招财日报2024.7.4 中国房地产行业点评

行业点评 中国地产行业 期待强劲销售势头延续 - 多个城市进一步放宽了公积金房贷及限购的相关政策。河北省沧州市成为又一宣布实施国有平台收储的城市。部分城市的土拍市场热度走高体现了开发商信心逐渐恢复，建议投资者关注七月的众多土拍情况。高频数据显示6月销售强劲，得益于政策利好、年中集中网签及低基数效应。517新政前后日均成交面积来看，30城新房、17城二手房分别上升39%/24%，证明了放松政策的有效性。我们的“一线成交观察”显示，2024年第26周（6月24日至6月30日）内，四城的新房及二手房成交表现俱佳，周内数据均显著超出此前的平均水平。 2024年上半年整体来看，广州和上海分别在新房和二手房市场中表现突出。我们认为，二手房市场的活跃交易将释放计划“以旧换新”的新房买家购买力，在当前的政策支持力度下，销售复苏势头至少可以延续1至2个月。鉴于政策前景良好、实施力度增强、土拍和销售反应积极迹象，我们认为行业已经展现开始走出负循环的迹 象，开始建立正循环。建议逢低买入优质标的。选股方面，我们倾向于存量市场的受益者物管公司包括华润万象生活（1209HK）、保利物业（6049HK）、滨江服务（3316HK）和万物云（2602HK），中介平台贝壳（BEKEUS），代建公司绿城管理（9979HK）和开发商中具有长期持有价值的华润置地（1109HK）。 最新动态：1)多个城市延续需求侧政策放松趋势，包括徐州、廊坊、安徽六安、遵义、六盘水、湖北荆门、四川资阳、云南玉溪、云南普洱等城市放松了公积金住房贷款政策，佛山进一步放宽了限购。2)收储措施进一步实施，河北沧州宣布国有平台将收购部分存量房用作保障房。3)土拍市场展现积极迹象，北京、福州、天津和合肥等城市有多块土地以溢价成交，主要是由于供给侧挂出了核心区优质地块、需求端宽松政策延续、销售端取消限价且展现复苏势态等多重因素推动了开发商信心恢复。我们认为，行业已经展现开始走出负循环的迹象，开始建立正循环。 高频数据：517新政前后日均成交面积来看，30城新房、17城二手房分别上升39%/24%，证明了放松政策的有效性。截至6月30日，17城二手房销售面积在6月份同比增长10%（5月则是同比下跌5%），年初至今的同比降幅由截至5月底的-12%上升至-9%。30城新房的6月份销售面积同比下跌19%（5月份为同比下跌38%），年初至今的同比降幅由截至5月底的-41%缩小至-37%。鉴于二手房市场的强劲表现有望释放计划“以旧换新”的新房买家的购买力，我们预计，在当前的政策支持力度下，销售复苏势头至少可以持续1-2个月。 一线成交观察：2024年第26周（6月24日至6月30日）内，新房方面，上海、深圳、广州和北京的成交套数分别超周均179%、96%、96%和81%。深圳和广州录得年内最高记录。二手房方面，北京、上海、广州和深圳的周内成交套数分别超周均71%、49%、22%和18%。上海、北京和广州录得年内最高记录。6月，上海录得自2021年6月以来的最高月度销售记录。2024年上半年总成交套数来看，广州和上海分别在新房和二手房市场表现最佳。 免重 责要 本档仅供参考，投资者应仅依赖此发售之发行通函所载资料作出投资决定。版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站：http://www.cmbi.com.hk。 声披 明露