纸浆期货周度报告：外盘报价及国内需求支撑浆价上行，关注海外需求恢复

请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 外盘报价及国内需求支撑浆价上行，关注海外需求恢复 交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 纸浆期货 周度报告 2024年3月18日 分析师 分析师：高萍 期货从业资格：F3002581 交易咨询从业证书号：Z0012806 联系电话：0531-86113507 E-mail:553149741@qq.com 客服电话：400-618-6767 [Table_Finance] 策略概述 ◼ 外盘3月报价方面:据隆众资讯，2月27日报道：据悉，Suzano宣布2024年3月份北美和欧洲市场桉木浆报价涨价80美元/吨，亚洲市场涨价30美元/吨。2月28日报道：据悉，Eldorado宣布3月份桉 木浆价格。其中，亚洲地区的销售价格上调30美元/吨，欧洲和北美的销售价格上调80美元/吨。2月28日报道：据悉，亚太资源集团旗下，产自巴西漂白桉木阔叶浆巴丝，2024年3月外盘报价上涨30美元/吨。2月29日报道：据悉，巴西Klabin宣布，其漂白桉木浆(BEK)在亚洲地区的价格上涨30美元/吨，在欧洲和北美地区的价格上涨80美元/吨。 3月11日报道：据悉，Mercer宣布四月份中国市场所有针叶浆品牌报价上涨50美金/吨。 ◼ 供应方面：据海关总署公布的数据显示,中国2024年1-2月纸浆进口量为601.9万吨,累计同比增涨9.3%。预计3月到港同比下降明显。 ◼ 库存：截止2024年3月14日，中国纸浆主流港口样本库存量：201.1万吨，较上期下降2.1万吨，环比下降1.0%，库存量连续三周呈现去库的走势。据PPPC，世界20国商品浆供应商库存1月底为44天（标准计算方式）。漂白软木浆库存天数较上期增加1天，为41天；漂白硬木浆库存天数较上月上涨4天，为47天。1月欧洲库存：128.03万吨，环比+8.1%，同比-15.5%。 ◼ 需求方面：本周白卡纸产能利用率83.0%，环比持平；双胶纸产能利用率65.1%，环比+1.2%；铜版纸产能利用率65.4%，环比+0.8%，生活用纸产能利用率67.9%，环比+0.84%。节后纸厂开工恢复较快，大型头部纸厂上调出厂价。 ◼ 综合来看， 09合约预计短期仍有5800-6300区间震荡。预计银星远月进口成本增加，约6200-6400元/吨，俄针进口成本约5700-5850区间，交割到09合约的成本约为250-300元/吨，远月银星或没有交割利润，但近月俄针到港及现货有一定利润。节后原纸厂家陆续复工复产，预期对原料需求增加，港口持续去库存，一定程度上支撑纸浆价格上行。国外报价坚挺，产区罢工等事件影响，欧洲地区涨价明显，一定程度上也支撑国内浆价，但整体库存充足，终端需求一般，国内仍面临一定压力，05合约盘面关注 6000一线是否能站急，5900以上震荡偏强，背靠此位置逢低继续做多。 ◼ 风险提示：宏观方面国内市场波动，海外产浆国再出风险事件扰动供给，人民币汇率及国内政策等。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 纸浆周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 外盘报价及国内需求支撑浆价上行，关注海外需求恢复 ——2024年03月17纸浆周报 一、行情回顾 ◼ 上周期纸浆价格震荡上行，一是由于国外报价坚挺，升水国内较高，二是国内开工尚可，节后提升明显，下游刚需采购支撑浆价，港口持续去库存。周五截至收盘价为6044元/吨，相比上一周收盘价5970元/吨上涨74元/吨。 图表1：纸浆sp2405 来源：Wind，中泰期货整理 二、浆纸产业市场解析 1、纸浆现货市场 ◼ 国际：美金报价坚挺，部分品牌持续上调报价，且对国外上调价格高于国内，银星CFR价格为745美元/吨，折合人民币进口成本为6030-6150元/吨左右，3月有继续提高金鱼CFR价格为680美金/吨，折合人民币为5430-5520元/吨左右，但预计后期成本继续增加。 ◼ 国内：截至周五山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6150元/吨，阔叶浆5550元/吨，本色浆5400元/吨，化机浆4050元/吨。据隆众资讯监测数据显示，上周主流品牌针叶浆现货含税均价6071.4元/吨，环比上期上涨1.6%；阔叶浆现货含税均价5442.9元/吨，环比上期上涨1.6%；本色浆现货含税均价5435.7元/吨，环比上期下降0.3%；化机浆现货含税均价4100.0元/吨，环比上期下降2.0%。上周期纸浆价格区间调整运行。节后买方情绪有所好转，国内下游原纸厂家开工恢复。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 纸浆周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 图2：银星CFR季节性图（美元/吨） 图3：金鱼CFR季节性图（美元/吨） 来源：隆众资讯，中泰期货整理 来源：隆众资讯，中泰期货整理 图4：银星进口利润季节性（元/吨） 图5：金鱼进口利润季节性（元/吨） 来源：隆众资讯，中泰期货整理 来源：隆众资讯，中泰期货整理 图6：银星季节性图（山东）（元/吨） 图7：金鱼季节性图（山东）（元/吨） 来源：隆众资讯，中泰期货整理 来源：隆众资讯，中泰期货整理 0200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1CFR银星季节图（美元/吨）2021年2022年2023年2024年020040060080010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1CFR金鱼季节图（美元/吨）2021年2022年2023年2024年-1500-1000-5000500100015001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨银星进口利润季节性图（元/吨）2021年2022年2023年2024年-1500-1000-500050010001500200025001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨金鱼进口利润季节性图（元/吨）2021年2022年2023年2024年450050005500600065007000750080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1银星季节性图（山东）（元/吨）2021年2022年2023年2024年3500400045005000550060006500700075001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1金鱼季节性图（山东）（元/吨）2021年2022年2023年2024年 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 纸浆周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 2、生活用纸 ◼ 据隆众资讯数据监测显示，上周生活用纸全国木浆原纸均价为6729元/吨，整体价格环比增加0.43%。截至3月14日，河北木浆大轴市场主流价在6600-6800元/吨，山东木浆大轴市场主流价在6700-6900元/吨，四川竹浆大轴市场主流价6900-7100元/吨，广西地区甘蔗浆大轴市场主流价在5900-6000元/吨。上周生活纸市场延续维稳为主。 ◼ 据隆众资讯数据统计，本周期生活用纸产能利用率67.9%，环比增加0.84个百分点。 ◼ 整体开工恢复，加工利润虽有回落为正，预计下周原料采购维持刚需或略增。 图8：生活用纸企业利润（元/吨） 图9：生活用纸企业开工率（%） 来源：隆众资讯，中泰期货整理 来源：隆众资讯，中泰期货整理 3、文化用纸 ◼ 本本周期双胶纸产能利用率65.1%，环比涨1.2个百分点；双胶纸产量21.5万吨，环比涨幅1.9%。开工已经回到正常。 ◼ 本周期铜版纸产能利用率65.4%，环比增幅0.8%；铜版纸产量8.9万吨，环比增幅1.1%。 ◼ 工厂提价意愿强烈，大型纸企3月份订单多按提涨200元/吨执行。社会需求表现不旺，用户观望后市为主。 ◼ 目前文化用纸市场暂稳，供应端双胶已恢复，铜卡稳定，需求端表现稍显清淡，但开工对原料支撑强度尚可，预计短期文化用纸市场有上涨预期。 图10：双胶纸企业利润（元/吨） 图11：铜版纸企业利润（元/吨） -1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨生活用纸利润（山东大轴）（元/吨）2021年2022年2023年2024年010203040506070801月1周1月3周2月1周2月3周3月1周3月3周4月1周4月3周4月5周5月2周5月4周6月2周6月4周7月2周7月4周8月1周8月3周9月1周9月3周9月5周10月2周10月4周11月2周11月4周12月2周12月4周生活用纸周产能利用率2021年2022年2023年2024年 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 纸浆周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 - 来源：隆众资讯，中泰期货整理 来源：隆众资讯，中泰期货整理 4、白卡纸市场 ◼ 据隆众数据显示，本周期白板纸产量20.3万吨，环比增加8.6%，产能利用率74.4%，环比增加5.9个百分点。本周期白卡纸产量约31.7万吨，环比持平；产能利用率83.0%，环比持平。 ◼ 本周期大部纸厂生产正常，重庆纸厂交叉排产白板纸 图12：白卡纸企业利润（元/吨） 图13：白卡纸周度产量（万吨） 来源：隆众资讯，中泰期货整理 来源：隆众资讯，中泰期货整理 4、库存变化 ◼ 截止2024年3月14日，据不完全统计，中国纸浆主流港口样本库存量：201.1万吨，较上期下降2.1万吨，环比下降1.0%。中国纸浆青岛港库存105.5万吨，较上周下降1.6万吨，环比下降1.5%。本周期青岛港库存周期内呈现窄幅去库走势。中国纸浆常熟港库存70.8万吨，较上周期上涨3.6万吨，环比上涨5.4%。本周常熟港呈现窄幅累库趋势。中国纸浆保定库库存7.7万吨，较上周期下降0.3万吨，环比下降3.8%。本周期保定库呈现小幅去库状态。 ◼ 交易所仓单略有增加，目前库存仍处较高水平，小计库存为42.3万吨。 图14：中国纸浆总库存（周度）（万吨） 图15：交易所库存（周度）（吨） -1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨双胶纸利润（元/吨）2021年2022年2023年2024年-100001000200030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨铜版纸利润（元/吨）2021年2022年2023年2024年-2000-10000100020003000400050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨白卡纸利润（元/吨）2021年2022年2023年2024年051015202530351月1周1月4周2月3周3月2周4月1周4月4周5月2周6月1周6月4周7月3周8月1周8月4周9月3周10月1周10月4周11月3周12月2周12月5周万吨白卡纸周产量2021年2022年2023年2024年 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 纸浆周报