新能源汽车行业周报：宁德时代发布商用车天行电池，比亚迪泰国工厂竣工投产

分析师：黎江涛 SAC编号：S1050521120002 联系人：潘子扬 SAC编号：S1050122090009 行业周报 证券研究报告 宁德时代发布商用车天行电池，比亚迪泰国工厂竣工投产 新能源汽车行业周报 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2024年07月07日 宁德时代发布商用车天行电池： 7月4日，宁德时代正式推出商用车电池品牌天行电池。天行电池包含超充版及长续航版两大系列产品，其中超充版支持4C快充，可实现12分钟补能60%SOC，适应更加灵活的货运需求；长续航版容量达200kWh，可实现500km超长续航，能量密度达轻型商用车行业最高的200Wh/kg，整车综合减重最高可达300kg，适用于中长途运输、充电不便利等场景。天行电池采用无热扩散技术+航空级隔热材料，实现超级安全；负极材料采用新型低锂耗石墨+仿生自修复SEI钝化膜，使电池兼具超级快充及超长寿命，在4C超充基础上提升循环寿命100%；应用最新CTP3.0无模组极限成组技术及双层大面液冷，实现超长续航。2024年1-4月中国新能源商用车实现销量14.5万辆/yoy+97%，渗透率约14%，目前中国新能源商用车渗透率仍处低位，销量高速增长，宁德时代天行电池有望助力商用车电动化趋势，创造锂电增长新机遇。 比亚迪泰国工厂竣工投产： 7月4日，比亚迪泰国工厂竣工投产，同时公司第800万辆新能源汽车在泰国工厂下线。泰国工厂年产能约15万辆，包含整车四大工艺和零部件工厂。比亚迪新能源车已遍及全球88个国家和地区，泰国工厂为比亚迪第一座乘用车海外工厂，除泰国外，比亚迪还在巴西、匈牙利、乌兹别克斯坦等国家规划乘用车生产基地。泰国工厂投产助力比亚迪全球化进程进一步完善，海外扩张有望持续加速。 行业评级及投资策略： 以旧换新政策推动需求端弹性，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α品种、华为链、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技等； 2）新方向：液冷散热（飞荣达、申菱环境、英维克、强瑞技术、同星科技）、新能源车热防护（浙江荣泰）、消费电池（豪鹏科技、珠海冠宇）、铅酸电池（骆驼股份）、华为车链（江淮汽车、北汽蓝谷、常青股份、铭科精技、天安新材）、固态电池（金龙羽、上海洗霸）、复合集流体（骄成超声、三孚新科、东威科技、道森股份、宝明科技、英联股份）、超充（信德新材、鑫宏业）、新能源船（江龙船艇）。 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别下跌1.9%、2.5%、1.5%、 3.8%、4.1%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为光华科技（17%）、深中华A（6%）、德赛电池（6%）、西部矿业（4%）、合纵科技（3%）；本周跌幅前五为赢合科技(-11%)、国光电器(-11%)、欣旺达(-9%)、金杨股份(-8%)、信宇人(-8%)。 行业动态： 1）产业链价格：本周碳酸锂报价9.05万元/吨，氢氧化锂报价8.24万元/吨，分别较上周下跌1.1%、0.6%；LME镍报价1.7万美元/吨，上涨0.7%，钴报价20.2万元/吨，下跌3.8%；正极材料方面，本周三元前驱体NCM622/523/111分别报价7.65/6.95/6.5万元/吨，分别下跌0.6%/0.7%/0.8%，磷酸铁锂报价3.96万元/吨，与上周持平，磷酸铁报价1.06万元/吨，与上周持平，单晶622三元正极报价12.3万元/吨，价格与上周持平；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价6.3万元/吨，下跌0.8%，铁锂电解液/三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.53/2万元/吨，价格与上周持平；隔膜方面，9μ湿法基膜报价0.81元/平方米，价格下跌5.5%，干法14μ报价0.43元/平方米，与上周持平；2）重点行业动态：宁德时代发布商用车天行电池；比亚迪泰国工厂竣工投产。 公司公告： 恩捷股份发布半年度业绩预告；亿纬锂能发布在马来西亚建设储能及消费电池公告；英联股份与爱发科成立联合研究院。 公司代码 名称 2024-07-05股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002846.SZ 英联股份 7.02 0.13 0.21 0.58 54 33 12 买入 300014.SZ 亿纬锂能 37.45 1.98 2.40 3.02 19 16 12 买入 300037.SZ 新宙邦 27.85 1.35 1.86 2.55 20.63 14.97 10.92 买入 300602.SZ 飞荣达 14.13 0.44 0.78 1.02 32.11 18.12 13.85 买入 300750.SZ 宁德时代 177.62 10.03 11.09 13.28 18 16 13 买入 603800.SH 道森股份 18.20 0.98 1.47 2.01 19 12 9 买入 688359.SH 三孚新科 38.88 0.38 1.41 1.64 102.32 27.57 23.71 买入 688392.SH 骄成超声 35.17 0.58 0.71 1.37 61 49 26 买入 688700.SH 东威科技 23.76 0.68 0.85 1.28 35 28 19 未评级 688772.SH 珠海冠宇 14.52 0.31 0.66 0.99 47 22 15 买入 公司代码 名称 2024-07-05股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001283.SZ 豪鹏科技 43.01 0.61 2.41 5.45 70.51 17.85 7.89 买入 001319.SZ 铭科精技 15.60 0.79 1.33 1.61 19.75 11.73 9.69 买入 002709.SZ 天赐材料 16.50 0.98 0.64 1.06 16.84 25.78 15.57 买入 002837.SZ 英维克 20.24 0.61 0.93 1.20 33.18 21.76 16.87 买入 301018.SZ 申菱环境 17.72 0.83 0.93 1.14 21.35 19.05 15.54 买入 301310.SZ 鑫宏业 22.04 2.32 3.51 4.65 9.50 6.28 4.74 买入 301349.SZ 信德新材 28.30 1.78 2.75 3.48 15.90 10.29 8.13 买入 600418.SH 江淮汽车 17.27 0.07 0.12 0.27 246.71 143.92 63.96 买入 603725.SH 天安新材 6.09 0.49 1.00 1.24 12.43 6.09 4.91 买入 603768.SH 常青股份 10.89 0.89 1.22 1.57 12.24 8.93 6.94 买入 公司代码 名称 2024-07-05股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 001301.SZ 尚太科技 43.65 2.77 2.70 3.67 15.76 16.17 11.89 买入 002850.SZ 科达利 75.56 4.45 5.14 6.41 16.98 14.70 11.79 买入 300589.SZ 江龙船艇 11.27 0.12 0.38 0.56 93.92 29.66 20.13 买入 301128.SZ 强瑞技术 36.62 0.75 0.81 0.95 49 45 39 买入 301252.SZ 同星科技 27.01 1.67 1.96 2.40 16 14 11 买入 301358.SZ 湖南裕能 29.58 2.18 1.59 2.81 14 19 11 未评级 301413.SZ 安培龙 37.10 1.24 1.89 2.79 29.92 19.63 13.30 买入 601311.SH 骆驼股份 7.51 0.49 0.66 0.80 15.33 11.38 9.39 买入 603119.SH 浙江荣泰 17.88 0.61 1.08 1.44 29.31 16.56 12.42 买入 832491.BJ 奥迪威 11.22 0.60 0.68 0.77 18.70 16.50 14.57 买入 （1）政策波动风险； （2）需求低于预期； （3）产品价格低于预期； （4）推荐公司业绩不及预期； （5）系统性风险。 目录 CONTENTS 1.行情跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 3.产销数据跟踪 4.行业动态 5.重点公司公告 6.行业评级及投资策略 01行情跟踪 本周（2024.7.1-7.5）申万电力设备行业指数涨跌幅为-3.18%，在全市场31个申万行业中处于第28位，跑输沪深300指数 2.3个百分点。 图表1：本周（7.1-7.5）各行业指数涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 年内板块有所下跌。2024年初至今，电力设备涨跌幅为-18.24%，在全市场31个申万行业中处于第23位，同期沪深300指数涨跌幅为0.0%，电力设备跑输沪深300指数18.2个百分点。 图表2：年初至今各行业指数涨跌幅 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：Wind，华鑫证券研究注：截至2024.7.5收盘 2024-01-02 2024-01-04 2024-01-08 2024-01-10 2024-01-12 2024-01-16 2024-01-18 2024-01-22 2024-01-24 2024-01-26 2024-01-30 2024-02-01 2024-02-05 2024-02-07 2024-02-19 2024-02-21 2024-02-23 2024-02-27 2024-02-29 2024-03-04 2024-03-06 2024-03-08 2024-03-12 2024-03-14 2024-03-18 2024-03-20 2024-03-22 2024-03-26 2024-03-28 2024-04-01 2024-04-03 2024-04-09 2024-04-11 2024-04-15 2024-04-17 2024-04-19 2024-04-23 2024-04-25 2024-04-29 2024-05-06 2024-05-08 2024-05-10 2024-05-14 2024-05-16 2024-05-20 2024-05-22 2024-05-24 2024-05-28 2024-05-30 2024-06-03 2024-06-05 2024-06-07 2024-06-12 2024-06-14 2024-06-18 2024-06-20 2024-06-24 2024-06-26 2024-06-28 2024-07-02 2024-07-04 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数表现均“V”字反转。截止2024年7月5日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数分别下跌13.63%、28.80%、27.29%、23.37%、7.63%、21.18%，各细分指数均跑输沪深300。整体来看，充电桩指数、储能指数、锂电池指数表现较弱。 图表3：2024年以来各细分指数涨跌幅 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 新能源汽车指数 锂电池指数 储能指