晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240521 2024-05-21 ※财经概述 财经事件 1、国家发改委、国家数据局等四部门发布指导意见，提出13项具体措施，全领域、全过程、全方位推进城市数字化转型。到2027年，全国城市全域数字化转型取得明显成效，形成一批横向打通、纵向贯通、各具特色的宜居、韧性、智慧城市。 2、商务部、中信保公司联合印发通知，围绕贸易高质量发展重点任务，进一步发挥出口信用保险防风险、补损失、促融资、拓市场等作用，提出6方面约30项举措，更大力度支持贸易高质量发展、贸易强国建设。 3、美联储理事杰斐逊表示，判断通胀放缓是否会持续为时尚早；将评估最新数据、经济前景变化和风险平衡，以确定适当的政策利率立场；美联储工作人员估计2024年前四个月核心PCE价格年化增长4.1%，12个月变化为2.75%；长期通胀预期显示美国人相信美联储将实现2%的通胀目标。 4、克利夫兰联储主席梅斯特称，仍然认为通胀将会下降，但不会迅速下降；如果经济出现意外恶化，可以降息；而如果通胀回落进程停滞或逆转，可以保持利率在当前水平，甚至加息；之前预计今年会有三次降息；认为这种预期已经不再合适。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日震荡收涨。大盘高开后震荡上行，创年内新高。截至收盘，沪指涨0.54%，深证成指涨0.43%，创业板指涨0.59%。沪深两市成交量回 升。随着4月经济数据披露，基本面底部特征更为清晰，地产政策多线齐发托底地产链，提振下半年经济预期，进一步推升市场风险偏好，上周市场在地产板块引领下拉升。另外，随着超长期国债部署落地，考虑到一季度货币政策对防空转的态度，后续或有降准配套货币政策落地缓释资金抽取压 力，策略上，偏多思路对待大盘蓝筹股指，逢低做多IH/IF。国债期货 周一国债期货集体上涨，现券市场窄幅震荡，10Y国债收益率重回2.3%，超长端利率小幅震荡下行。1-4月，全国一般公共预算收入80926亿元，同比下 降2.7%。5月LPR利率维持不变。内资对于经济预期修复较为犹豫，外资态度明确，恒指持续强势，长债期货周一上涨是对现实的反应。2406合约即将进入交割月，期现价格收敛概率较高。海外及汇率方面，地缘冲突持续，黄金价格新高，人民币汇率相对稳定。银行间资金宽松平稳，DR001、DR007围绕1.72%，1.8%运行。5月税期叠加跨月、债券供给放量，预计资金面扰动会增加。从4月24日至今，债市调整较多，宏观数据短期无法快速修复，当前债市进一步下行难度较大。债市对于地产政策效果持观望态度，短期内反应钝化，中短债在未来预期宽松和机构欠配背景下相对稳定，超长债供给放量或继续推动收益曲线陡峭化。 美元/在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2344，较前一交易日贬值110个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1042，调升3个基点。最新数据显示，美国4月 份的零售额远低于预期，4月份的增长率为0.0%，低于3月份的0.6%，而此前预计为0.4%。弱于预期的数据加上联储放松政策的倾向加剧了美联储将很快降息的预期。市场将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月，目前预计2024年美联储将两次降息25个基点。国内方面，我国4月份经济延续回升向好，高技术产业带动整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，而五一假期效应料带动社消同比的回升。总的来看，在美联储鸽派倾向持续以及我国消费持续恢复的背景下，人民币币值始终保持在一个相对稳定的水平，弱降息预期再度提前，人民币或有所走强。 美元指数 截至周二美元指数涨0.11%报104.62，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.12%报1.0857，英镑兑美元涨0.05%报1.2706，澳元兑美元跌0.42%报 0.6667，美元兑日元涨0.37%报156.26。美联储理事杰斐逊表示，判断通胀放缓是否会持续为时尚早；将评估最新数据、经济前景变化和风险平衡，以确定适当的政策利率立场；美联储工作人员估计2024年前四个月核心PCE价格年化增长4.1%，12个月变化为2.75%；长期通胀预期显示美国人相信美联储将实现2%的通胀目标。克利夫兰联储主席梅斯特称，仍然认为通胀将会下降，但不会迅速下降；如果经济出现意外恶化，可以降息；而如果通胀回落进程停滞或逆转，可以保持利率在当前水平，甚至加息；之前预计今年会有三次降息；认为这种预期已经不再合适。整体发言基调偏鸽。往后 看，短期内美国经济数据走弱或持续降低市场利率预期，美元指数或相对承压。集运指数(欧线) 周一集运指数（欧线）期货合约集体震荡上行。其中，主力合约EC2408收涨2.17%，早盘最高涨逾10%。最新SCFIS欧线结算运价指数为3070.53点，较 上周大幅上升558.39点，环比上涨22.2%，涨幅进一步扩大，但与期价点位差距依旧较大。伊朗总统和外长意外“坠机”，使得市场对地缘政治冲突的担忧情绪加重，叠加胡塞武装表示或扩大在印度洋的行动，绕行局面短期难改，红海危机或将延续至明年初，地缘局势仍不明朗。此外，船公司挺价利多因素仍在，共同支撑期价。但从中长期基本面看，航运业供应压力未减，而欧洲经济表现缺乏韧性，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍需观察。从汇率来看，最新数据显示，美国4月份的零售额远低于预期，4月份的增长率为0.0%，低于3月份的0.6%，而此前预计为0.4%。弱于预期的数据加上联储放松政策的倾向加剧了美联储将很快降息的预期，且降息幅度下调，美元汇率迅速下降的可能性不大，对集装箱运价有一定支撑。综上地缘冲突升温叠加现货运价指数大幅上涨支撑运价，同时船公司抬价也有所支撑，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周一中证商品期货价格指数涨1.76%报1526.97，呈大幅走高态势；最新CRB现货指数涨0.28%，近期略有回落。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工 品普遍上涨，纯碱涨1.58%，原油涨0.21%。黑色系全线上涨，铁矿石涨0.84%，螺纹钢涨0.32%。农产品普遍上涨，棕榈油涨0.84%，豆油涨0.75%。基本金属多数上涨，沪锌涨2.54%，沪镍涨1.29%，沪铜涨0.99%。贵金属全线上涨，沪金涨0.8%，沪银涨7.71%。 美联储副主席杰斐逊、旧金山联储主席戴利、克利夫兰联储主席梅斯特均对通胀前景表示出谨慎的看法，杰斐逊与戴利均认为还无法判断通胀将持续放缓，梅斯特的态度较为鹰派，表示若通胀回落进程停滞或逆转，可以保持利率在当前水平，甚至加息，且不再认为今年将降息三次。国内4月份经济数据出炉，4月份规模以上工业增加值增长6.7%，比上月加快2.2个百分点；社会消费品零售总额增长2.3%；1-4月份，固定资产投资增长4.2%，经济基本面持续回暖；此外，5月17日央行出台大规模楼市政策包括设立保障性住房再贷款、下调个人住房公积金贷款利率等，预计将对房地产市场有较大提振作用。具体来看，欧佩克+继续延长减产的同时中东地缘局势依旧紧张，油价维持震荡整理，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，避险情绪叠加美联储降息预期再度强化，贵金属价格持续走高；农产品方面，供应端压力较大，价格震荡回落。在国内经济基本面整体呈现向好态势的情况下，商品价格有望继续上涨。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了0.02%，国内大豆市场行情小幅波动。随着长江流域新季小麦陆续收割，贸易商交易重心转变，下游豆制品加工厂基于现货供应缓滞的担忧适量囤积大豆现货，带动市场交易好转。黄淮海产区大豆价格在跌倒底部之后小幅反弹。江汉流域麦收进入高峰期，当地未清完大豆库存的持粮大户出货积极，大豆出货价杂乱，整体价格调低。广东暴雨停歇之后，新季蔬菜和肉禽蛋奶上量增加，市场可购买食材增多，挤压豆制品消费需求。国内大豆价格上涨空间不足，短期行情波动震荡为主。盘面来看，豆一震荡，市场关注重点转向麦收，豆一震荡为主。 豆二 隔夜豆二上涨了0.94%，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格获得支撑，因市场担忧巴西洪灾造成作物减产。短期来看，南美天气使得巴西和阿根 廷大豆产量受损，美国中西部间歇降雨延误美豆播种进度等利多消息，提振美国大豆期价上涨。但美国中西部多雨天气有利新季大豆生长，全球大豆供应宽松的基本面利空将给予美豆期货盘面持续性压力，美豆期价上涨动力不足，将随时展开获利了结走势。盘面来看，豆二震荡，短期在美豆偏空以及巴西豆灾情的影响下，或陷入震荡。 豆粕 周一美豆上涨1.53%，美豆粕上涨1.3%，隔夜豆粕上涨了0.5%，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格获得支撑，因市场担忧巴西洪灾造成作物减 产。短期来看，南美天气使得巴西和阿根廷大豆产量受损，美国中西部间歇降雨延误美豆播种进度等利多消息，提振美国大豆期价上涨。但美国中西部多雨天气有利新季大豆生长，全球大豆供应宽松的基本面利空将给予美豆期货盘面持续性压力，美豆期价上涨动力不足，将随时展开获利了结走势。国内豆粕方面，油厂开机压榨率维持不高水平情况下，预计短期油厂库存压力暂无，因此对于现货价格油厂多数认为下周或维持震荡行情为主。盘面来看，豆粕震荡，隔夜美豆走强，或带动豆粕价格。 豆油 周一美豆上涨1.53%，美豆油上涨2.21%，隔夜豆油上涨了0.75%，现阶段巴西豆油因该国洪涝灾害导致的减产担忧而价格高昂，对美国豆油期货有提振 作用，也影响国内。国内方面，终端需求清淡，而巴西大豆到港高峰期到来，导致了DCE豆油没有自主上涨动力，近期的上涨全靠外部力量提振。夏季到来，人们习惯饮食清淡，对整体油脂的需求面有限，大豆进口量庞大，消息显示5-7月每月会有1000万吨左右大豆到港，工厂开机率会快速提升，导 致了工厂库存逐步累库。盘面来看，豆油震荡，上涨持续性仍有待观察。棕榈油 周一马棕上涨了0.72%，隔夜棕榈油上涨了0.84%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加 56.35%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加58.61%，出油率（OER）环比下降0.27%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为830608吨，较4月1-20日出口的905515吨减少8.3%。从高频数据来看，马棕出口有所回落，需求回落，产量也出现回升，符合季节性增产的规律。国内基差小幅下滑，给出远月的买船窗口，周内继续有买船统计6船，均在7-8月。据Mysteel统计5月24度预计到港大概45万吨左右（含工 棕），789月预计到港继续增加，截止目前预计50万吨左右（含工棕），远月供应宽松。盘面来看，棕榈油震荡，反弹力度预计有限。菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一休市。隔夜菜油2409合约收涨1.01%。近日加拿大产区迎来有益的降雨，作物天气良好，提升产量前景，给加籽市 场带来压力。其它油籽方面，马来步入增产季，供应压力明显增加，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加56.35%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加58.61%，出油率（OER）环比下降0.27%。而出口表现欠佳，库存有增加的预期。气象预报称巴西南部降雨将会增多，继续加剧市场对作物损失加剧的担忧，提振美豆油市场价格。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产出压力仍存，且随着气温的升高，市场对油脂的需求转弱，导致菜油走货疲软，不少贸易商反馈走不动货，油厂库存持续处于高位，市场供应充裕。菜油自身基本面支撑相对有限。盘面来看，国内宏观氛围向好，大宗商品普涨，推动油脂表现偏强，菜油同步跟涨，菜棕价差走扩继续持有。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一收高，因巴西洪灾继续加剧对产量损失的担忧。隔夜菜粕2409合约收涨0.28%。USDA报告中