财富管理周报

财富管理周报 2024年07月02日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年06月28日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年06月28日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 市场热点 川普在上周与拜登的首次辩论中取得明显优势，川普在11月胜选的可能性再度上升。川普的执政理念中无论是对商品加征关税以及打击非法移民均在一定程度上将加大美国通胀的力度，这将推动美国长期债券收益率维持高位。上周美国核心PCE数据不及预期，但美国十年期国债收益率仍然走高。市场已经开始押注“川普”通胀。 随着川普胜选概率的提升，我们认为美国国债收益率将在更长时间内维持高位，通胀保护资产仍是目前的首选。其中短债基金作为其中一员具有收益率较高，波动率低等优点，值得投资者留意。 基金亮点 泰康开泰海外短期债券基金（A类-美元-累积）HK0000369196 基金主要投资于在中国内地之外发行的短期债券投资组合。 短久期受益于基准利率维持高位：基金整体久期为1.38年，因此基金整体表现类似于货币基金，整体净值波动较小，高利率环境下反而表现更佳。目前基金组合到期收益约为8.21%。 基金以持有到期策略为主：基金主要持有一年内即将到期的债券，以持有到期后轮动策略为主。该策略下只有债券不发生违约风险，整体收益较为可控。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年06月28日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 基金 基金详情 对比同样是抗通胀资产的货币基金，泰康短债回报率更高，但波动性 高于货币基金。具体数据上，泰康短债基金一年期收益率为10.09%,货币基金为5.52%，三个月收益率为1.81%，货基为1.33%。短债基金收益率长期来看与美国国债收益率高度挂钩，通胀环境下美国国债收益率更可能长期处于高位，因此是抗通胀的优秀选择。 回报率对比 115% 110% 105% 100% 95% 06/202309/202312/202303/2024 泰康短债泰康美元货币基金 与4月月报对比，该基金前五大持仓上变化幅度不大，基金在5月底增持的万科地产债券安全在6月到期。基金持仓的阿达尼港口及众安保险短期债券都将在7月内到期。基金持仓较为集中，在收益率和控制风险上持续取得平衡，通过持有到期以取得稳健的收益率。 投资地区% 产业分布% 债信评级分布% 中国 37.06 金融 69.65 A-及以上 0.19 印度 15.95 非周期消费 9.17 BBB+ 11.04 英国 13.65 公用事业 6.15 BBB 25.05 日本 5.62 周期消费 4.03 BBB- 33.82 印尼 4.69 工业 2.27 BelowBBB- 23.72 资料来源：基金公司5月月报，彭博，东方证券（香港）数据截止至2024年06月28日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 央行当前值前次值最近变动基点历史峰值历史最低 美联储5.25-5.55.25-5.50 13/6/2024 25200-0.25 26/7/20234/3/198027/12/2008 欧洲央行4.254.5 6/6/2024 -254.750 6/6/20245/10/200016/3/2016 日本央行0-0.10-0.10 14/6/2024 100.3-0.1 19/3/202431/10/200829/1/2016 英国央行5.255 20/6/2024 25170.1 9/5/202415/11/197926/3/2020 瑞士央行1.251.5 20/6/2024 -253.5-0.75 20/6/20243/2/200015/1/2015 澳洲联储4.354.35 7/5/2024 25170.75 6/6/202322/1/19901/10/2019 加拿大央行4.755 5/6/2024 -258.060.25 5/6/202423/2/199521/4/2009 新西兰联储5.55.5 22/5/2024 258.250.25 24/5/202326/7/200716/3/2020 债券指数 指数 一周表现（%） 年初至今（%） YTM（%） 彭博美国国债指数 2,257.45 -0.55 -0.86 4.64 彭博美国公司债总回报指数 3,205.37 -0.65 -0.48 5.55 彭博美国企业高收益债指数 2,544.05 0.04 2.58 8.14 彭博欧洲综合总回报指数 234.64 -0.40 -1.21 3.37 彭博亚洲美元投资级债券指数 186.84 -0.40 1.01 5.46 彭博亚洲美元高收益债券指数 175.01 0.22 10.12 9.89 彭博中国综合总回报指数 265.99 0.24 1.43 2.14 彭博中资美元债总回报指数 128.61 -0.28 2.43 5.73 MarkitiBoxx中资美元投资级债券指数 221.93 -0.12 2.21 N/A MarkitiBoxx中资美元高收益债券指数 216.62 0.34 11.76 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数 1,197.08 -0.35 2.23 7.25 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2024年6月30日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 日期 国家/地区 时间/数据 前值 2024年7月1日 日本 日本6月制造业PMI终值 50.1 越南 越南6月标普全球越南制造业PMI 50.3 韩国 韩国6月标普全球越南制造业PMI 51.6 中国 中国6月财新制造业PMI 51.7 印度 印度6月标普全球印度制造业PMI终值 58.5 意大利 意大利6月制造业PMI 45.6 法国 法国6月制造业PMI终值 45.3 德国 德国6月制造业PMI终值 43.4 欧元区 欧元区6月制造业PMI终值 45.6 英国 英国6月制造业PMI终值 51.4 德国 德国6月调和CPI同比初值/环比初值 2.8%/0.2% 德国 德国6月CPI同比初值/环比初值 2.4%/0.1% 美国 美国6月Markit制造业PMI终值 51.7 美国6月ISM制造业就业指数 51.1 美国6月ISM制造业新订单指数 45.4 美国6月ISM制造业物价支付指数 57 美国6月ISM制造业指数 48.7 2024年7月2日 欧元区 欧元区5月失业率 6.4% 欧元区6月核心调和CPI同比初值 2.9% 欧元区6月调和CPI同比初值/环比初值 2.6%/0.2% 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 日期 国家/地区 时间/数据 前值 2024年7月3日 日本 日本6月服务业PMI终值 49.8 日本6月综合PMI终值 50 中国 中国6月财新服务业PMI 54 中国6月财新综合PMI 54.1 意大利 意大利6月服务业PMI 54.2 意大利6月综合PMI 52.3 法国 法国6月综合PMI终值 48.2 法国6月服务业PMI终值 48.8 德国 德国6月综合PMI终值 50.6 德国6月服务业PMI终值 53.6 欧元区 欧元区6月综合PMI终值 50.8 欧元区6月服务业PMI终值 52.6 英国 英国6月综合PMI终值 51.7 英国6月服务业PMI终值 51.2 欧元区 欧元区5月PPI同比/环比 -5.7%/-1% 美国 美国6月ISM非制造业指数 53.8 2024年7月4日 瑞士 瑞士6月CPI同比/环比 1.4%/0.3% 2024年7月5日 德国 德国5月工业产出同比/环比 -3.9%/-0.1% 欧元区 欧元区5月零售销售同比/环比 0/-0.5% 美国 美国6月失业率 4% 美国6月平均每小时工资同比/环比 4.1%/0.4% 美国6月非农就业人口变动(万人) 27.2 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年07月02日 上周大行观点精选 摩根大通 摩根士丹利 高盛 摩根大通估计，在未来12个月内，外资对印度债券市场的持有比例将从目前的2.5%几乎翻一番，达到4.4%以上。 摩根大通发表研究报告指，分析师团队参与了波司登在总部举行的2024财年业绩发布会及江苏常熟贸易展会，对该公司的发展战略变得更加有信心，认为波司登拥有成熟的产品品类扩张能力、强大的品牌资产、灵活的供应链和稳健的执行能力，在宏观不确定性中展现出优势，重申“增持”评级。 摩根士丹利在近日发表亚太区市场策略报告表示，美国经济增长强劲和美元将进一步支撑日本股市长期牛市。 摩根士丹利发表报告指，与同行相比，信置拥有较高的净现金和酒店业务有助于盈利和股息保持韧性，维持“跑赢大市”评级，目标价10港元，是该行在香港地产股首选。 高盛策略师指出，今年7月初，来自被动型股票配置的大量资金将涌入美股，推动美股在整个夏初“接着奏乐接着舞”。 高盛的经济学家们仍然认为，美联储今年将降息两次，并认为劳动力市场正接近一个潜在的“拐点”，即劳动力需求进一步走软可能导致失业率上升。 花旗的分析师们预计，如果日元汇率在几天内迅速接近162日元，日本政府将会介入并迅速买入日元，而如果以较慢的速度下跌，则不太可能引发 干预。 正向印度 正向波司登 正向日本 正向香港地产 正向美股 负向美国 正向日元 花旗花旗：阿里全球速卖通与巴西Magalu合作为正面策略性举措维持“买入评级花旗在其研究报告指出，视阿里巴巴旗下全球速卖通(AliExpress)与巴西数字零售平台Magalu之间的战略合作，为公司国际数字商业集团(AIDC)的积极战略部署，以加强全球速卖通的平台服务在巴西的吸引力，以应付在Temu加入后日益激烈的竞争及Shopee在巴西的成熟地位。 大和发表研究报告指，北京市住房和城乡建设委员会等部门昨日(26日)联合发布《关于优化北京市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，宣 布降低首套房和二套房贷款利率和首付比例，加大房贷宽松政策力度，新 正向 阿里全球速卖通 正向 地产 大和 措施今日(27日)起生效，预期一线城市楼市销情将因政策利好而改善，但对政策带动的改善可持续性未感乐观。 大和发表报告，预计新东方2024财年第四季收入按年增长32.5%至11.4亿美元，相对公司指引增长为28至31%，非美国通用会计准则营业利润预测为6,900万美元，纯利预测为7,400万美元 正向新东方 数据来源：格隆汇数据截止日期：2024年07月02日 东证国际财富管理 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关