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风电、电网产业链周评(7月第1周):国网第三批输变电中标金额同比增30%,西门子能源拟启动大规模扩员

电气设备2024-07-06王蔚祺、王晓声国信证券我***
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风电、电网产业链周评(7月第1周):国网第三批输变电中标金额同比增30%,西门子能源拟启动大规模扩员

证券研究报告|2024年7月6日 风电/电网产业链周评(7月第1周) 国网第三批输变电中标金额同比增30%,西门子能源拟启动大规模扩员 行业研究·行业周报 电力设备新能源 投资评级:优于大市(维持评级) 证券分析师:王蔚祺证券分析师:王晓声 010-88005313010-88005231 wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002 摘要及投资建议 【风电】 •2024年至今,全国风机累计公开招标容量49.9GW(+19%),其中陆上风机公开招标容量45.9GW(+24%),海上风机公开招标容量4.0GW(-19%)。2024年陆上风机(不含塔筒)平均中标价格为1,467元 /kW。2023年全年,全国风机累计公开招标64.4GW(-30%),其中陆上风机公开招标容量55.8GW(-27%),海上风机公开招标容量8.6GW(-46%)。 •2024年1-5月全国风电新增装机容量19.76GW,同比+20.8%;1-5月全国风电平均利用小时数为976h,同比-9.7%。 •根据风芒能源统计,2024年一季度全国19个省市共核准71个风电项目,容量合计约13.7GW。2023年全国风电核准容量67.3GW,同比+60.6%,其中陆上风电核准51.5GW,同比+50.1%,海上风电核准 12.1GW,同比+42.4%。2023年全国风电新增装机容量75.66GW,同比+101.1%,创造历史纪录。 •国内方面,23年以来多重因素制约下游装机,24年年中开工侧有望迎来放量;2024年一季度受基数和下游开工节奏影响风电企业业绩承压,建议关注一季报后布局机会。海外方面,海上风电底部迹象明显, 2024年有望迎来复苏,2025年进入放量阶段,国内海缆、管桩头部企业在供给吃紧背景下有望受益。2023年以来国内海风前期规划、竞配、核准工作稳步推进,广东、上海已启动国管海域海风项目竞配工作, 我国海风开发远期确定性得以夯实;2024年海风招标有望实现较快增长。 •本周黑色类原材料价格普遍反弹,铜价环比提高2.7%。 •本周风电板块普遍下跌,跌幅前三板块为轴承(-5.0%)、铸锻件(-4.3%)和塔筒(-4.2%)。个股方面,本周跌幅前三分别为力星股份(-7.5%)、大金重工(-7.3%)和日月股份(-6.6%)。 【电网】 •2024年5月,全国电源工程投资完成额为666亿元,同比+13.5%;全国电网工程投资完成额为474亿元,同比+13.9%。2024年1-5月,全国电源工程投资完成额为2578亿元,同比+7.9%;全国电网工程投资完 成额为1703亿元,同比+21.6%。 •2024年至今,煤电新增核准容量13.34GW,新增开工容量45.42GW。2023年煤电核准容量66.03GW,同比-23%;煤电开工容量99.76GW,同比+49%。 •23年以来电网招标保持较高景气度,主要企业收入、盈利能力同比显著提升,2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动,面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。2024年 有望启动特高压柔性直流项目招标,换流阀价值量有望大幅提升;”十四五“电力规划中期调规落地,夯实特高压和主网投资持续性。23年以来电力市场与现货交易政策频出,用户侧调节能力有望逐步打开,催 生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。国家发改委发布配电网发展指导意见,配电网升级改造需求有望迎来拐点。 •本周原材料价格大部上涨,线缆级EVA价格持续下跌。 •本周电网板块普遍下跌,跌幅前三分别为电工仪器仪表(-7.1%)、输变电设备(-5.7%)和电网自动化设备(-4.7%)。个股方面,本周跌幅前三分别为华明装备(-13.1%)、三星医疗(-9.9%)和四方股份 (-8.6%)。 【投资建议】 •风电:建议关注三大方向:1)导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头;2)预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业;3)国内盈利筑底、出口加速的整机龙头。 •电网:建议关注四大方向:1)特高压直流,重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升;2)主网投资订单、交付双重景气,关注组合电器等环节;3)电力设备出海,重点关注变压器、智能电表、环保气 体开关等环节;4)配电网升级改造,重点关注格局更为集中的二次设备环节。 【风险提示】 原材料价格大幅上涨,风电下游建设节奏不达预期,特高压核准开工进度不达预期,行业竞争加剧,政策变动风险。 风电部分 【行业要闻】 •7月5日,华电集团电子商务平台发布《华电青岛200万千瓦海上风电项目前期技术服务中标候选人公示》,第一、第二中标候选人分别为中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司、中国电建集团贵阳勘测设计研究院有限公司,投标报价分别为7865万元、6200万元。招标范围为该风电项目项目前期技术服务,项目工期为自合同签订之日起至2025年12月31日。 •截至目前,三峡阳江青洲海上风电项目钢结构制作已接近尾声,计划将于7月开始风机安装。青洲五、六、七项目规划装机容量均为100万千瓦,已被纳入广东省2024年重点建设项目名单。 •德国资产管理公司Luxcara与明阳智能签署首选供应商协议,明阳智能将为德国北海Waterkant海上风电项目供应16台18.5MW海上风机,风机计划于2028年安装。该项目位于德国专属经济区内,总装机容量296MW。根据协议,明阳智能将从欧洲分包商处采购风机的相关电气组件。 •7月1日,华能辽宁清洁能源公司庄河海上风电Ⅳ2(200MW)项目成功并网。该项目是华能集团在辽宁省首个投产运营的平价海上风电项目,计划布置25台8.0MW中国海装风力发电机组,折算年平均利用小时数约3150h。 【公司公告】 •日月股份:拟与公司全资子公司甘肃日月、全资孙公司宁波明凌、浙江新能共同出资设立肃北浙新能风力发电有限公司,公司合计出资比例95%,标的公司经营范围包括发电业务、输电业务、供(配)电业务等,此次设立控股子公司将有利于提升公司在铸件行业的影响及竞争力;截至2024年6月28日,公司已累计回购公司股份1049万股,占公司现有总股本的1.0180%,支付的总金额为1.29亿元(不含交易费用)。公司计划回购金额1亿元-3亿元,截止日期2024年8月27日。 •三一重能:截至2024年6月30日,公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购股份1152万股,占公司总股本的0.9559%,支付的资金总额为3.00亿元(不含交易费用)。公司计划回购金额3亿元-5亿元,截止日期2025年1月16日。 •金雷股份:截至2024年6月30日,公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份532万股,占公司目前总股本的1.63%,成交总金额1.00亿元(不含交易费用)。公司计划回购资金总额不低于8000万元(含),不超过1.2亿元(含),截止日期2024年7月28日。 •东方电缆:截至2024年6月30日,公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份117万股,约占公司总股本的0.1705%,已支付资金总额为人民币5441万元(不含交易费用)。公司计划回购金额1亿元-2亿元,截止日期2025年1月30日。 风电招中标 2024年至今,全国风机累计公开招标容量49.9GW(+19%),其中陆上风机公开招标容量45.9GW(+24%),海上风机公开招标容量4.0GW(-19%)。2024年陆上风机(不含塔筒)平均中标价格为1,467元/kW。 2023年全年,全国风机累计公开招标64.4GW(-30%),其中陆上风机公开招标容量55.8GW(-27%),海上风机公开招标容量8.6GW(-46%)。 风电装机 根据CWEA,2023年全国风电新增装机容量79.4GW,同比+59.3%;其中海上风电新增装机容量7.2GW,同比+38.1%;陆上风电新增装机容量72.2GW,同比+61.5%。我们预计(吊装口径),2024-2026年全国陆风新增装机分别为70/75/75GW,海上风电新增装机容量分别为9/15/16GW。 图1:全国风电历年公开招标容量(GW) 国内陆上国内海上 图2:2022-2024年风电月度公开招标容量(GW) 陆风海风 65.2 92.4 15.9 27.5 0.0 27.5 18.4 28.427.2 1.93.4 26.523.8 33.5 4.8 28.7 15.6 65.6 8.6 31.2 54.3 3.4 同比+19% 49.9 4.0 56.9 17.2 1.2 6.3 24.9 45.9 50.9 49.6 76.5 20 18 16 1411.26 12 16.08 1.15 15.29 11.61 0.40 103.92 9.128.268.44 1.848.89 8 6 7.04 7.607.527.70 9.03 7.03 3.411.10 14.93 1.080.801.850.20 7.12 0.03 0.05 6.51 0.904.965.334.91 4.603.721.76 5.826.622.05 14.89 47.34 3.04 3.512.45 -0.700.80 2 0 1.505.94 0 1.912. 8.04 0.9 7.46 6.596.920.875.159 7.49.778.84 6.80 0.082.342.002.901.20- - 0.21 2.092.55 -5.825.926.986.23 13 2.65 4.89-3.332.903.714.603.514.760.592.55 2.34 1.49 3.57 -3.57 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024YTD 0.0 资料来源:金风科技,采招网,国信证券经济研究所整理 图3:陆上风机(不含附属设备)中标价格走势(含税,元/kW) 资料来源:采招网,国信证券经济研究所整理 图4:全国风电年度新增吊装容量走势(GW) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 19-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 23-12 24-03 0 2.0S2.5S3.0S4.0S5MW以上 120 100 80 60 40 20 0 国内陆上国内海上 98 90 91 79 79 58 4.0 54 29 2.7 50 5.2 54 14.4 75 75 70 9.0 72 7.2 80 16.0 15.0 18.0 26 40 45 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 资料来源:采招网,国信证券经济研究所整理资料来源:CWEA,国信证券经济研究所预测与整理 风电整机中标份额 •截