A股成交额降至5830亿，央行开展20亿元7天期逆回购

日度报告——综合晨报 A股成交额降至5830亿，央行开展20亿元7天期逆回购 报告日期：2024-07-04 外汇期货 美国6月ADP就业人数增加15万人 美国6月ISM服务业PMI不及预期，回落至4年低位，这表明了最具韧性的服务业部门明显开始受到负面影响，美元指数走弱。 股指期货 A股成交额缩量至5830亿创年内最低 A股市场极度缩量，参与者逐渐离场，宝贵的流动性正在快速消综散。建立制度容易，建立信心困难，长期投资体验不佳以及居合民资产负债表缩水将进一步造成A股萎缩。 晨国债期货 报央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8% 国债期货连续逆势上涨，积累的风险已经比较大，多头可适当减仓，采取防御性策略。 贵金属 美国6月ISM非制造业PMI录得48.8 贵金属整体强势上涨，市场避险情绪有所增加，美国多项经济数据不及预期，6月ADP新增就业15万人略低于预期，6月ISM非制造业PMI远低于预期，降至荣枯线下方。 黑色金属 四大一线城市楼市新政效果明显 钢价明显反弹，一方面由于市场提前交易负反馈，估值趋于中性。另一方面成材累库幅度温和，本周建材库存回落，市场矛盾有限。但钢价缺乏持续回升驱动，仍以反弹对待。 有色金属 7月3日LME锌库存减750吨 后续依然需要着重关注ADP与非农出现的劈叉风险，数据公布前建议控制好仓位。 谢怡伦分析师（金工量化）从业资格号：F03091687 投资咨询号：Z0019902Tel：63325888-3902 Email：yilun.xie@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、农产品（白糖）8 2.5、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.6、农产品（玉米淀粉）9 2.7、农产品（玉米）10 2.8、黑色金属（焦煤/焦炭）10 2.9、农产品（生猪）11 2.10、黑色金属（动力煤）11 2.11、黑色金属（铁矿石）12 2.12、有色金属（铜）12 2.13、有色金属（碳酸锂）13 2.14、有色金属（工业硅）13 2.15、有色金属（锌）14 2.16、有色金属（铝）14 2.17、有色金属（镍）14 2.18、有色金属（氧化铝）15 2.19、能源化工（原油）15 2.20、能源化工（液化石油气）16 2.21、能源化工（PX）16 2.22、能源化工（PTA）17 2.23、能源化工（LLDPE/PP）17 2.24、能源化工（苯乙烯）18 2.25、能源化工（甲醇）18 2.26、能源化工（纯碱）19 2.27、能源化工（浮法玻璃）19 2.28、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国6月ADP就业人数增加15万人(来源：Bloomberg)美国6月ADP就业人数增加15万人，低于预期。 美联储会议纪要显示内部存在意见分歧(来源：Bloomberg) 美联储官员表示，他们正在等待更多显示通胀降温的证据。会议纪要显示，6月份政策会议上官员们对于高利率应该持续多长时间存在不同意见。6月12日结束的联邦公开市场委员会利率会议纪要显示，虽然“一些”官员强调了保持耐心的必要性，但“部分”与会者特别指出就业市场的进一步疲软可能会导致失业率更大幅上升。 美国6月服务业活动以四年来最快速度萎缩(来源：Bloomberg) 供应管理协会（ISM）综合服务业指标下跌5点至48.8，低于50这一荣枯分水岭。6月数据远弱于接受彭博调查的所有经济学家预期。ISM企业活动指数上个月暴跌11.6点，创2020 年4月以来最大降幅。来自服务提供商的订单自2022年底以来首次出现萎缩。 点评：我们看到美国6月ISM服务业PMI不及预期，回落至4年低位，这表明了最具韧性的服务业部门明显开始受到负面影响，美元指数走弱。最新的服务业PMI仅有48.8，低于50的水平，创下2020年4月以来最大降幅，这表明了限制性政策利率对于服务业的负面影响开始体现，具有韧性的服务业受到了经济下行的压力，因此可以预计美联储对于经济未来的展望会发生明显变化，ADP就业也不及预期，对于非农数据保持谨慎的态度。 投资建议：美元短期走弱。 1.2、股指期货（美股） 美联储会议纪要：通胀正在持续下降但还不足以开启降息(来源：iFind) 决策者表示，尽管通胀在朝着正确的方向发展，但速度还不够快，不足以让他们降低利率。绝大多数与会者认为，经济正在降温，目前的政策立场是限制性的，因此可能会进一步抑制经济和通胀。也有一些人指出，经济的持续强劲，以及其他因素，可能意味着长期中性利率高于先前的评估，在这种情况下，货币政策和整体金融状况的限制性可能没有看上去那么严格。几位与会者特别强调，随着劳动力市场正常化，需求的进一步减弱现在可能会产生比近期更严重的失业反应，当时劳动力需求下降更多地体现在职位空缺减少上。 失业救济申请人数九周连增(来源：iFind) 截至6月22日的一周，持续申领失业救济人数增加至186万人，为2021年11月以来的最 高水平。上周首次申领失业救济人数增加4000人，至23.8万人。 美国6月ADP就业人数增加15万(来源：iFind) 美国6月的ADP就业人数增加了15万，这个数字不仅低于预期的16.5万，也较之前的15.2万有所下降。该数据标志着ADP就业数字连续�三个月出现下滑，也是近四个月来的较低水平，进一步显示了劳动力市场逐渐降温的迹象。 美国6月标普全球服务业PMI终值55.3(来源：iFind) 美国6月标普全球服务业PMI终值55.3，预期55.1，前值55.1。美国6月标普全球综合PMI终值54.8，前值54.6。 美国6月ISM非制造业PMI48.8(来源：iFind) 美国6月ISM非制造业PMI48.8，预期52.5，前值53.8。 点评：三大股指涨跌不一，标普500和纳指低开高走大幅收涨，而道琼斯指数盘中走低最终小幅收跌，多数板块实现上涨，假期休市前最后半个交易日市场维持风险偏好。ISM非制造业PMI数据显示此前强劲的服务业也出现了放缓的趋势，新增就业人数和失业金申领人数也反映出劳动力市场的进一步冷却，经济下行趋势进一步确定，十年期美债收益率大幅下滑至4.35%附近，根据美联储会议纪要，劳动力市场的明显放缓可能成为促发降息的原因，受降息预期推动，科技股集体上涨。 投资建议：近期对于降息和科技股的交易仍将支持纳指和标普500走势偏强，但对于经济的担忧拖累道指表现，休市结束后临近财报季，关注企业财报表现是否会给当前形势带来调整。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） A股成交额缩量至5830亿创年内最低(来源：wind)7月3日A股成交额缩量至5830亿，为年内最低。 工信部等五部门确定20个“车路云一体化”试点城市(来源：wind) 工信部等五部门确定20个城市（联合体）为智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市，分别为北京、上海、重庆、鄂尔多斯、沈阳、长春、南京、苏州、无锡、杭州-桐乡-德清联合体、合肥、福州、济南、武汉、十堰、长沙、广州、深圳、海口-三亚-琼海联合体、成都。工信部：明确智能网联汽车“车路云一体化”试点商业化运营主体，鼓励探索国资平台、车企、运营商、科技公司等多主体投资共建、联合运营的发展模式，探索形成互融共生、分工合作、利益共享的新型商业模式。 国务院总理在苏州调研指出大力推动“人工智能+”制造业(来源：wind) 国务院总理在江苏苏州调研。总理指出，制造业数字化转型事关现代化产业体系建设和经济高质量发展全局，必须作为制造强国建设的重要任务抓紧抓好。要坚持供需双向发力，在需求侧聚焦共性问题找准转型切入点，在供给侧大力培育专业化服务商。要深入推进人工智能赋能，大力推动“人工智能+”制造业。要充分发挥企业主体作用，鼓励大企业率先 转型、引领带动，支持中小企业“上云用数赋智”。要加快关键核心技术攻关和数字基础设施建设，筑牢转型基础底座。 点评：A股市场极度缩量，参与者逐渐离场，宝贵的流动性正在快速消散。建立制度容易，建立信心困难，长期投资体验不佳以及居民资产负债表缩水将进一步造成A股萎缩，政策救市仍要加大力度。 投资建议：短期仍建议以偏防守的思路对待当前股市，加大对冲套保比例，中长线资金可逐渐增配科创。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月3日以利率招标方式开展了20亿元7 天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有2500亿元逆回购到期，单日净回笼2480亿元。 6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8%(来源：财新网) 6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。6月财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点。 点评：今日资金面均衡偏松、股市震荡走弱，债市整体走强。中短端现券、期货表现均偏强，由于担忧央行借券卖空，长端现券震荡，但T和TL明显上涨。市场有消息称，央行将于近期开展债券借贷操作，要求承销商重报周五投标需求。国债期货连续逆势上涨，积累的风险已经比较大，多头可适当减仓，采取防御性策略。央行调控利率水平不会造成国债的趋势性反转，待市场情绪稳定、调整基本到位时可继续买入。 投资建议：多头可适当减仓，采取防御性策略 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国6月ADP就业人数15万人(来源：wind) 美国6月ADP就业人数15万人，预期16万人，前值15.2万人。美国6月ISM非制造业PMI录得48.8(来源：wind) 美国6月ISM非制造业PMI录得48.8，为2020年5月以来新低，预期52.5，前值53.8。美联储会议纪要：正在等待更多信息以获得降息信心(来源：wind) 美联储会议纪要：几位与会者称若通胀持续在较高水平或进一步上升，可能需要加息。绝大多数官员认为经济增长正在逐渐降温，美联储在等待更多信息以获得降息的信心。 点评：贵金属整体强势上涨，市场避险情绪有所增加，美国多项经济数据不及预期，6月ADP新增就业15万人略低于预期，6月ISM非制造业PMI远低于预期，降至荣枯线下方，就业和新订单分项均明显下降，但物价分项维持在高位，结构不佳。美联储利率会议纪要显示出在通胀反弹阶段内部分歧增加，降息需要更多数据，激进派也不排除加息可能。近期公布的美国经济数据走弱趋势延续，预计9月利率会议仍有可能降息。此外，市场开始关注美国大选，尤其是拜登表现不佳后特朗普领先优势较大，不确定性增加。 投资建议：金价短期走势震荡，逐渐开始筑底。 2.2、农产品（豆粕） ANEC：巴西7月大豆出口将达到950万吨(来源：ANEC) ANCE周三表示7月巴西大豆出口量将达到950万吨，玉米出口预计达到340万吨，豆粕 出口180万吨。 USDA报告民间出口商向未知目的地销售大豆(来源：