工业硅周度报告：基本面难改善，关注宏观变化

周度报告—工业硅 基本面难改善，关注宏观变化 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2024年7月7日 ★云南复产仍有空间 根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加23 台，其中云南增开19台、四川增开2台、内蒙古、重庆分别增开2、1台，新疆减少1台。四川地区开工已经到达高位，云南后期仍有10台左右的炉子或继续投产，西北地区开工处 于高位，暂未有大面积减产检修意愿。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com ★多晶硅新增限产计划 多晶硅：根据百川盈孚，本周多晶硅产量3.76万吨，环比- 联系人肖嘉颖 分析师（有色金属） 3.22%，库存27.75万吨，环比+3.16%。多晶硅价格暂且平稳，处于磨底阶段，硅料厂挺价意愿强。部分硅料厂新增限产计 有划，根据铁合金在线统计，某一线硅料厂新疆基地计划限产， 色影响50%产量；某二线硅料厂新疆基地计划停产检修，预计月底复产。考虑新增减产检修项目带来的影响，7月多晶硅排产 金或小于15万吨。但考虑到硅片端7月排产仅52GW，对多晶硅 属需求量约10.4万吨，因此多晶硅仍处于累库态势，预计Q3价格仍有下跌可能。 有机硅：本周有机硅DMC产量4.37万吨，环比+2.58%，周库存5.02万吨，环比+1.62%。湖北兴发、三友、东岳、江西星火维持降负生产。有机硅价格持稳运行，单体厂稳价意愿强，但随内蒙古兴发20万吨单体、鲁西40万吨单体等新产能陆续投产，部分单体厂或有检修计划。 铝合金：铝合金厂开工下降，对工业硅采购不积极。 ★基本面难改善，关注宏观变化 周五北方大厂报价下调200元/吨，带动盘面大幅下挫。但当前盘面位置仍未打破主产区现金成本线，不足以促使工业硅厂出现大面积减产，且盘面下跌后下游接货仍不积极，尤其是仓单仍不具备性价比，流动性仍相对较差。站在集中注销时刻，工业硅高企的仓单以及期现商手中的囤货终将流向现货市场，考虑到仓单里的高钛421#只能以99#的价格消化，意味着近月合约或跌至10500元/吨以下。短期内，周五发布的美国非农数据带动降息预期回升，7月15-18日二十届三中全会即将召开，关注宏观面和消息面可能带来的扰动。策略上关注反弹后逢高沽空机会，套利角度建议关注11、12合约反套。 ★风险提示：供给变化超预期。 从业资格号:F03130556 Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ·重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、基本面难改善，关注宏观变化4 2、热点资讯整理4 3、产业链高频数据跟踪5 3.1、工业硅现货价格5 3.2、工业硅相关成本6 3.3、工业硅供给8 3.3、工业硅需求9 3.4、工业硅库存13 4、风险提示13 2期货研究报告 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价5 图表2：通氧553#硅现货日度均价5 图表3：421#硅现货日度价格6 图表4：99#硅现货日度价格6 图表5：国内硅石周度均价6 图表6：国内石油焦周度均价6 图表7：国内洗精煤周度均价7 图表8：国内木炭周度均价7 图表9：国内电极周度均价7 图表10：国内工业硅主产区月度电价7 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量8 图表12：云南样本工业硅企业周度产量8 图表13：四川样本工业硅企业周度产量8 图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率8 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率9 图表16：四川样本工业硅企业周度开工率9 图表17：国内多晶硅现货日度均价9 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润9 图表19：国内多晶硅工厂总库存10 图表20：国内多晶硅周度产量10 图表21：国内硅片现货日度均价10 图表22：国内硅片周度产量10 图表23：国内电池片现货日度均价11 图表24：国内光伏组件现货日度均价11 图表25：国内DMC日度均价11 图表26：国内DMC周度平均毛利润11 图表27：国内DMC工业库存12 图表28：国内DMC周度产量12 图表29：国内铝合金ADC12日度均价12 图表30：国内铝合金月度开工率12 图表31：国内工业硅周度合计社会库存13 图表32：国内工业硅周度港口库存13 图表33：国内工业硅样本企业库存13 1、基本面难改善，关注宏观变化 本周（06/22-06/28）工业硅期货09合约收于11260元/吨，周环比-160元/吨。现货 端，根据SMM，华东通氧553#下跌150元/吨至12600元/吨，华东、昆明、四川421#下跌50、100、150元/吨至13500、13400、13150元/吨。天津港和新疆99#硅下跌200元/吨至12450、12150元/吨。 云南复产仍有空间。根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加23台，其 中云南增开19台、四川增开2台、内蒙古、重庆分别增开2、1台，新疆减少1台。 四川地区开工已经到达高位，云南后期仍有10台左右的炉子或继续投产，西北地区开工处于高位，暂未有大面积减产检修意愿。 多晶硅新增限产计划。多晶硅：根据百川盈孚，本周多晶硅产量3.76万吨，环比- 3.22%，库存27.75万吨，环比+3.16%。多晶硅价格暂且平稳，处于磨底阶段，硅料厂挺价意愿强。部分硅料厂新增限产计划，根据铁合金在线统计，某一线硅料厂新疆基地计划限产，影响50%产量；某二线硅料厂新疆基地计划停产检修，预计月底复产。考虑新增减产检修项目带来的影响，7月多晶硅排产或小于15万吨。但考虑到硅片端7月排产仅52GW，对多晶硅需求量约10.4万吨，因此多晶硅仍处于累库态势，预计Q3价格仍有下跌可能。有机硅：本周有机硅DMC产量4.37万吨，环比+2.58%，周库存5.02万吨，环比+1.62%。湖北兴发、三友、东岳、江西星火维持降负生产。有机硅 价格持稳运行，单体厂稳价意愿强，但随内蒙古兴发20万吨单体、鲁西40万吨单体等新产能陆续投产，部分单体厂或有检修计划。铝合金：铝合金厂开工下降，对工业硅采购不积极。 后市观点：基本面难改善，关注宏观变化。根据百川盈孚，本周工业硅市场库存环比持平，工厂库存环比+0.8万吨。根据SMM，本周工业硅社会库存环比+1.5万吨，样本工厂库存环比+1万吨。仓单库存+1.1万吨至32.2万吨。周五北方大厂报价下调200元 /吨，带动盘面大幅下挫。但当前盘面位置仍未打破主产区现金成本线，不足以促使工业硅厂出现大面积减产，且盘面下跌后下游接货仍不积极，尤其是仓单仍不具备性价比，流动性仍相对较差。站在集中注销时刻，工业硅高企的仓单以及期现商手中的囤货终将流向现货市场，考虑到仓单里的高钛421#只能以99#的价格消化，意味着近月合约或跌至10500元/吨以下。短期内，周五发布的美国非农数据带动降息预期回升， 7月15-18日二十届三中全会即将召开，关注宏观面和消息面可能带来的扰动。策略上关注反弹后逢高沽空机会，套利角度建议关注11、12合约反套。 2、热点资讯整理 合盛硅云在线工业硅报价下调200元/吨 今日合盛硅云在线平台报价普遍下调200元/吨，华东地区通氧553#硅在12900元/ 吨，551#硅在13000元/吨，441#硅在13100元/吨，421#硅在13400元/吨。（南北不同地区因运费差异报价有所浮动)。部分规格报价仍高于市场主流成交价格。（来源：SMM） 大全能源30万吨工业硅、10万吨多晶硅项目开工 6月29日，新疆师市2024年重大项目集中开工仪式在石河子开发区、十户滩化工新材料产业园隆重举行。大全新能源年产30万吨工业硅、10万吨多晶硅、2000台箱变逆变器项目开工。该项目按照“整体规划、分期实施”的方式建设，其中一期项目计划投资75亿元，建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、120万支圆硅芯项目；二期 计划投资75亿元，建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、100万支圆硅芯项目。（来源：SMM） 兴发集团20万吨工业硅一期项目举行开工仪式 6月25日宜昌兴发集团20万吨工业硅一期项目在乌海市乌达区举行开工仪式。宜昌兴 发集团规划投资约26.65亿元，分期建设20万吨工业硅装置及配套设施，其中一期建 设10万吨工业硅。后续规划建设有机硅下游特种硅材料、硅橡胶、硅油等项目。项目全部建成后，将形成从工业硅、有机硅单体—硅橡胶、硅油、硅树脂—高性能有机硅密封胶的循环经济产业。（来源：硅业分会） 3、产业链高频数据跟踪 3.1、工业硅现货价格 图表1：不通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表2：通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：421#硅现货日度价格图表4：99#硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅相关成本 图表5：国内硅石周度均价 图表6：国内石油焦周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内洗精煤周度均价图表8：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内电极周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表10：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅供给 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量 图表12：云南样本工业硅企业周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：四川样本工业硅企业周度产量图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率图表16：四川样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅需求 3.3.1、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表17：国内多晶硅现货日度均价 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表19：国内多晶硅工厂总库存图表20：国内多晶硅周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）硅片 图表21：国内硅片现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：国内硅片周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 （3）电池片和组件 图表23：国内电池片现货日度均价 图表24：国内光伏组件现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表25：国内DMC日度均价 图表26：国内DMC周度平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表27：国内DMC工业库存图表28：国内DMC周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、铝合金 图表29：国内铝合金ADC12日度均价 图表30：国内铝合金月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、工业硅库存 图表31：国内工业硅周度合计社会库存 图表32：国内工业硅周度港口库