全球资金观察系列113：宽基ETF流入156亿元

证券研究报告 宽基ETF流入156亿元 ——全球资金观察系列113 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.7.7 全球资金流动：本周重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2024.1-） 货币 519 30 20093 发达市场 0.06% 0.02% 2.1 8% 债券 190 73 91 92 新兴市场 0.03% 0.32% 14. 93% 股票 109 87 17283 发达-新兴 0.02% -0.31% -12 .75% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 科技 4.0 3.2 -9.3 金融 7.9 4.2 -2.5 医药生物 1.3 1.6 5.4 电信业务 2.9 -7.9 -0.5 金融 0.9 2.7 1.1 公用事业 1.7 0.9 -18.8 房地产 0.4 -0.1 1.7 消费品 1.3 -0.4 -14.5 电信业务 0.1 -0.1 0.0 能源 1.2 -11.6 -37.1 工业 0.0 0.1 0.0 科技 1.1 -50.2 183.8 基础设施 0.0 0.0 -0.5 基础设施 0.5 -0.5 16.9 消费品 0.0 -0.1 -16.8 工业 -0.1 -3.7 29.4 公用事业 -0.3 0.1 -0.1 原材料 -0.4 0.2 -0.5 原材料 -0.4 -0.3 -0.5 房地产 -0.6 -1.3 -24.1 能源 -0.5 0.3 -0.2 医药生物 -7.6 -3.5 -58.4 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 2024年至今（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 公共服务 4.0 6.9 1 49.1 大金融 24.7 55.6 55.6 # 医药医美 -1.5 -15.8 - 98.9 医药医美 9.4 41.6 50.5 # 大金融 -16.5 -13.5 3 70.5 消费 -0.1 23.1 2 0.1 # 消费 -21.8 -42.3 -2 43.6 科技 -0.2 -36.0 -12.8 # 科技 -22.8 -27.4 1 38.8 公共服务 -0.5 -1.8 -5.5 # 周期 -24.2 -8.8 9 8.2 高端制造 -0.6 -7.0 13.0 # 高端制造 -46.2 -21.5 - 74.7 周期 -0.7 0.6 3.4 # 图1：近一周(2024.7.1-2024.7.5)重要数据一览 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年6月27日-2024年7月3日）本周全球资金流入货币、债券、股票市场分别519亿、190亿、109亿美元。标普、纳指上升。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-2%；全球资金流出公司债较多。 3）跨市场&风格角度：近一周全球资金流入发达市场较多；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2024.6.27-2024.7.3，全球资金流入美股金融(7.87亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(4.01亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：公共服务(3.99亿元)、综合(-0.41亿元)、医药医美(-1.51亿元)；净流出最多的大类行业为：高端制造(-46.21亿元)、周期(-24.23亿元)、科技(-22.76亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：石油石化(5.12亿元)、交通运输(4.03亿元)、机械(2.74亿元)；流出最多的一级行业为：电力设备及新能源(-20.61亿元)、有色金属(-19.02亿元)、电子(-12.28亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：中国中车(6.68亿元)、立讯精密(4.73亿元)、华测检测(3.34亿元)、美的集团(2.87亿元)、中国石油(2.86亿元)。净流出宁德时代(-8.6亿元)、三花智控(-6.71亿元)、格力电器(-6.63亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(79.8亿港元)、电信服务(35.8亿港元)、能源(20.3亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：信息技术(-10.6亿港元)、可选消费(-6.9亿港元)、房地产(3.9亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(77.6亿港元)、通信(36.8亿港元)、石油石化(17.1亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：传媒(-13亿港元)、纺织服饰(-6.7亿港元)、家用电器(-3.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：建设银行(30.8亿港元)、中国移动(29亿港元)、工商银行(27.4亿港元)。 ETF：1）本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入156.08亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流入大类行业ETF，科技ETF（8.13亿元）居前，流出周期(-3.05亿 元)居前。从月度数据看，大金融净流入居前，月度流入额为50.76亿元。 新发基金：本周新发7只股票型+混合型基金，合计新发份额为8.41亿份；2024年7月以来累计发行份额8.41亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额13.42亿元，募集家数2家；相较上周78.66亿元募资规模小幅下降；本周IPO规模13.42亿元，首发家数为2家；环比上周22.4亿元小幅下降；无定增。 两融&回购：截至7月4日，两市融资融券余额为14730.7亿元，较上周五减少67.8亿元；本周沪深两市股票回购金额19.38亿元，较上周24.12亿元下降。 重要股东增减持：本周重要股东净增持0.45亿元，增持比例居前个股包括云鼎科技、ST德豪、龙净环保、交控科技、天风证券等，减持比例居前个股包括安必平、金诚信、海尔生物、德赛西威、奥特维等。 风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入货币市场519亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国混合债较多03.全球资金权益市场流向：流入发达市场，平衡&大盘流入居多04.北上：净流出139亿元，流入石油石化、交通运输、机械居前05.南下：流入通信、银行居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流入156亿元，新发基金8.41亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体小幅下降08.两融与回购：两融余额减少，回购规模有所下降09.增减持：重要股东转为增持，7月以来累计净增持0.45亿元 •本周（2024年6月26日-2024年7月3日）全球资金流入货币、债券、股票市场。标普、纳指上行 •资金流向：本周全球资金流入货币、债券、股票市场分别519亿、190亿、109亿美元；从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：市场降息预期回升，标普、纳指上行。 图2：本周全球资金流入股票、债券、货币市场图3：标普、纳指表现 （亿美元） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 2024/07 -5000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金大幅流入货币市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-2%；全球资金流出公司债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-2%；近一周全球资金流出中国公司债>混合债，分别为0.24亿美元，0.22亿美元；流入主权债 0.49亿美元。 •分期限：本周资金流出中国长期债>短期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） （亿美元）公司债混合债主权债 （亿美元） 短期债（周度）长期债中长期债 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 200 150 100 50 0 -50 -100 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：流出公司债较多 全球资金美国债市流向：流入美国混合债、短期债较多 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债>主权债>公司债，分别为63.45亿美元，38.01亿美元，29.78亿美元。 •分期限：截至7月5日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.32%。全球资金本周流入美国短期债>长期债>中长期债，分别为36.44亿美元， 36.27亿美元，33.05亿美元。 美国2年期国债收益率（%） 美国10年期国债收益率（%） 10Y-2Y（%） （亿美元） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 公司债 混合债 主权债 （亿美元） 长期债 中长期债 短期债 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 •近一周全球资金流入发达市场>新兴市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达市场>新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差收窄至24.6%。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% （标准化点位，点） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 全球资金权益跨市场流向：流入发达市场 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 •风格上看，近一周资金流入平衡最多，流入大盘最多幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出成长>价值，流入平衡；从净流入幅度看，平衡>价值>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出中盘>小盘，流入大盘；从净流入幅度看，大盘>小盘>中盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2024年以来的累计收益率为-43%，较上周上升了-1.8pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风