纸浆期货周报：需求平淡，外盘支撑转弱，盘面走跌

纸浆期货周报 需求平淡，外盘支撑转弱，盘面走跌 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-07-07 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 纸浆 偏弱运行，可待需求出现拐点后逢低试多 供应端，国外浆厂减产、转产情况，供应有收缩预期。国内纸厂对新一轮外盘接受能力一般，甚至有低价还盘流出市场，现货情绪清冷。外盘美金价格止涨，部分报价下跌，支撑有所转弱。下游需求一般，原纸销售清淡，纸厂开工不佳，对原料持刚需偏弱的需求态度，难以支撑市场走势。短期内纸浆市场偏弱震荡，建议关注外盘成交价格及原纸厂家需求变动情况。 震荡 目录 01行情回顾 02纸浆供需情况 03纸浆下游情况 一、行情回顾 走势回顾 下游需求平淡，外盘价格支持转弱，盘面偏弱震荡。 本周漂针浆和漂阔浆价格走弱 漂针-漂阔价差 基差 元/吨 现货价:漂针浆:乌斯奇、布拉茨克:上海(俄罗斯) 纸浆基差 期货主力合约 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-0 纸浆基差 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 漂针-漂阔浆价差（右轴）现货价:漂针浆:银星:山东(智利)现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 漂针-漂阔价差2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 2015-09-282017-09-282019-09-282021-09-282023-09-28 漂阔浆山东现货价（单位：元/吨） 漂针浆山东现货价（单位：元/吨） 山东(智利):现货价:漂针浆(银星) 山东(巴西):现货价:漂阔浆(金鱼) 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 9000.00 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 2021202220232024 外盘价格 纸浆CFR报价（单位：美元/吨） 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利)CFR外盘报价:漂白针叶浆:乌斯奇、布拉茨克(俄罗斯) 2021202220232024 1300.00 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 美元/吨 智利银星漂白针叶浆外盘价 01-0 智利漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨） 2021 2022 2023 2024 1230.00美元/吨 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格 1030.00 830.00 630.00 430.00 230.00 30.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨） CFR外盘报价:漂白针叶浆:虹鱼(加拿大)加拿大:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(月亮) 纸浆CFR报价 美元/吨 2021-08-062022-01-062022-06-062022-11-062023-04-062023-09-062024-02-06 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 明星阔叶浆外盘价格（单位：美元/吨） 2021202220232024 •智利Arauco公司最新木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，下降20美元/吨；阔叶浆明星740美元/吨，下降30美元/吨。 •Suzano宣布亚洲市场7月份桉木浆报价维持平盘。 2021 2022 2023 2024 1000.00 金星牌本色浆外盘价格 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 金星本色浆外盘价格（单位：美元/吨） 明星牌阔叶浆外盘价格 500.00 400.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 7500.00 本色浆主流价格 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 本色浆主流价格（单位：元/吨） 纸浆主流价格 纸浆主流价格（单位：元/吨） 化机浆主流价格（单位：元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 化机浆主流价格 0 化机浆：市场主流价：山东：昆河（日）本色浆：市场主流价：山东：金星（日） 阔叶浆：市场主流价：山东：金鱼（日） 针叶浆：市场主流价：山东：银星（日） 纸浆主流价格 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 2023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-0601-0103-0105-0107-0109-0111-01 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 针叶浆主流价格（单位：元/吨） 阔叶浆主流价格（单位：元/吨） 2021202220232024 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 阔叶浆主流价格 4000.00 针叶浆主流价格 2021202220232024 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6292.9元/吨，环比上期上涨0.1%；阔叶浆现货含税均价5371.4元/吨，环比上期下降3.0%。 •阔叶浆价本周期内继续呈现下降趋势，外盘平盘结果厂家接受度不高，甚至有更低外盘价格在市场流传，现货业者心态疲软，叠加需求欠佳，报盘下降。 •周期内下游仍处于淡季，部分原纸价格下调，且纸厂开工欠佳，利润不佳情况下，纸厂对原料采购基本持清淡态度，牵连浆 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 价下调。 纸浆进口利润 漂阔浆进口利润（单位：元/吨） 漂针浆进口利润（单位：元/吨） 阔叶浆进口利润（元/吨） 漂针浆进口利润（元/吨） 2,000.00 3,000.00 1,500.00 漂阔浆进口利润 漂针浆进口利润 1,000.00 2,000.00 500.00 1,000.00 0.00 0.00 2019-12-20 2020-12-20 2021-12-20 2022-12-20 2023-12-20 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -50 -1,00 -1,50 -2,00 -2,50 -3,00 0.00 2019-12-202020-12-202021-12-202022-12-202023-12-20 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 本色浆进口利润（元/吨） 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 本色浆进口利润 0.00 12-2005-2010-2003-2008-2001-2006-2011-2004-2009-2002-20 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 本色浆进口利润（单位：元/吨） 二、纸浆供需情况 本周港口去库 中国五大港口总库存（单位：万吨） 纸浆港口总库存（单位：万吨） 青岛港口库存（单位：万吨） 总库存青岛常熟天津 保定高栏 250 中国五大港口总库存 200 150 100 50 0 2022-04-152022-08-152022-12-152023-04-152023-08-152023-12-152024-04-15 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 2021202220232024 纸浆港口总库存 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021202220232024 青岛港口库存 01-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 90.00 常熟港口库存 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 常熟港口库存（单位：万吨） 2021 2022 2023 2024 30.00 天津港口库存 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 天津港口库存（单位：万吨） •中国纸浆主流港口样本库存量为162.8万吨，港上库存呈现连续两周去库走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存整体变动不大，呈现窄幅去库的状态，港上出货速度较上周期小幅下降，目前基本维持1.3万吨/天左右，去库主要表现为到港量小幅缩减。 •本周期常熟港库存量呈现去库走势，出货数量较上周期变动不大，周期内累计出货超过8万吨。 港口库存月度数据 港口总库存（单位：万吨） 万吨 220.00 210.00 200.00 190.00 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 2021年2022年2023年2024年 港口总库存 万吨2021年 2022年 2023年2024年 90 常熟港库存 80 70 60 50 40 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 常熟港库存（单位：万吨） 万吨 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021年 2022年 2023年2024年 青岛港库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 青岛港库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 保定地区库存（单位：万吨） 万吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2021年2022年2023年2024年 保定地区库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纸浆期货库存 纸浆期货总库存（单位：吨） 山东期货库存（单位：吨） 库存期货:纸浆:总计 库存期货:纸浆:上海仓库:合计 库存期货:纸浆:山东仓库:合计 可用库容量:纸浆:总计 700,000.00 纸浆期货库存 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 202 纸浆期货库存（单位：吨） 600000.00 500000.