煤炭行业周报（7月第1周）：电煤消费同比偏低，动力煤价短期企稳

证券研究报告|2024年07月07日 煤炭行业周报（7月第1周） 电煤消费同比偏低，动力煤价短期企稳 行业研究·行业周报 煤炭·煤炭 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 证券分析师：胡瑞阳 0755-81982908 huruiyang@guosen.com.cn S0980523060002 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨0.37%，沪深300指数下跌0.88%，跑赢沪深300指数1.25个百分点。全板块整周18只股价上涨，16只下跌，3只持平。诚志 股份涨幅最高，整周涨幅为4.17%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，6月28日-7月4日，重点监测企业煤炭日均销量为718万吨，周环比减少2.6%，年同比减少0.5%。其中，动力煤周日均销量较上周减少2.2%，炼焦煤销量较上周增加0.6%，无烟煤销量较上周减少9.5%。截至7月4日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2719万吨，周环比增加5.3%，年同比减少1.4%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量132779万吨，同比减少4.48%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少2.97%、减少12.02%、减少6.28%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比减少1.79%、增加10.58%、减少2.63%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数715元/吨，周环比下跌0.28%，中国进口电煤采购价格指数1040元/吨，周环比上涨0.58%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌0.82%，黄骅港周环比下跌0.92%，广州港周环比下跌0.55%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.69%，榆林环比下跌2.33%，鄂尔多斯环比下跌0.76%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌1.5%。库存方面，秦皇岛煤炭库存598万吨，周环比减少1万吨；北方港口库存合计3421.7万吨，周环比减少50.3万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2070元/吨，周环比上涨0.98%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；喷吹煤价格1200元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨7.49%；焦煤期货结算价格1581.5元/吨，周环比上涨1.41%；主要港口一级冶金焦价格2140元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1940元/吨，周环比持平；螺纹价格3520元/吨，周环比上涨1.15%。库存方面，京唐港炼焦煤库存85.5万吨，周环比持平；独立焦化厂总库存928.3万吨，周环比增加16.04万吨（1.76%）；可用天数10.2天，周环比持平。 5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比-0.1%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比-2.0%/+5.1%/-3.0%/-3.2%/+2.2%。阳泉无烟煤价格（小块） 1170元/吨，周环比下跌50元/吨；华东地区甲醇市场价2537.14元/吨，周环比下跌1.23元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2300元/吨，周环比下跌20元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2137.5元/吨，周环比下跌68.75元/吨；华东地区电石到货价2716.67元/吨，周环比下跌100元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5783.64元/吨，上涨18.64元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4714元/吨，周环比上涨81元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。 6.投资建议：动力煤价继续小幅回落，焦煤价上涨，化工煤需求高位，铁水周产量小幅减少至239万吨。动力煤方面，天气逐渐转热，日耗增加，电厂维持高库存策略，旺季预期等支撑动力煤价格，但受南方降雨偏多以及今年水电较好等的影响，电煤消费较去年偏低，致动力煤价持续小幅下跌；铁水周产量小幅减少，焦煤期货价格、现货价格均上涨，库存上涨但仍在低位；化工品价格涨跌不一，用煤需求高位。预计随着旺季到来，电煤消费环比增加同比下降，同时下游库存较高，煤价向上动力不够，考虑股息较高，维持行业“优大于市”评级。布局焦煤、动力煤公司，关注焦煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE 无烟煤 8.9 炼焦煤 9.5 煤炭 12.7 动力煤 13.4 其他煤化工 24.2 焦炭 25.5 1.供给环比减少。中国煤炭运销协会数据，6月28日-7月4日，重点监测企业煤炭日均销量为718万吨，周环比减少2.6%，年同比减少0.5%。 2.库存环比增加。截至7月4日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2719万吨，周环比增加 5.3%，年同比减少1.4%。 1.日耗增加，北港库存减少。 2.周度化工用煤量减少，维持高位。 3.铁水产量小幅减少至 239万吨。 4.水泥库容比上升。 1.煤炭市场价格小幅下降。 2.钢价上涨。 3.化工品价格涨跌不一。 4.水泥价格指数下跌。 1.原油价格上涨。 2.美天然气价格下跌。 3.澳洲动力煤价格下降。 4.焦煤期货价格上涨。 资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理 下游价格 表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标单位 价格/数量 周增减 周环比 港口价格 动力煤产业链 产地价格电厂价格库存 秦皇岛港Q5500平仓价元/吨 842.0 -7.0 -0.8% 秦皇岛港Q5000平仓价元/吨 738.0 -7.0 -0.9% 黄骅港Q5500平仓价元/吨 750.0 -7.0 -0.9% 黄骅港Q5000平仓价元/吨 851.0 -5.0 -0.6% 广州港神混1号Q5500库提价元/吨 905.0 -5.0 -0.5% 广州港山西优混Q5500库提价元/吨 890.0 -5.0 -0.6% 广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨 931.8 -2.9 -0.3% 广州港印尼煤Q5500库提价元/吨 936.1 -14.4 -1.5% 山西大同Q6000车板价元/吨 720.0 -5.0 -0.7% 陕西榆林Q5500市场价元/吨 714.0 -17.0 -2.3% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨 654.0 -5.0 -0.8% 中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨 1040.0 6.0 0.6% 中国电煤采购经理人指数:价格指数% 43.9 0.3 0.6% 秦皇岛港煤炭库存万吨 598.0 -1.0 -0.2% 曹妃甸港煤炭库存万吨 485.0 -3.0 -0.6% 北方港口：合计万吨 3421.7 -50.3 -1.4% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表3：一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标单位 价格/数量 周增减 周环比 煤化工产业链 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价元/吨 1170.0 -50.0 -4.1% 原油价格 英国布伦特原油现货价美元/桶 89.0 1.7 2.0% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价元/吨 2537.1 -1.2 0.0% 尿素：华鲁恒升出厂价元/吨 2300.0 -20.0 -0.9% 电石：华东地区到货价元/吨 2716.7 -100.0 -3.6% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价元/吨 5783.6 18.6 0.3% 乙二醇：华东地区市场价元/吨 4714.0 81.0 1.7% 聚乙烯：上海石化出厂价元/吨 9350.0 0.0 0.0% 聚丙烯：上海石化出厂价元/吨 8000.0 0.0 0.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2070.0 20.0 1.0% 港口价格京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2090.0 10.0 0.5% 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2140.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 1940.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 1900.0 0.0 0.0% 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 1900.0 0.0 0.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2100.0 0.0 0.0% 京唐港炼焦煤库存 万吨 85.5 0.0 0.0% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 265.5 19.0 7.7% 炼焦煤产业链炼焦煤库存钢厂炼焦煤库存 万吨 743.8 -5.1 -0.7% 钢厂炼焦煤库存可用天数 天 11.9 -0.1 -0.7% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 928.3 16.0 1.8% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 10.2 0.0 0.0% 四大港口焦炭库存合计 万吨 208.3 2.9 1.4% 焦炭库存钢厂焦炭库存 万吨 552.8 -4.6 -0.8% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 60.7 -2.1 -3.4% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3520.0 40.0 1.1% 上海6.5高线线材价格 元/吨 3750.0 10.0 0.3% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4080.0 -30.0 -0.7% 上海普20mm中板价格 元/吨 3680.0 0.0 0.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表4：一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 甲醇 元/吨 2556.0 18.0 0.7% 全球能源价格期货收盘价 NYMEX轻质原油 元/GJ 106.3 2.5 2.5% 对比(活跃合约) NYMEX天然气 元/GJ 16.1 -1.9 -10.4% IPE英国天然气 元/GJ 68.0 -2.8 -4.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1月1日 1月12日 1月23日 2月3日 2月14日 2月25日 3月7日 3月18日 3月29日 4月9日 4月20日 5月1日 5月12日 5月23日 6月3日 6月14日 6月25日 7月6日 7月17日 7月28日 8月8日 8月19日 8月30日 9月10日 9月21日 10月2日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 1400 1200 1000 800 600 1月1日 1月12日 1月23日 2月3日 2月14日 2月25日 3月7日 3月18日 3月29日 4月9日 4月20日 5月1日 5月12日 5月23日 6月3日 6月14日 6月25日 7月6日 7月17日 7月28日 8月8日 8月19日 8月30日 9月10日 9月21日 10月2日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 1月1日 行业综合 图1：煤炭社会库存：港口+矿井+电厂（万吨） 资料来源：中国煤炭运销协会，CCTD，Wind，国信证券经济研究所整理 1月12日 1月23日 2月3日 2021年 2021年 2月14日 图3：焦煤社会库存：矿井+港口+钢厂+焦厂（万吨） 2月25日 3月7日 3月18日 3月29日 4月9日 4月20日 5月1日 2022年 2022年 5月12日 5月23日 6月3日 6月14日 6月25日 7月6日 2023年 2023年 7月17日 7月28