锡周报报告
锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货42022024-4-828-023 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 印尼7月精炼锡出口量为3409吨，环比回落23.5%，同期下滑51.5%。1-7月印尼锡锭累计出口1.8万吨，同比减少50%。年初受出口配额审批缓慢影响，印尼锡锭出口断崖式减少，几乎零出口，3月之后随着审批恢复，锡锭出口回升，但整体出口水平仍然偏低。 主要观点 基本面上，缅甸锡矿进口仍在低位，佤邦事件影响开始逐步显现，加工费也开始走低；印尼锡锭出口仍偏低；矿的紧张未传导至冶炼，国内冶炼周度开工率仍高位，关注后续能否冶炼季节性检修或矿紧转向锭紧。需求上，现货升水有所回落，价格回升后下游首先消耗前期补充库存，库存回落也放缓，等待旺季到来，多单谨慎持有。后续，若矿持续偏紧，传导至冶炼，叠加消费旺季，库存去化或更为明显。长期来看逻辑仍偏多。 交易策略 多单谨慎持有。 利多因素 利空因素 印尼出口水平仍然偏低 精练锡产量继续维持高位 缅甸锡矿复产时间未定 库存回落放缓现货升水有所回落 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼锡产量为3.24万吨，消费量为2.62万吨，供应过剩0.62万吨。2024年1-5月，全球精炼锡产量为15.43万吨，消费量为12.55万吨，供应过剩2.88万吨。2024年5月，全球锡矿产量为3.25万吨。2024年1-5月，全球锡矿产量为14.54万吨。 本周锡期价持续走高，现货涨幅不及期货，沪锡基差为-1180元/吨，贴水幅度扩大；LME锡升贴水为-140美元/吨，贴水幅度扩大。 EL（ML锡ME锡EL（M0（-3锡）升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.00 1-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020202120222023 2024 2020202120222023 2024 截止8月9日，云南、江西合计开工率63.77%，周环比降低0.51%，其中云南地区开工率65.16%，周环比基本持平，江西地区开工率61.4%，周环比降低1.11%。上周云南的大多数精炼锡冶炼企业都在正常运营，部分企业的设备检修尚未开始。不过，有少数企业减少了生产计划，并预计由于原材料供应紧张，一些企业的生产可能会逐渐减少。因此，未来云南地区的冶炼企业开工率可能难以提高。江西地区，多数冶炼企业处于正常生产水平，且近期内并无安排设备检修的计划，然而由于锡矿供应日趋紧张，少数企业的生产计划已略有减少。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨吨2吨2,100 吨吨1吨60,415 17,100 110,415 12,100 60,415 7,100 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 据Mysteel援引中国海关总署数据显示，中国2024年7月锡矿砂及其精矿进口量为15068吨（折合5890金属吨）同比减少22.76%，环比增加25.94%。7月从缅甸的进口量为6838吨（折合1336金属吨）同比减少74.68%，环比增加32.5%；除缅甸外6月从其他国家合计进口量为8229吨（折合4536金属吨）同比增加93.09%，环比增加23.64%。7月从缅甸、刚果（金）、澳大利亚等国进口锡矿沙及其精矿的数量均有不同程度的增长。2024年1-7月中国累计进口锡矿沙及其精矿10.70万实物吨（折合33957金属吨）累计同比减少13.95%，缅甸占比38.45%，今年以来海外锡矿进口占比也有所增加，同比增加22.71%，表明国内向缅甸意外国家和地区探索的力度在逐步加大。 据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2024年7月精锡产量为15108吨，环比减少2.07%，同比增加48.48%，2024年1-7月精锡累计产量为10.4万吨，累计同比增加12.18%。锡矿偏紧格局已对国内锡锭冶炼构成一定扰动，云南地区部分企业下调排产，整体产量出现小幅下滑。 ( ) ( ) 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,083 40,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨吨3吨,083 吨吨2吨0,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 据海关总署数据显示，2024年7月中国精锡进口量为840吨，同比减少61.33%，环比增加345.23%；7月进口量同比大幅下降，主要是由于当进口窗口大部分时间维持关闭状态，导致进口数量偏低。7月进口资源大部分来自于马来西亚与印度尼西亚，这些国家依旧有精锡进口，主要是前期中国贸易商与当地供应商所签订的长单供应，以及6月部分远期合约有一定窗口开启，有部分精锡流入中国。 据SMM统计，6月焊锡开工率72.7%，月环比减少4.8%，其中大型企业开工率73.7%，月环比减少5.4%，中型企业开工率69.5%，月环比减少2.7%，小型企业开工率75.5%，月环比减少6%。在焊料行业方面，6月份的市场表现显得相对低迷。虽然部分下游企业的订单量尚能符合预期，但整体而言，不少焊料企业感受到了市场的寒意。特别是在光伏行业订单量大幅减少的背景下，部分焊料企业的开工率下滑趋势更为显著。展望7月，SMM的最新调研分析预测，锡焊料企业的开工率相较于6月份可能会出现下滑。这一预测基于多数下游焊料企业的反馈以及各类终端企业的排产预期，在消费淡季的大背景下，锡焊料企业订单量预计将继续呈现小幅减少的趋势。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量产量产:重量点企业:镀锡板(带):累计值 产量产量产:重量点企业:镀锡板(带):累计比值同:同比比同 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 本周伦锡库存止跌回升，最新库存水平为4470吨。8月16日当周，沪锡库存持续回落，周度库存减少36吨至10786吨,降至四个半月低位。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 后市PA研RT判04 多单谨慎持有。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
