工业硅周度报告：关注宏观情绪与基本面的配合

周度报告—工业硅 关注宏观情绪与基本面的配合 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2024年6月10日 ★云南开始复产 本周全国工业硅开炉数与上周相比增加14台，其中云南增开 11台、新疆增开1台、四川增开3台、广西减少1台。6月云 南迎来平水期，硅厂开始逐步复产，预计10日后复产进度将进一步加快；西北大厂或出现小幅供应扰动，但影响十分有限，新疆整体维持高开工。前期盘面反弹后，硅厂多与期现商合作锁定丰水期利润，预售订单短则排至8月、长则排至11月，预计丰水期工业硅月度产量将远超此前预测。 ★多晶硅如期减产 多晶硅：本周多晶硅产量4.15万吨，环比-4.38%，库存25.05有万吨，环比-18.75%。多晶硅价格仍有小幅下跌，价格至此后，色部分硅片企业开始补库，导致硅料周库存环比有所下降。本周 有3家硅料厂计划结束检修，以及1家头部硅料企业检修计划 金暂缓，预计6月多晶硅产量环比减少3-4万吨，但考虑到6月 属硅片排产54GW，预计硅料库存压力仍难减。 有机硅：本周有机硅DMC产量4.04万吨，环比-0.98%，周库存4.87万吨，环比-2.01%。本周鲁西化工装置恢复正常生产，浙江中天仍处于检修状态，湖北兴发、江西星火、唐山三友降负生产。目前大多单体厂预售单已接至本月月末，加之部分厂家封盘不报，整体来看挺价意愿较强。但随新产能投产，有机硅中长期供给过剩结构仍未改变。 铝合金：本周铝合金价格高位震荡，铝厂对低品位牌号工业硅维持刚需采购。 ★关注宏观情绪与基本面的配合 期货盘面反弹后，不少硅厂与期现商合作，进行了远月合约套保，锁定丰水期利润，因此丰水期开炉确定性提升，工业硅基本面进一步恶化。周五美国劳工部公布最新的非农就业数据，报告显示5月非农新增就业27.2万人，远超市场预期的18.5万人，时薪增速环比0.4%、同比4.1%，均高于预期和前值，这意味着美联储尚且不会因为就业市场走弱而降息，因此假期期间，外盘金属普遍大幅回调。宏观情绪走弱下，或对工业硅等基本面疲软的品种构成更为明显的利空。但亦需警惕政策面和消息面扰动。策略角度，单边建议关注短线轻仓做空机会，套利建议关注Si2411、Si2412合约反套。 ★风险提示：供给变化超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 联系人 肖嘉颖分析师（有色金属） 从业资格号:F03130556 Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ·重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、关注宏观情绪与基本面的配合4 2、热点资讯整理4 3、产业链高频数据跟踪5 3.1、工业硅现货价格5 3.2、工业硅相关成本6 3.3、工业硅供给8 3.3、工业硅需求9 3.4、工业硅库存13 4、风险提示13 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价5 图表2：通氧553#硅现货日度均价5 图表3：421#硅现货日度价格6 图表4：99#硅现货日度价格6 图表5：国内硅石周度均价6 图表6：国内石油焦周度均价6 图表7：国内洗精煤周度均价7 图表8：国内木炭周度均价7 图表9：国内电极周度均价7 图表10：国内工业硅主产区月度电价7 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量8 图表12：云南样本工业硅企业周度产量8 图表13：四川样本工业硅企业周度产量8 图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率8 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率9 图表16：四川样本工业硅企业周度开工率9 图表17：国内多晶硅现货日度均价9 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润9 图表19：国内多晶硅工厂总库存10 图表20：国内多晶硅周度产量10 图表21：国内硅片现货日度均价10 图表22：国内硅片周度产量10 图表23：国内电池片现货日度均价11 图表24：国内光伏组件现货日度均价11 图表25：国内DMC日度均价11 图表26：国内DMC周度平均毛利润11 图表27：国内DMC工业库存12 图表28：国内DMC周度产量12 图表29：国内铝合金ADC12日度均价12 图表30：国内铝合金月度开工率12 图表31：国内工业硅周度合计社会库存13 图表32：国内工业硅周度港口库存13 图表33：国内工业硅样本企业库存13 1、关注宏观情绪与基本面的配合 本周（06/02-06/08）工业硅期货09合约收于12305元/吨，周环比-530元/吨。现货方面，根据SMM，黄埔港、天津港、华东有机硅用421#上涨50元/吨至13750、13700、13850元/吨，新疆99#硅下跌50元/吨至12750元/吨。其他牌号价格持稳。 云南开始复产。根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加14台，其中云 南增开11台、新疆增开1台、四川增开3台、广西减少1台。6月云南迎来平水期， 硅厂开始逐步复产，预计10日后复产进度将进一步加快；西北大厂或出现小幅供应扰动，但影响十分有限，新疆整体维持高开工。前期盘面反弹后，硅厂多与期现商合作锁定丰水期利润，预售订单短则排至8月、长则排至11月，预计丰水期工业硅月度产量将远超此前预测。 多晶硅如期减产。多晶硅：根据百川盈孚，多晶硅产量4.15万吨，环比-4.38%，库存 25.05万吨，环比-18.75%。本周多晶硅价格仍有小幅下跌，价格至此后，部分硅片企业开始补库，导致硅料周库存环比有所下降。本周有3家硅料厂计划结束检修，以及1家头部硅料企业检修计划暂缓，预计6月多晶硅产量环比减少3-4万吨，但考虑到6月硅片排产54GW，对应硅料需求量10.8万吨，预计硅料库存压力仍难减。有机硅：本周有机硅DMC产量4.04万吨，环比-0.98%，周库存4.87万吨，环比-2.01%。本周鲁西化工装置恢复正常生产，浙江中天仍处于检修状态，湖北兴发、江西星火、唐山三友降负生产。目前大多单体厂预售单已接至本月月末，加之部分厂家封盘不报，整体来看挺价意愿较强。但随新产能投产，有机硅中长期供给过剩结构仍未改变。铝合金：本周铝合金价格高位震荡，铝厂对低品位牌号工业硅维持刚需采购。 后市观点：关注宏观情绪与基本面的配合。根据百川盈孚，本周工业硅市场库存环比持平，工厂库存环比-0.03万吨。根据SMM，本周工业硅社会库存环比+0.1万吨，样本工厂库存环比+1.36万吨。仓单库存+0.17万吨至28.43万吨。期货盘面反弹后，不少硅厂与期现商合作，进行了远月合约套保，锁定丰水期利润，因此丰水期开炉确定性提升，工业硅基本面进一步恶化。周五美国劳工部公布最新的非农就业数据，报告显示5 月非农新增就业27.2万人，远超市场预期的18.5万人，时薪增速环比0.4%、同比4.1%，均高于预期和前值，这意味着美联储尚且不会因为就业市场走弱而降息，因此假期期间，外盘金属普遍大幅回调。宏观情绪走弱下，或对工业硅等基本面疲软的品种构成更为明显的利空。但亦需警惕政策面和消息面扰动。策略角度，单边建议关注短线轻仓做空机会，套利建议关注Si2411、Si2412合约反套。 2、热点资讯整理 5月份工业硅产量40.81万吨 SMM统计5月中国工业硅产量在40.81万吨，环比增幅13.8%增量4.94万吨，同比增幅 50.4%增量13.68万吨。2024年1-5月中国工业硅累计产量在182.3万吨，同比增幅 27.54%增量39.38万吨。（来源：SMM）合盛硅云在线工业硅报价下调 6月6日合盛硅云在线平台工业硅报价更新，部分规格下调100元/吨。华东地区通氧 553#硅在13000元/吨，551#硅在13100元/吨，441#硅在13200元/吨，421#硅持稳在 13500元/吨。本次报价新增低硼硅（B＜60ppm）低硼553#硅华东报价在13200元/吨。（南北不同地区因运费差异报价有所浮动）。（来源：SMM） 国家能源局：做好新能源消纳工作，保障新能源高质量发展 国家能源局发布了《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》。①常态化开展新能源消纳监测分析和监管；②部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%；③加快建设与新能源特性相适应的电力市场机制。 （来源：国家能源局） 3、产业链高频数据跟踪 3.1、工业硅现货价格 图表1：不通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表2：通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：421#硅现货日度价格图表4：99#硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅相关成本 图表5：国内硅石周度均价 图表6：国内石油焦周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内洗精煤周度均价图表8：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内电极周度均价图表10：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅供给 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量 图表12：云南样本工业硅企业周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：四川样本工业硅企业周度产量图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率图表16：四川样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅需求 3.3.1、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表17：国内多晶硅现货日度均价 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表19：国内多晶硅工厂总库存图表20：国内多晶硅周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）硅片 图表21：国内硅片现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：国内硅片周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 （3）电池片和组件 图表23：国内电池片现货日度均价 图表24：国内光伏组件现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表25：国内DMC日度均价 图表26：国内DMC周度平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表27：国内DMC工业库存图表28：国内DMC周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、铝合金 图表29：国内铝合金ADC12日度均价 图表30：国内铝合金月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、工业硅库存 图表31：国内工业硅周度合计社会库存 图表32：国内工业硅周度港口库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表33：国内工业硅样本企业库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 4、风险提示 供给