贵金属期货周报：美联储偏鹰，贵金属震荡走低

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2024年7月1日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 美联储偏鹰，贵金属震荡走低 【策略观点】 多项数据显示美国经济疲软：美国单周续请失业金人数升至 2021年底以来最高水平；5月核心耐用品订单创今年内最大降幅； 楼市领先指标5月成屋签约销售环比再降，跌至纪录新低；美国5月核心PCE物价指数同比2.6%，创三年来最低纪录。不过，超级核心PCE物价居高不下，收入和支出同比加速增长。美联储理事鲍曼再放鹰：通胀存在多重上行风险，预计今年不会降息。美元走势震荡，周度小幅上涨。本周需关注美国6月ISM制造业指数、美国6月ADP就业人数变动、美国6月29日当周首次申请失业救济人 数、美国6月失业率以及美国6月非农就业人口变动等。近期贵金属整体处于一个向下调整阶段，价格周度大幅下跌，但在美国经济走弱以及美国大选不确定性影响下，贵金属仍然具有上涨空间。 【目录】 一、行情回顾1 二、基本面1 三、重要事件1 四、美元指数2 五、库存2 六、ETF持仓3 七、CFTC净持仓4 八、国内期货市场持仓5 九、技术分析7 9.1黄金7 9.2白银7 一、行情回顾 上周COMEX金银走势分化，沪金沪银大幅下跌。COMEX黄金小幅收涨，COMEX黄金主力合约资金少量离场。COMEX白银小幅下跌，COMEX白银主力合约资金大量进场。图表1上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美联储理事鲍曼又放鹰：通胀存在多重上行风险，预计今年不会降息，必要时仍愿支持加息；美联储理事库克：适合未来“某个时候”降息，时间尚不确定。 2、美国6月谘商会消费者信心指数回落，近期经济前景更疲软。 3、数据显示美国经济疲软：单周续请失业金人数创2021年底以来新高，5月核心耐用品订单创今年内最大降幅，5月成屋签约销售环比再降，跌至纪录新低。 4、美国5月核心PCE物价指数同比2.6%，创三年来最低纪录，超级核心PCE物价居高不下，收入和支出同比加速增长。 三、重要事件 美国5月核心PCE物价指数同比2.6%，创三年来最低纪录。5月核心PCE物价指数环比增速为0.1%，为2023年12月以来的最低。不过数据喜中有忧，超级核心PCE物价居高不下，连续第49个月上涨，收入和支出同比加速增长。 美国2024年总统选举当地时间27日21时许（北京时间28日9时许）迎来首场候选人 电视辩论，据美国选举信息网站“真正透明政治”汇总的民调数据，截至6月25日，特朗普在 全国民调中平均领先拜登1个百分点；在关键“摇摆州”，特朗普平均领先3.2个百分点。埃默森学院5月发布的一项民调显示，约10％的选民尚未决定在今年总统选举中支持谁。 四、美元指数 美元走势震荡，周度小幅上涨。多项数据显示美国经济疲软：美国单周续请失业金人数升至2021年底以来最高水平；5月核心耐用品订单创今年内最大降幅；楼市领先指标5月成屋签约销售环比再降，跌至纪录新低；美国5月核心PCE物价指数同比2.6%，创三年来最低纪录。不过，超级核心PCE物价居高不下，收入和支出同比加速增长。美联储理事鲍曼再放鹰：通胀存在多重上行风险，预计今年不会降息。本周需关注美国6月ISM制造业指数、美国6月ADP就业人数变动、美国6月29日当周首次申请失业救济人数、美国6月失业率以 及美国6月非农就业人口变动等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：新浪财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，6月28日COMEX金库存1758.08万盎司，较前一周增加0.45万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，6月28日COMEX银库存2.97亿盎司，较前一周增加24.87万盎司。 图表3：COMEX金库存 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止6月28日当周，SPDR持仓量为829.05吨，与前一周相比减少2.88吨，目前基金 持仓基本维持稳定。截止6月28日当周，SLV持仓量为13606.15吨，与前一周相比增加 143.47吨，目前基金持仓基本维持稳定。 美元盎司 黄金持仓 吨 2,700.00 2,500.00 2,300.00 2,100.00 1,900.00 1,700.00 1,500.00 1,300.00 1,100.00 图表5：SPDR黄金持仓 美元盎司 37.00 白银持仓 吨 15,500.00 32.00 27.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 22.00 17.00 12.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 12,000.00 白银持仓量吨（） 期货价合约银（） 2023−01−06 2023−01−27 23−02−17 3−03−10 03−31 −21 2 图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 2023−01−09 2023−01−30 2023−02−20 2023−03−13 2023−04−03 2023−04−24 2023−05−15 2023−06−05 2023−06−26 2023−07−17 2023−08−07 2023−08−28 2023−09−18 2023−10−09 2023−10−30 2023−11−20 2023−12−11 2024−01−01 2024−01−22 2024−02−12 2024−03−04 2024−03−25 2024−04−15 2024−05−06 2024−05−27 2024−06−17 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止6月25日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为284885张，较上周减少2262 张，非商业空头持仓为38656张，较上周减少5407张，基金净持仓增加3145张，多头离场， 空头离场，空头持仓变化更大。截止6月25日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为 81366张，较上周减少493张，非商业空头持仓为25388张，较上周减少4570张，基金净持 仓增加4077张，多头离场，空头离场，空头持仓变化更大。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 张 100,000.00 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 白银持仓 张 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 −10,000.00 −20,000.00 银非商业多头持仓持仓数量（） 银非商业净持仓（） 银非商业空头持仓持仓数量（） 图表8：CFTC白银持仓量 2023−01−24 2023−02−14 2023−03−07 2023−03−28 2023−04−18 2023−05−09 2023−05−30 2023−06−20 2023−07−11 2023−08−01 2023−08−22 2023−09−12 2023−10−03 2023−10−24 2023−11−14 2023−12−05 2023−12−26 2024−01−16 2024−02−06 2024−02−27 2024−03−19 2024−04−09 2024−04−30 2024−05−21 2024−06−11 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止6月28日当周，沪金主力期货持仓量为110091手，较上周减少55196手；沪银主 力期货持仓量为313962手，较上周减少74758手。 元克 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 上期所黄金持仓 手 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 期货持仓量黄金（） 期货价合约黄金（） 期货持仓量合约黄金（） 图表9：沪金持仓量 2023−01−09 2023−01−30 2023−02−20 2023−03−13 2023−04−03 2023−04−24 2023−05−15 2023−06−05 2023−06−26 2023−07−17 2023−08−07 2023−08−28 2023−09−18 2023−10−09 2023−10−30 2023−11−20 2023−12−11 2024−01−01 2024−01−22 2024−02−12 2024−03−04 2024−03−25 2024−04−15 2024−05−06 2024−05−27 2024−06−17 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 元克 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 上期所白银持仓 手 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 期货持仓量白银（） 期货价合约白银（） 期货持仓量合约白银（） 2023−01−09 2023−01−30 2023−02−20 2023−03−13 2023−04−03 2023−04−24 2023−05−15 2023−06−05 2023−06−26 2023−07−17 2023−08−07 2023−08−28 2023−09−18 2023−10−09 2023−10−30 2023−11−20 2023−12−11 2024−01−01 2024−01−22 2024−02−12 2024−03−04 2024−03−25 2024−04−15 2024−05−06 2024−05−27 2024−06−17 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周黄金价格跌幅明显。多项数据显示美国经济疲软：美国单周续请失业金人数升至2021年底以来最高水平；5月核心耐用品订单创今年内最大降幅；楼市领先指标5月成屋签约销售环比再降，跌至纪录新低；美国5月核心PCE物价指数同比2.6%，创三年来最低纪录。不过，超级核心PCE物价居高不下，收入和支出同比加速增长。美联储理事鲍曼再放鹰：通胀存在多重上行风险，预计今年不会降息。美元走势震荡，周度小幅上涨。黄金库存小幅累库，但在美国经济走弱以及美国大选不确定性影响下，黄金仍然具有上涨空间。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 白银价格上周大幅下跌。多项数据显示美国经济疲软：美国单周续请失业金人数升至2021年底以来最高水平；5月核心耐用品订单创今年内最大降幅；楼市领先指标5月成屋签约销售环比再降，跌至纪录新低；美国5月核心PCE物价指数同比2.6%，创三年来最低纪录。不过，超级核心PCE物价居高不下，收入和支出同比加速增长。美联储理事鲍曼再放鹰：通胀存在多重上行风险，预计今年不会降息。美元走势震荡，周度小幅上涨。白银库存小幅增加，近三月库存水平相对稳定