全球资本市场概览 2024年第一季度写字楼

2全02球4年资第本一市季场度概写览字楼 全球展望 第一太平戴维斯全球资本市场概览2024年第一季度：写字楼 经济维持韧性但仍处于低谷 全所转球变经，济已依出然现保触持底韧反性弹。迹PM象I，数但据是显对示经，济经迅济增速长好势转头的有预期动力并，不2强02烈4年；尽经管济通很胀可放能缓仍和然利低率迷下。降将在年内提供一些 美将其国归经诸济于仍“旧美是国个例例外外论，”遥，遥而领还先有于些其观他点国认家为。这部是分巨观额点财政率赤已字经的高结于果预。期两，强种劲观的点需都求有引一发定了道对理通，但胀近的几担个忧月。通胀 为人工智能推高的牛市踩下刹车，并支持美元普遍走强。 利息，率而预目期前因该而预急期剧仅逆有转一，次年。初美市国场国曾债六收次益预率测再美次国突年破内4.降5%， 欧需求洲驱的动经的济通前景胀更反能弹风接险纳。降德息国，停经滞济的尤增为长挣几扎乎，在不能会源导价致格和冲英击国和央全行球都贸发易出放了六缓月的政阴策影利中率难以转着向手的发信展号，。预欧计洲今央年行 下半年将降息75-100个基点。 缘政治事件仍会是社会和投资者关注的头条。 3一月个份相，对日积本极央的行现结象束。了在长制期造的业负的利支率撑，通下，胀中在国这经里济仍增然长是在日益20引24发年了第对一产季出度销意往外何上处扬的，担但忧中（国尽国管内中需国求实依际然上疲是软在，输整出个2通0货24紧年缩。）再。加鉴上于乌今克年兰是和美中国东大地选区年冲，突紧持张续局不势断将，贯地穿 全球写字楼投资成交量■美洲地区■EMEA■亚太地区物业数量（右轴） 1404200 美元十亿$,4季度移动平均值 1203600 物业数量,4季度移动平均值 1003000 802400 601800 401200 20600 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 0 来源：第一太平戴维斯研究部引用MSCIRCA数据。基于物业及资产组合独立报告。不含开发地块。 第一季市度意成愿交不数高据，但不我太理认想为，这或可有能人是解个读误为读买家入 RasheedHassan,全球跨境交易部主管 2 等待时机 长度全期维球持写字高楼利成率的交额做3法6使0亿房美地元产，资录本得市20场0更9年为以萎来靡的。最第低一季度交额成还交会额更，如低果。没明有晟（美M国S两CI家）数大据型显医示疗，办机公构R管EIT理s的房合并地，产成市场规规模的模成在交过额去为十基年准翻，了目一前番的，因市此场可活以动说要，弱以得相多对。于市场整体 投政资策者转大向多）都，在如等果待市转场机考。虑合到理政假策设宽下松（趋掉势期已利经率进已行经了反充映分这定是价个，非降常息重本要身的对信于号减，轻因借为贷它成意本味负着担央并行没认有为什通么胀帮已助经。得但到市管场控的，基趋本势面转不好能。很当好然地，解除释美投国资和中者目国前外的，其谨他慎地情区绪写。字楼 在正此趋于期稳间，定虽—然至成少交高量端急市剧场可下见降端，但倪还。是季有度迹内象基表准明核市心场地产率进收一益步率收基窄本，保但持幅不度变均，小只于有1马5德个里基、点首。尔未和来悉12尼个的月收的益展望而也有所更压加缩均。衡流，伦动敦性金仍融主城要的集收中益在率小型预市计场会，随私着人利买率家下以降 及本地和全球投资机构保持活跃。 环境改善后，也可能有相当一部分资金不会回流。 我的是们，坚机持构认在为今，年随着年今初成年为推净进买，市家场。然活而动，将写加字速楼。的令“人去鼓机舞构险化。这”—反近映年了来配许置多永大久型性机的构结买构家转退变出，意市味场着—即仍使然在构周成期风 3 区域展望 欧洲、中东和非洲(EMEA) 累了区域内的季度表现。 欧比全洲球投金资融额危达机到期84间亿最美疲元软，相的比一2个02季3年度第还一要季低度18下%降。尽了4管5各%，市场易）的对波年动增是长成率交的量影低响的，结英果国，和远法高国于的大大宗幅交交易易（量或下没滑有还大是宗拖交 存量推向市场，活跃买家难以得到满足。 在市欧场洲活大动陆。大核体心量市的场竞内拍，包难括以法引国起和兴德趣国，卖，定家价仍继然续不抑愿制将 随元以着上部分交销易流售推动进性，极德低国的市市场场供情应况略下有，慕起尼色黑。在一5栋0写00字万楼欧以7字亿楼欧的元收的益价率格保售持出稳，定成，为尽一管个降突息出在的即例，外收。益本率季仍度有，上优升质趋写势而。建租筑金业增的长衰可退能必会将抵导消致顶对级业物主业友资好本的价环值境收最益终率形的成增。长， 量物业不足是一个原因；与欧洲其他地区相比，英国的 英敦国金的融投城的资成额交为额16也亿在英第镑（一2季1亿度美创元下）了，2同8年比来下的降新50低%。，存伦 定季价度被内认最为大更的接一近笔公交允易体价现值了，尤整其个是写在字伦楼敦市以场外的地总区体。趋（B势r，itMisehtaL迁an出d）后售空出置5的0%1的Tr股ito份n，S为q支ua持re大被楼英改国造置用地于 生命科学和实验室业务筹集资金。 Centre）去年平均租金上涨了22%。 在Br欧oo洲kf以ie外ld地P区la，ce博的枫部（分Br股oo权k，fi据el称d）物剥业离估了值迪高拜达IC1D5亿美产交元易，成稀为缺疫的情区后域全来球说最，这大可一能笔是写一字个楼决交定易性。对的这时个刻资，且为人信其他服：机租构赁投需资求者依提然供强了劲一，个供模应板紧。张各的基甲本级面写情字况楼均更令是推的动迪了拜两国位际数金的融租中金心（增D长u。baICiDInBterronoaktfiioenldalPFlaincaen所c在ial 100% 90% 80% 投资比例，4季度移动平均值 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% EMEA投资额，按板块 ■■■■■■ 写字楼零售工业公寓酒店其他 0% 20082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 来源：第一太平戴维斯研究部引用MSCIRCA数据。基于物业及资产组合独立报告。不含开发地块。 4 北美 典型的例子。 美自2国0第10一年季以度来投最资疲总软额的为开1年07表亿现美。元私，人同买比家下继降续12主%导，录市得场者，都但是机净构卖和家跨）境。自资用本买支家持占的到收成购交有量所的增1加7（%，这达两到类长投期资平值均，这水可平能的是两未倍来以的上一，由个于趋租势户。C想o要St充ar分进利行用“目财前务的战低略估收购道，”购为入弗价吉比尼亚20州19阿年灵的顿上的一总次部销活售动折购价置27新%办，公这室就，是据一报个 基2%于，M但S这CI也分逐析渐，2形0成23趋年势折。价季急度售内在部投分资交中易所在占大比幅例折不价到后完买价成的，如50华%盛，顿以特及区纽的约M公a园rk大et道S南qu3a6r0e号，售的价资为产1，0以年象前征购性的公1园美大元道出这售笔。交但易并的不背是后所，有买投家资是者美都国摒最弃大了的市业场主。之在一纽波约士域顿板块地的产（信B心o，st但on他P们ro也p是er市ti场es上），的非一常个直例接外地。表明了对区 今准备年金年，初以，备利未率来环美境国继写续字对楼业贷主款不组利合，全损球失银之行需都，这预将留导了致来信，市贷场条估件值收从紧峰，债值务到融谷底资已缺下口降扩了大近。总30体%而（根言，据自M疫SC情I数以 据），今年资本价值可能会进一步下降。 写不景字气楼，市而场且的主持要续以疲到软期更租使赁情为况主雪，上很加少霜有。行租业赁寻活求动扩依张然。这的与出经租率济不的符基。本好健消康息状是况，以部及分稳市步场提的升可并用达转到租疫空情间后正新渡高过了2峰7值.6%。季，尽度管内质纽量约仍的然空是置区率别超写过字了楼20的%关，洛键杉因矶素上，且升纽到约本上和说洛，杉市矶场的仍基然准供核过心于收求益，率这似将乎继已续经决趋定于市稳场定动，态但。从根 10% 8% 百分比 6% 4% 2% 0% 中国香港 新加坡 纽约 首尔 巴黎 伦敦（金融城） 法兰克福 悉尼 东京 上海（陆家嘴） 马德里 迪拜 孟买 洛杉矶 -2% 核心写字楼收益率，2024年第一季度（截至3月底） ■净初始■现金 来源：第一太平戴维斯 5 亚太地区 亚区太域内地成区第交一十季分度分投散资。额为121亿美元，同比下降近21%， 个月的收益率将进一步走低。 中跌国至投不足资1额3同7亿比元下人滑民63币%（，1从9亿35美6元亿元）。人租民赁币需（求52疲亿软美，元许）多目前市的场空写置字率楼高空企置在率2居1高.7%不，下且，还买在家上因扬而。兴租致金不因高此。下上降海，租但国户友内资好本的不条愿件在可市能场会下持跌续时数支年付。外要国价投。我资们者预寻计求未退来出1，2 澳50大%利。澳亚大、中利国亚香市港场和中新，买加入坡价的与写卖字出楼价投之资间同的比价均差下仍降然约很构担大心—更估恰值当没地有说根，据是市买场入的价实与际估情值况之进间行的调价整差，。在监1管月机份启的动实了证“，资那产么悉估值尼乔深治度街审2查5”5。号如据果称估初价始师收们益还率在超等过待6%交的易散为5售.6交%易，可预能计有在助未对来标12市个场月价内格还。会我上们升的。基准核心收益率 日主本题市，以场当显地示货出币相计对算较，强日的本韧投性资，额这同也比是下贯降穿1本.6轮%。周写期字的楼及市空场置率表显现示稳出健良；2性02发3展年。大由量于新合增适供的应存被量充不分足消，化市，场租活金动利率受差到缩阻碍小；）但前随退着出投市场资，者市寻场求上在可利能率会上出升现（更以多及与供美应国。的 尽管长了20一23倍年多第。一市季场度活的动基回数升较得低到，大韩型国交投易资的额支人撑仍，旧其同中比包Pla括cBe，la售ck价st比o2n0e1在6大年的规买模入翻价新高后出4售0给%K。o最ra终m成co交的价A与rc季致度。但内收上益升率10可个能基也点只至会4.维25持%在的这基一准水核平心；收供益应率紧保张持的一写字的空楼置市率场将保继续持在支3撑%租以金下的。强劲增长，预计首都主要街区 亚太地区各市场写字楼投资 80 70 美元十亿$,4季度移动平均值 60 50 40 30 20 10 ■中国■日本■韩国■澳大利亚■新加坡■中国香港■其他 0 20082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 来源：第一太平戴维斯研究部引用MSCIRCA数据。基于物业及资产组合独立报告。不含开发地块。 6 市场观点 RasheedHassan,全球跨境投资部主管 第意一愿不季度高，成但交我数认据为不这太可理能想是，个或误有读人。解读为买家入市今给到年以的最来市高价场放的弃一资个产主。要这特标点志是着，一卖种方情不绪愿以转目变前，因能为 持的企这种业观集点团的。在不不仅止仅一是个资案本例雄中厚，、我能们够观“察经到受即住使风马雨上” 进展顺利，卖方还是在最后一刻改变了主意。 要产已进被行接再管融、资集（团重普置遍条面款临更流为动不性利压，且力要，就求算注销资售）、过资程 尽法管认公为认价利格率似乎可正能在会趋在于更稳长定的，时如间今内我走们高正，但处普于遍或看接近是底正确部，的情诉况求将。会买好家转因。投时资间机会会证不明足卖感方到提受出挫的，是我否们看的到假那设些来证期明望有在波理动由中提入高市出的价买达家到不卖得家不的做愿出望更。积极 我来说们仍看是到，少被数接情管况的，资远产未数成量为在主稍流有。增加，但这总体 当分人然认，也为有写许字多楼投投资资者面对临目挑前战的，投还资有持人谨则慎认态为度核，心部