0 磷酸铁锂（低端储能） 元/吨 34850 35100 -250 氢氧化锂 电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产) 元/吨 82450 82900 -450 锰酸锂(动力型) 元/吨 37500 38500 -1000 电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨 88150 88600 -450 锰酸锂(容量型) 元/吨 33500 34500 -1000 工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 元/吨 74700 75150 -450 钴酸锂（60%，4.35V/国产） 元/吨 164000 166000 -2000 电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤 13.05 13.35 -0.3 电解液 电解液（三元动力） 元/吨 26350 26550 -200 价差 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 元/吨 4900 4650 250 电解液（磷酸铁锂） 元/吨 20850 21050 -200 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 元/吨 -8100 -8600 500 电解液（钴酸锂） 元/吨 45950 46150 -200 CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂 元/吨 10582.2 12242.78 -1660.6 电解液（锰酸锂） 元/吨 15950 16150 -200 资料来源：SMM、光大期货研究所 1价格：7/5，主力合约持仓约16.88万手，基差-3350元/吨，仓单库存27297吨 图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）图表：基差（单位：吨） 130000 120000 110000 100000 90000 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 80000 电碳期货主力合约锂辉石精矿CIF 1200 1100 1000 900 2024/07 800 10000 5000 0 -5000 2024/04/11 2024/04/18 2024/04/25 2024/05/02 2024/05/09 -10000 基差 2024/05/16 2024/05/23 2024/05/30 2024/06/06 2024/06/13 2024/06/20 2024/06/27 2024/07/04 -3350 图表：持仓量（单位：手）图表：仓单库存（单位：手） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 0 LCZL.GFELC8888.GFE 40000 30000 20000 10000 0 2000 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:增减 1000 0 -1000 2024/06/25 2024/07/02 -2000 2024/03/12 2024/03/19 2024/03/26 2024/04/02 2024/04/09 2024/04/16 2024/04/23 2024/04/30 2024/05/07 2024/05/14 2024/05/21 2024/05/28 2024/06/04 2024/06/11 2024/06/18 资料来源：SMM、光大期货研究所 2库存：7/4碳酸锂库存环比增加3.9%至约11.11万吨，下游库存增加3.3%至约2.66万吨，其他环节增加8.5%至约 3.01万吨，冶炼厂增加1.8%至约5.44万吨 图表：周度库存（单位：吨）图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 0 碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 20.0% 下游环比 其他环比 冶炼厂环比 10.0% 0.0% -10.0% 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 -20.0% 图表：库存数据图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨） 资料来源：SMM、光大期货研究所 45000 下游 其他 冶炼厂 合计 下游环比 其他环比 冶炼厂环比 合计环比 2024-07-04 2.66 3.01 5.44 11.11 3.3% 8.5% 1.8% 3.9% 2024-06-27 2.58 2.77 5.34 10.69 4.5% 6.1% 2.4% 3.9% 2024-06-20 2.46 2.61 5.22 10.29 7.9% 31.6% -7.6% 3.8% 2024-06-13 2.28 1.99 5.65 9.92 2.1% 4.5% 3.5% 3.4% 40000 35000 30000 25000 20000 2024/04/19 2024/04/26 2024/05/03 2024/05/10 2024/05/17 2024/05/24 2024/05/31 2024/06/07 2024/06/14 2024/06/21 2024/06/28 15000 四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川） 2库存：氢氧化锂库存（更新至5月） 图表：氢氧化锂月度库存及环比（单位：吨；%）图表：氢氧化锂月度库存-分结构（单位：吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 202