工业硅周度报告：基本面恶化，但需关注消息面扰动

周度报告—工业硅 基本面恶化，但需关注消息面扰动 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2024年6月2日 ★盘面反弹提升远月供给 根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加2台， 其中四川增开4台、云南增开2台、新疆减少1台、其他地区合计减少3台。四川继续复产，进度快于此前预期；6月云南迎来平水期电价，或于10日起开始大面积复产；新疆开工率维持高位。前期盘面反弹后，硅厂多与期现商合作锁定丰水期利润，预售订单短则排至8月、长则排至11月，预计丰水期工业硅月度产量将远超此前预测。 ★需求弱势难有实际承接 多晶硅：根据百川盈孚，本周多晶硅产量4.36万吨，环比-有2.03%，库存30.83万吨，环比+6.38%。本周多晶硅价格暂且维色稳，硅料厂已经开始明显减停产，预计影响6月产量3万吨。 但考虑到硅片减产幅度大于硅料，预计硅料仍将处于累库态 金势，价格压力不减，对工业硅不具备补库动力。 属有机硅：本周有机硅DMC产量4.08万吨，环比-1.69%，周库存4.97万吨，环比-1%。云南能投、中天东方、鲁西化工等部分单体厂短期检修缓解市场供需压力，有机硅价格略有上涨，但终端消费持续一般，后续关注检修和新产能投放计划。 铝合金：本周铝合金价格高位震荡，铝厂对低品位牌号工业硅维持刚需采购。 ★基本面恶化，但需关注消息面扰动 期货盘面反弹后，不少硅厂与期现商合作，进行了远月合约套保，锁定丰水期利润，因此丰水期开炉确定性提升，工业硅基本面进一步恶化。但短期内现货或呈现难涨难跌的震荡格局。难跌是因为现货多被期现商收走，硅厂厂库压力减小，而盘面下跌、基差走阔之前，期现商亦不会出售手中现货；难涨则是因为下游终端需求的疲软并不支持实际成交价格走高。僵持之下，短期内情绪面和消息面或更容易主导盘面走向。5月29日晚，国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》。虽然《行动方案》对当前工业硅基本面的实际影响较小，但在情绪上构成利多，后续仍需关注相关政策的实际落地情况。策略角度，单边波动较大，建议谨慎持仓。套利可关注Si2411、Si2412合约反套。 ★风险提示 供给变化超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 联系人 肖嘉颖分析师（有色金属） 从业资格号:F03130556 Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ·重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、基本面恶化，但需关注消息面扰动4 2、热点资讯整理4 3、产业链高频数据跟踪5 3.1、工业硅现货价格5 3.2、工业硅相关成本6 3.3、工业硅供给8 3.3、工业硅需求9 3.4、工业硅库存13 4、风险提示13 2期货研究报告 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价5 图表2：通氧553#硅现货日度均价5 图表3：421#硅现货日度价格6 图表4：99#硅现货日度价格6 图表5：国内硅石周度均价6 图表6：国内石油焦周度均价6 图表7：国内洗精煤周度均价7 图表8：国内木炭周度均价7 图表9：国内电极周度均价7 图表10：国内工业硅主产区月度电价7 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量8 图表12：云南样本工业硅企业周度产量8 图表13：四川样本工业硅企业周度产量8 图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率8 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率9 图表16：四川样本工业硅企业周度开工率9 图表17：国内多晶硅现货日度均价9 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润9 图表19：国内多晶硅工厂总库存10 图表20：国内多晶硅周度产量10 图表21：国内硅片现货日度均价10 图表22：国内硅片周度产量10 图表23：国内电池片现货日度均价11 图表24：国内光伏组件现货日度均价11 图表25：国内DMC日度均价11 图表26：国内DMC周度平均毛利润11 图表27：国内DMC工业库存12 图表28：国内DMC周度产量12 图表29：国内铝合金ADC12日度均价12 图表30：国内铝合金月度开工率12 图表31：国内工业硅周度合计社会库存13 图表32：国内工业硅周度港口库存13 图表33：国内工业硅样本企业库存13 1、基本面恶化，但需关注消息面扰动 上周（05/25-06/01）工业硅期货09合约收于12935元/吨，周环比+60元/吨，但日内 波动率较大。现货价格持稳。根据SMM，华东通氧553#13100元/吨，华东421#、云南421#、四川421#分别13600、13850、13400元/吨，新疆和天津港99#分别12800、13050元/吨。 盘面反弹提升远月供给。根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加2 台，其中四川增开4台、云南增开2台、新疆减少1台、其他地区合计减少3台。四川继续复产，进度快于此前预期；6月云南迎来平水期电价，或于10日起开始大面积复产；新疆开工率维持高位。前期盘面反弹后，硅厂多与期现商合作锁定丰水期利润，预售订单短则排至8月、长则排至11月，预计丰水期工业硅月度产量将远超此前预测。 需求弱势难有实际承接。多晶硅：根据百川盈孚，本周多晶硅产量4.36万吨，环比- 2.03%，库存30.83万吨，环比+6.38%。本周多晶硅价格暂且维稳，硅料厂已经开始明 显减停产，预计影响6月产量3万吨。但考虑到硅片减产幅度大于硅料，预计硅料仍将处于累库态势，价格压力不减，对工业硅不具备补库动力。有机硅：本周有机硅DMC产量4.08万吨，环比-1.69%，周库存4.97万吨，环比-1%。云南能投、中天东方、鲁西化工等部分单体厂短期检修缓解市场供需压力，有机硅价格略有上涨，但终端消费持续一般，后续关注检修和新产能投放计划。铝合金：本周铝合金价格高位震荡，铝厂对低品位牌号工业硅维持刚需采购。 后市观点：基本面恶化，但需关注消息面扰动。根据百川盈孚，本周工业硅市场库存环比-0.1万吨，工厂库存环比-0.45万吨。根据SMM，本周工业硅社会库存环比+0.7万吨，样本工厂库存环比+0.92万吨。仓单库存+0.44万吨至28.26万吨。期货盘面反弹后，不少硅厂与期现商合作，进行了远月合约套保，锁定丰水期利润，因此丰水期开炉确定性提升，工业硅基本面进一步恶化。但短期内现货或呈现难涨难跌的震荡格局。难跌是因为现货多被期现商收走，硅厂厂库压力减小，而盘面下跌、基差走阔之前，期现商亦不会出售手中现货；难涨则是因为下游终端需求的疲软并不支持实际成交价格走高。僵持之下，短期内情绪面和消息面或更容易主导盘面走向。5月29日晚，国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》。虽然《行动方案》对当前工业硅基本面的实际影响较小，但在情绪上构成利多，后续仍需关注相关政策的实际落地情况。策略角度，单边波动较大，建议谨慎持仓。套利可关注Si2411、Si2412合约反套。 2、热点资讯整理 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》 方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能 效须达到行业先进水平。（来源：国务院）欧盟各国政府正式通过了《净零工业法案》 5月27日路透社消息，欧盟各国政府周一正式通过了《净零工业法案》，旨在确保欧盟40%的太阳能电池板、风力涡轮机、热泵和其他清洁技术设备由欧盟本土生产，该法案的出台旨在加速欧盟向气候中和转型的进程,同时提升欧盟整体的工业竞争能力，帮助欧洲工业与美国和中国竞争对手竞争。《净零工业法案》(NZIA)将在欧洲议会主席和理事会主席签署并在欧盟官方公报公布后，于下月或7月初生效。（来源：铁合金在线） 2024年4月全国光伏发电利用率97.1% 5月31日，全国新能源消纳监测预警中心发布2024年4月各省级区域新能源并网消纳情况，4月光伏发电利用率97.1%，风电96.1%；1-4月光伏发电利用率96.3%，风电96.1%。（来源：全国新能源消纳监测预警中心） 3、产业链高频数据跟踪 3.1、工业硅现货价格 图表1：不通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表2：通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：421#硅现货日度价格图表4：99#硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅相关成本 图表5：国内硅石周度均价 图表6：国内石油焦周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内洗精煤周度均价图表8：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内电极周度均价图表10：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅供给 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量 图表12：云南样本工业硅企业周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：四川样本工业硅企业周度产量图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率图表16：四川样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅需求 3.3.1、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表17：国内多晶硅现货日度均价 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表19：国内多晶硅工厂总库存图表20：国内多晶硅周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）硅片 图表21：国内硅片现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：国内硅片周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 （3）电池片和组件 图表23：国内电池片现货日度均价 图表24：国内光伏组件现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表25：国内DMC日度均价 图表26：国内DMC周度平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表27：国内DMC工业库存图表28：国内DMC周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、铝合金 图表29：国内铝合金ADC12日度均价 图表30：国内铝合金月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、工业硅库存 图表31：国内工业硅周度合计社会库存 图表32：国内工业硅周度港口库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究