食品饮料行业周报：板块有望平稳复苏，关注弱周期下强α机会

证 券 研2024年07月07日 究 报板块有望平稳复苏，关注弱周期下强α机会 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）贵州33亿元涉酒投资项目公示。2）前五月四 川白酒产量71万千升。3）三得利看好威士忌领域持续增长。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台等15亿元成立生物科技基金；茅台强调市场工作“三个转型”。2）泸州老窖：52度国窖 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -10.8 -16.9 -21.8 沪深300 -4.0 -3.8 -10.3 市场表现 (%)食品饮料沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：行业筑底震荡，关注结构性机会》2024-06-30 2、《食品饮料行业周报：短期波动不改长期势能，观察淡季去库存情况》2024-06-23 3、《食品饮料行业周报：茅台批价波动影响情绪，看好后市白酒估值修复》2024-06-16 行业研究 经典装停止接收订单；泸州老窖酿酒公司注资增至4.88亿元。3）山西汾酒：汾酒集团与山西证监局会谈。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：茅台价格逐步企稳，关注板块Q3回款启动情况。根据今日酒价，目前飞天散瓶/整箱批价2300/2530元，继上周大跌后持续上涨并稳定在2300元左右，酒企动作提振部分市场信心。目前Q3回款政策逐步开启沟通，表面考验经销商资金实力，实则对各产品品牌力提出要求。在渠道周转资金有限及对市场的信心不明朗形势下，经销商更偏好具备较强抗风险能力的产品，故品牌表现预计进一步分化，头部品牌穿越周期能力更强，二三线酒企业绩下行风险更大。短期看，当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受后续中秋国庆动销影响，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒 +今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 大众品板块：Q2消费疲软叠加多雨水天气影响部分饮料产品终端动销，考验企业应变能力、渠道承受力与产品必选属性，看好弱复苏环境下Q2仍能保持稳增业绩的企业。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 公司代码 名称 2024/7/06 EPS PE 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 600519.SH 贵州茅台 股价1453.00 2024E69.85 2025E81.13 2026E93.85 2024E20.80 2025E17.91 2026E15.48 买入 000858.SZ 五粮液 128.95 8.75 9.91 11.28 14.74 13.01 11.43 买入 000568.SZ 泸州老窖 137.37 10.88 13.08 15.60 12.63 10.50 8.81 买入 600809.SH 山西汾酒 193.50 10.60 13.01 15.94 18.25 14.87 12.14 买入 002304.SZ 洋河股份 78.41 7.09 8.01 9.19 11.06 9.79 8.53 买入 000799.SZ 酒鬼酒 40.48 1.50 1.83 2.25 26.99 22.12 17.99 买入 600702.SH 舍得酒业 54.26 6.01 6.88 8.00 9.03 7.89 6.78 买入 600779.SH 水井坊 36.24 2.98 3.51 4.13 12.16 10.32 8.77 买入 000596.SZ 古井贡酒 201.34 10.91 13.64 16.78 18.45 14.76 12.00 买入 603369.SH 今世缘 47.22 3.07 3.79 4.57 15.38 12.46 10.33 买入 603589.SH 口子窖 37.00 3.22 3.68 4.31 11.49 10.05 8.58 买入 603198.SH 迎驾贡酒 55.52 3.57 4.40 5.30 15.55 12.62 10.48 买入 600199.SH 金种子酒 12.03 0.08 0.47 0.92 150.38 25.60 13.08 买入 603919.SH 金徽酒 18.74 0.80 1.01 1.24 23.43 18.55 15.11 买入 600197.SH 伊力特 16.85 0.96 1.23 1.49 17.55 13.70 11.31 买入 600559.SH 老白干酒 17.10 0.94 1.16 1.38 18.19 14.74 12.39 买入 603288.SH 海天味业 33.71 1.18 1.34 1.49 28.57 25.16 22.62 买入 603027.SH 千禾味业 13.13 0.61 0.74 0.88 21.52 17.74 14.92 买入 603317.SH 天味食品 11.08 0.52 0.65 0.77 21.31 17.05 14.39 买入 600872.SH 中炬高新 21.42 1.11 1.37 1.68 19.30 15.64 12.75 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 12.14 0.80 0.89 0.99 15.18 13.64 12.26 买入 600305.SH 恒顺醋业 7.02 0.13 0.17 0.20 54.00 41.29 35.10 买入 603755.SH 日辰股份 22.56 0.75 0.98 1.23 30.08 23.02 18.34 买入 603170.SH 宝立食品 11.78 0.82 1.01 1.19 14.37 11.66 9.90 买入 300999.SZ 金龙鱼 27.68 0.77 1.00 1.13 35.95 27.68 24.50 买入 300908.SZ 仲景食品 26.74 2.30 2.83 3.34 11.63 9.45 8.01 买入 600298.SH 安琪酵母 29.48 1.59 1.96 2.32 18.54 15.04 12.71 买入 300138.SZ 晨光生物 8.44 0.61 0.99 1.32 13.84 8.53 6.39 买入 300755.SZ 华致酒行 13.93 0.68 0.84 1.09 20.49 16.58 12.78 买入 605499.SH 东鹏饮料 204.47 6.79 8.72 10.92 30.11 23.45 18.72 买入 603711.SH 香飘飘 13.20 0.84 0.99 1.15 15.71 13.33 11.48 买入 605337.SH 李子园 9.66 0.69 0.78 0.91 14.00 12.38 10.62 买入 000729.SZ 燕京啤酒 8.50 0.32 0.40 0.48 26.56 21.25 17.71 买入 600132.SH 重庆啤酒 57.85 2.98 3.30 3.60 19.41 17.53 16.07 买入 600600.SH 青岛啤酒 67.99 3.64 4.20 4.80 18.68 16.19 14.16 买入 603345.SH 安井食品 73.01 5.84 6.79 7.83 12.50 10.75 9.32 买入 603517.SH 绝味食品 14.75 1.15 1.64 1.98 12.83 8.99 7.45 买入 603057.SH 紫燕食品 14.80 0.98 1.16 1.36 15.10 12.76 10.88 买入 002847.SZ 盐津铺子 42.23 3.68 5.02 6.62 11.48 8.41 6.38 买入 603719.SH 良品铺子 11.59 0.50 0.59 0.69 23.18 19.64 16.80 买入 002991.SZ 甘源食品 57.38 4.28 5.28 6.43 13.41 10.87 8.92 买入 002557.SZ 洽洽食品 27.66 2.13 2.53 2.95 12.99 10.93 9.38 买入 003000.SZ 劲仔食品 12.51 0.70 0.86 1.05 17.87 14.55 11.91 买入 605338.SH 巴比食品 13.62 1.02 1.17 1.30 13.35 11.64 10.48 买入 300973.SZ 立高食品 26.58 0.93 1.34 1.87 28.58 19.84 14.21 买入 002216.SZ 三全食品 10.91 0.94 1.04 1.14 11.61 10.49 9.57 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅9 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览10 2.5、重点信息反馈14 3、行业评级及投资策略15 4、重点推荐个股16 5、风险提示18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览9 图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%10 图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%10 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%10 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%10 图表8：全国大豆市场价（元/吨）11 图表9：白砂糖现货价（元/吨）11 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）11 图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）11 图表12：2024年5月规上企业啤酒产量1504.50万千升，同降0.5%12 图表13：2024年5月啤酒行业产量累计同增0.7%12 图表14：2024年5月葡萄酒行业产量4.9万千升12 图表15：2024年5月葡萄酒行业产量累计同比持平12 图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%13 图表17：休闲食品各品类市场份额13 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%13 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR13 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元14 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%14 图表22：重点关注公司及盈利预测16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.贵州33亿元涉酒投