交银国际每日晨报

每日晨报2024年7月4日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 评级:领先 互联网行业月报 6月游戏月报：《MDNF》/《三谋》维持强劲流水，新游拉动行业加速增长 2024年6月，我们跟踪的本土手游流水同比增22%，较4-5月加速。 上B 230 -0.06 -0.86 深A 1,682 -1.38 -12.53 2季度： 深B 1,127 -0.18 4.29 道指 39,308 -0.06 4.29 腾讯：本土流水同比增28%/67亿元（人民币，下同），受新游 标普500 5,537 0.51 16.08 《MDNF》驱动。海外流水同比增27亿元/47%，主要贡献来自《荒野乱斗》及新游《爆裂小队》。 纳指英国富时100 18,188 8,171 0.880.61 21.16 5.66 谷馨瑜,CPAconnie.gu@bocomgroup.com 年初至今 收盘价升跌%升跌% 国指 6,456 1.27 11.91 上A 3,127 -0.49 0.24 恒指17,9791.248.12 网易：本土流水同比增+25%/17亿元，《逆水寒》/《第五人格》分别贡献16/7亿元，部分被《蛋仔派对》高基数影响抵消。海外流水同比降6%/5,000万元。 法国CAC 7,632 1.24 1.18 德国DAX 18,375 1.16 9.69 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 2季度新游：腾讯《MDNF》、哔哩哔哩《三谋》表现领先，截至7月3 日，仍稳居iOS游戏畅销榜TOP2/5，日流水>1亿元/2500万元。 投资启示：维持腾讯（700HK/买入）2季度手游收入加速增长预期 （9%），考虑《MDNF》稳定流水表现，全年手游流水及收入或仍有上 收盘价升跌%今升跌 布兰特86.21-3.5011.84 期金2,323.001.2512.64 期银29.3111.6823.20 期铜9,546.506.8812.63 日圆161.36-5.92-12.63 调空间。维持网易（NTESUS/9999HK/买入）2季度手游收入15%增长预 英镑 1.28 1.13 0.11 期，下半年多款新游定档，叠加《魔兽》回归，有望缓和《逆水寒手 欧元 1.08 -0.17 -2.19 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 4.58 0.00 0.00 美国10年债息 4.36 0.31 11.55 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 17,978.57 50天平均线 18,399.98 200天平均线 17,074.99 14天强弱指数 46.78 沽空(百万港元) 16,118 资料来源：FactSet 游》高基数及《梦幻》端游调整对游戏收入增长拖累。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件市场预期上次数据 7月1日制造业采购经理人指数(6月份） 51.70 51.30 7月1日ISM制造业采购经理人指数(6月份） 49.00 48.70 7月3日首次申领失业救济金人数(千) 233.00 7月3日ISM非制造业采购经理人指数(6月份） 52.50 53.80 7月5日非农业生产力增长(千) 180.00 272.00 7月5日失业率(%) 4.00 4.00 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 深度报告 6月12日 6月7日 6月7日 6月7日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月4日 6月4日 7月2日 6月27日 6月18日 6月17日 6月13日 6月12日 6月11日 6月8日 交银国际研究-乘势待时，布局顺周期 消费行业-2024下半年展望：消费有望持续复苏，以配对交易来超配赢家 汽车行业-2024下半年展望：比亚迪挤压合资份额；特斯拉FSD加速智驾落地 新能源行业-2024下半年展望：电改预期+分红增长利好运营商；静待光伏主材见底互联网行业-2024下半年展望：看好盈利能力升级带来的估值修复机会 科技行业-2024下半年展望：AI主题或将继续，半导体或继续分化房地产行业-2024下半年展望：在不确定性中寻找机遇 医药行业-2024下半年展望：行业情绪波动中，把握反弹确定性强、弹性大的个股机会金融行业-2024下半年展望：把握高股息主线，适度增加弹性，推荐保险板块 全球宏观-2024下半年展望：顺周期交易 电动两轮车行业-行业整合引发马太效应，强者恒强创造Alpha机会 中国宏观-量的贡献平稳，价的效应将逐步显现—中国5月工业企业利润数据点评 传奇生物(LEGNUS)-全球领先细胞疗法平台，产能+适应症扩张驱动Carvykti销售快速爬坡中国宏观-供给端改善优于需求端改善—中国5月经济数据点评 交银国际研究团队 吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 陈庆,李易,CFA郑民康,文昊CPA, 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵王大卫,PhD,CFA,童钰枫 谢骐聪,CFA,FRM 丁政宁,李柳晓,PhD,CFA万丽,CFA,FRM 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 陈庆,李易,CFA 蔡瑞,CFA,李少金 丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-全球流动性风向标系列（十二）谨慎应对，降息还需等待—6月美联储FOMC会议点评蔡瑞,CFA,李少金 中国宏观-CPI动能偏软，PPI环比转正—中国5月通胀数据点评 内地房地产行业-多方位组合拳政策出台，静待政策发力 医药行业-1Q24样本医院药品销售数据点评:销量环比改善趋势明显，国产创新药份额持续提升 蔡瑞,CFA,李少金 谢骐聪,CFA,FRM 丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 每日报告 7月3日互联网行业月报-6月游戏月报：《MDNF》/《三谋》维持强劲流水，新游拉动行业加速增长谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 7月2日龙源电力(916HK)-开展收购母公司新能源资产，应支持估值提升郑民康,文昊CPA, 7月2日互联网行业月报-行业估值近期回调，业绩/回购支撑股价谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 7月2日吉利汽车(175HK)-1季度业绩符合预期；下半年电动化再提速陈庆,李易,CFA 7月2日信义光能(968HK)-光伏玻璃供过于求加剧，多晶硅投产陷入两难，维持中性文昊,CPA,郑民康 6月27日网易(NTESUS)-新游定档增强业绩增长确定性；端游下半年将恢复增长孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 6月26日东方甄选(1797HK)-自营建设虽具长期增长潜力，短期盈利不确定性仍存，首予中性孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 6月25日信达生物(1801HK)-玛仕度肽48周减重/肝脂肪降低效果优异，重申买入丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 6月25日中国燃气(384HK)-盈利稳定度仍有待提高，维持中性郑民康,文昊CPA, 6月24日科技行业-华为开发者大会：鸿蒙NEXT与盘古大模型5.0持续引领国产AI创新王大卫,PhD,CFA,童钰枫 6月21日银行业-日本农林中央金库再度引发对于资产负债错配问题的关注万丽,CFA,FRM 6月21日领展房托(823HK)-租金回报具吸引力，收购项目营运不俗，维持买入谢骐聪,CFA,FRM 6月20日汽车行业-乘联会預測6月新能源乘用车零售86.0万辆，环比持续改善陈庆,李易,CFA 6月20日互联网行业-618大促：货架电商用户回流，为变现率边际改善奠定基础谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 6月20日小鹏汽车(9868HK)-股价下行空间有限，上调评级至中性陈庆,李易,CFA 6月18日哔哩哔哩(BILIUS)-《三国：谋定天下》流水超预期，关注长线运营潜力赵丽,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,CFA,蔡涵 6月17日信达生物(1801HK)-早期数据密集公布，下一代肿瘤治疗矩阵雏形初显，重申买入丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 6月17日互联网行业月报-5月电商月报：大促开售前置带动大盘数据向好谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 6月14日华润电力(836HK)-装机组合对今年利用率变化有韧性，盈利成长性仍清晰郑民康,文昊CPA, 6月13日京能清洁能源(579HK)-2025年盈利重回增长趋势预期不变，股息率仍为子行业中最高郑民康,文昊CPA, 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2023 2024E 2025E 2024E 2024E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 37.95 145,350 1.47 -9.32 48.55 35.60 6.20 5.67 5.11 7.04 0.26 中电控股 2HK 64.15 162,072 1.66 -0.47 67.35 55.75 24.22 13.29 12.33 4.95 1.49 中华煤气 3HK 6.01 112,146 1.18 0.50 6.75 5.27 18.70 17.20 15.95 5.93 1.85 汇丰控股 5HK 68.15 1,268,231 -0.22 8.17 70.35 56.15 7.65 7.15 7.34 9.51 0.94 电能实业 6HK 42.55 90,679 0.71 -5.97 48.00 36.20 15.05 14.52 14.22 6.64 1.02 恒生银行 11HK 100.70 190,942 0.30 10.60 118.70 79.25 11.23 10.71 10.55 6.73 1.18 恒基地产 12HK 21.20 102,637 1.19 -11.85 27.25 19.60 10.55 9.74 9.54 8.53 0.30 新鸿基地产 16HK 67.15 194,586 -0.59 -20.49 99.40 67.10 8.14 8.60 7.85 5.89 0.31 新世界发展 17HK 7.51 18,900 2.74 -38.04 17.49 7.20 20.52 13.44 9.25 5.56 0.09 银河娱乐 27HK 37.00 161,683 1.65 -15.43 56.70 33.65 23.21 15.90 13.27 1.89 2.04 港铁公司 66HK 24.85 154,336 0.81 -17.99 36.20 23.45 23.98 11.44 8.09 5.34 0.84 恒隆地产 101HK 6.63 31,244 -0.45 -39.06 12.18 6.59 7.16 6.98 6.28 11.84 0.22 吉利汽车 175HK 8.62 86,747 -1.93 0.35 11.26 7.34 15.47 11.04 8.92 3.31 0.91 阿里健康 241HK 3.20 51,472 2.24 -24.53 5.62 2.61 28.27 25.15 19.23 0.00 2.67 中信股份 267HK 7.26 211,196 2.25 -6.92 9.48 6.60 3.36 3.12 2.98 8.28 0.26 比亚迪电子 285HK 37.35 84,157 -4.23 2.05 40.00 23.60 NA NA NA NA NA 万洲国际 288HK 5.22 66,974 1.56 3.57 5.87 3.