光大期货能化商品日报

光大期货能化商品日报（2024年7月5日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周四，原油主力合约SC2408收跌0.24%，报633.3元/桶；WTI8月合约因美国独立日假期休市暂无结算价；Brent9月合约收盘上涨0.09美元/桶至87.43美元/桶，涨幅0.10%。随着市场进入夏季出行旺季，投资者以及市场机构对于能源需求前景普遍保持乐观预期支撑油价保持高位。地缘局势方面，随着以色列和黎巴嫩真主党之间的跨境紧张局势不断升级，投资者对中东地区地缘局势的担忧情绪升温。天气方面，美国国家飓风中心称，预计在本周晚些时候进入墨西哥湾时，飓风贝丽尔将减弱为热带风暴，市场对极端气候影响墨西哥湾沿岸石油生产的担忧情绪有所缓解。当前市场关注焦点还在于海外旺季需求的逐渐兑现程度，短期油价仍以震荡偏强思路对待，但由于近一月涨幅较大，建议谨慎追多。 震荡 燃料油 周四，上期所燃料油主力合约FU2409收跌0.44%，报3599元/吨；低硫燃料油主力合约LU2409收跌0.31%，报4438元/吨。截至7月4日当周，新加坡燃料油库存录得1959.6万桶，环比前一周增加30.3万桶（1.57%）；富查伊拉燃料油库存录得874.1万桶，环比前一周减少53万桶（5.72%）。6月俄罗斯高硫发货量已经回升至250万吨左右，预计7月维持高位，虽然目前仍然处于高硫 震荡 的需求旺季，但出于对三季度油价的乐观判断以及低硫燃料油和原油更强的相关性，我们认为仍然可以持续关注高低硫价差企稳反弹的机会。本周高低硫价差仍维持在750元/吨之上，短期持续关注LU-FU潜在的低位反弹套利机会。 沥青 周四，上期所沥青主力合约BU2409收涨0.35%，报3695元/吨。隆众资讯统计，截至7月1日，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.9万吨，环比增加8.2%。原料炒作暂告一段落，供应端可讲的故事有限，我们认为当前核心的关注点还是在需求的恢复，下半年的财政发力有望加快，叠加“金九银十”的施工旺季，落地到需求端仍有一定乐观预期。因此我们预计中期沥青价格有望重心上移，摆脱当前窄幅震荡的区间。 震荡 聚酯 TA409昨日收盘在6016元/吨，收跌1.31%；现货报盘升水09合约42元/吨。EG2409昨日收盘在4699元/吨，收跌0.61%，基差减少20元/吨至17元/吨，现货报价4732元/吨。PX期货主力合约409收盘在8662元/吨，收跌1.21%。现货商谈价格为1040美元/吨，折人民币价格8714元/吨，基差收窄79元/吨至-8元/吨。逸盛大化聚酯瓶片装置目前全线降至9成附近运行。海宁一套20万吨聚酯装置于本周一开始停车检修，预计检修时间一个月左右，该装置主要配套生产聚酯切片。中国台湾一套55万吨PTA装置已于近日重启，目前已正常运行，该装置6月初停车检修。乙二醇到港量有所推迟，港口库存继续去库，流通货源偏紧，下游价格提振，出口订单增加，乙二醇生产利润修复，供应维持偏高位， 偏弱震荡 期价偏强震荡。PTA存在短停装置，供应回升较预期偏慢，下游挺价行为短期聚酯开工回落，PTA以偏弱震荡看待。 橡胶 周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌195元/吨至14910元/吨，NR主力下跌60元/吨至12555元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌200元/吨至14985元/吨。昨日上海全乳胶14400（-150），全乳-RU2409价差-645（-150），人民币混合14550（-100），人混-RU2409价差-495（-100），BR9000齐鲁现货15400（+0），BR9000-BR主力255（-50）。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.18%，较上周走低0.26个百分点，较去年同期走低0.58个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.06%，较上周走高0.08个百分点，较去年同期走高7.66个百分点。本周产区降雨强度减弱，天胶供应放量，原料价格继续下跌，下游轮胎需求表现一般，社会库存季节性去库，短期天胶上方空间有限。 偏弱震荡 甲醇 周四，太仓现货价格2535元/吨，内蒙古北线价格在2100元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在355-360美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1090元/吨，江苏地区醋酸价格在3000-3030元/吨，山东地区MTBE价格6600元/吨。综合来看，烯烃需求偏弱，导致港口库存一直有累库预期，从而压制上升空间，而内地库存维持低位震荡，也对价格有一定支撑，因此甲醇继续震荡走势，关注1-5价差做扩的机会。 震荡 聚烯烃 周四，PP方面华东拉丝主流在7804元/吨；利润端，油制PP毛利-1258.24元/吨，煤制PP生产毛利-16.67元/吨，甲醇制PP生产毛利-548.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-916.95元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-130.43元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8570元/吨，较上周+50元/吨；华东地区油制线型主流价格在8650元/吨，较上周+50元/吨；华南地区油制线型主流价格在8830元/吨，较上周价格持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-613元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1527元/吨。综合来看，虽然前期炼厂检修装置陆续复产，但目前依旧有临时检修装置，供应增加速度不快。需求方面，下游开工开始反弹，但离旺季还有一定时间，需求增加量也相对有限，因此短期供需矛盾并不明显，预计聚烯烃维持震荡走势。 震荡 聚氯乙烯 周四，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5740-5850元/吨，乙烯料主流参考5880-6100元/吨左右；华北PVC市场价格稳中有调,电石法5型料主流参考5740-5820元/吨左右，乙烯料主流参考5950-6200元/吨；华南PVC市场价格稳中略涨，电石法5型料主流参考5850-5950元/吨左右，乙烯料主流报价在6060-6120元/吨。综合来看，价格主要围绕需求变动，下半年基建项目加速以及房屋竣工面积增加将对价格形成支撑，同时7月将要召开二十届三中全会，可能会进一步增强市场预期，预计PVC震荡偏强。 偏强震荡 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2024/7/5 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 07-04 07-03 07-04 07-03 07-04 07-03 07-04 07-03 涨跌幅涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 原油液化 SC 阿曼原油：环太平洋 市场价:液化 629.56 632.79 633.80 634.80 -4.24 -2.01 -0.67% -0.32% -0.51%-0.16% -2.22-0.35% 0.412 石油气 PG气:广州地区 沥青 BU 山东重交沥青 3580 3580 3687 3682 -107 -102 -2.90% -2.77% 0.00% 0.14% -5.00 -0.13% 0.361 高硫燃料油 4998 4998 4770 4779 228 219 4.78% 4.58% 0.00% -0.19% 9.00 0.20% 0.533 高硫380到岸 3728 3736 3804 3792 -76.2 -56.1 -2.00% -1.48% -0.22% 0.32% -20.14 -0.52% 0.259 FU成本 低硫燃料油 新加坡含硫 LU0.5%到岸成本 4513 4547 4423 4452 106 110 2.40% 2.48% -0.74% -0.65% -4.53 -0.09% 0.587 甲醇 MA 江苏 2540 2550 2564 2570 -24 -20 -0.94% -0.78% -0.39% -0.23% -4.00 -0.16% 0.487 尿素 UR 山东 2310 2290 2147 2138 163 152 7.59% 7.11% 0.87% 0.42% 11.00 0.48% 0.551 L 华北（7042） 8500 8530 8631 8652 -131 -122 -1.52% -1.41% -0.35% -0.24% -9.00 -0.11% 0.153 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7750 7750 7835 7854 -85 -104 -1.08% -1.32% 0.00% -0.24% 19.00 0.24% 0.16 TA 华东内盘现货 6110 6109 6068 6052 42 57 0.69% 0.94% 0.02% 0.26% -15.00 -0.25% 0.617 精对苯二甲酸 乙二醇 EG 华东内盘现货 4732 4747 4715 4710 17 37 0.36% 0.79% -0.32% 0.11% -20.00 -0.43% 0.754 苯乙烯 EB 江苏 9438.33 9438.33 9445 9421 -6.67 17.33 0% 0% 0.00% 0.25% -24.00 -0.3% 0.378 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 14400 14550 15045 15045 -645 -495 -4.29% -3.29% -1.03% 0.00% -150.00 -1.00% 0.622 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 12577 12692 12655 12640 -78 52 -0.62% 0.41% -0.91% 0.12% -130.33 -1.03% 0.302 NR产):青岛保税 区仓库 纯碱SA 市场价(中间价):重质纯碱:全国 2137.5 2137.5 2209 2192 -71.5 -54.5 -3.2% -2.5% 0.00% 0.78% -17.00 -0.75% 0.093 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 三、市场消息 1、美国公布的疲软数据表明，全球最大经济体正在降温，这意味着通胀将更快下降，美联储降息的可能性也更大。美联储9月降息的概率为72.6%；据CME“美联储观察”：美联储8月维持利率不变的概率为91.2%，降息25个基点的概率为8.8%。美联储到9月维持利率不变的概率为27.4%，累计降息25个基点的概率为66.5%，累计降息50个基点的概率为6.1%。 2、瑞银预计，随着库存减少，原油价格本季度可能升至每桶90美元。策略师GiovanniStaunovo表示，由于需求强劲、供应增长受限，石油库存开始下降，投资者已开始再次增加石油敞口。该行预计，随着OPEC+本季度继续减产，未来几周“石油库存降幅将加大”。OPEC原油出口量在6月下降，本月可能保持低位。今年原油需求将增长150万桶/日。 8000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 8000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6000 6000 4000 4000 2000 2000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 四、图表分析