生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品研究中心 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216 联系方式：010-68578922 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619 联系方式：010-68578692 摘要 软商品板块白糖： 【市场逻辑】 近来巴西降雨持续偏少，引发市场对于后期食糖供应的担忧。此外 ，6-9月份印度、泰国降雨情况对于今年年末及来年年初的市场供应也有重要影响，而近日降雨低于预期，对于甘蔗生长不利。国内糖厂库存相对略低，后期销售压力不大。下年度因糖料作物种植面积预计稳中有增，食糖有望继续增产。本年度结束前需关注糖厂去库存情况及外糖进口规模。 【交易策略】 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 好于预期，但市场对于干旱导致甘蔗减产的担忧依然强烈。7月份 投资咨询证号： Z0015153 印度降雨可能高于平均水平，如果成为现实则对于糖价会有偏空影 联系方式： 010-68518793 响。国内糖厂库存偏低，且近期进口糖数量偏低，糖厂有一定惜售心理。近来国际糖价的表现是重要指引，在外糖出现突破走势之前 作者： 王一博 ，预计郑糖还会反复震荡，以阶段性行情为主。 从业资格证号： F3083334 投资咨询证号： Z0018596 橡胶： 联系方式： 010-68578169 【市场逻辑】近期天胶主要产区物候情况改善，国内外产区割胶工作提速，泰国 作者： 王骏 上量预期偏强，泰国胶水、杯胶价格连续回落，国内天胶去库存趋 从业资格证号： F0243443 势能延续多久也存在不确定性。目前重卡销售已进入淡季，物流运 郑糖窄幅整理，主力合约持仓连续下降。6月上半月巴西产糖数量 投资咨询证号：Z0002612联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月02日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 输行业活少车多的局面仍有待改善。上周全钢胎企业开工率环比、同比都有回升，但成品库存还在继续增加，已接近近年来的高点。 【交易策略】 沪胶缩量反弹，主力合约持仓减少。6月国内重卡销量季节性下降 ，但同比也有明显减少，货运市场疲软拖累重卡销售。虽然青岛天胶库存继续下降，但随着产区新胶上量，泰国胶水、杯胶价格均连续回落。整体看，近期天胶市场供应端利多影响减弱，而需求端仍无明显起色，RU主力合约短期内也许将在14300-15300元之间震荡反复。 纸浆 【市场逻辑】 纸浆期货与美元报价价差大幅拉大，带动短期价格企稳，基本面变化不大。5月全球木浆供应同比持平，其中针叶浆发运同比减0.4% ，阔叶浆同比增0.3%，对中国市场发运量同比分别减22.4%和减13.1%，后期中国市场供应量同环比均会明显下降，国内成品纸产量 同比仍较高，因此纸浆供需情况可能改善，低库存下对价格支撑也有望增强。不过近期外盘报价不再坚挺，部分生产商撤销了在中国市场提涨20-30美元/吨的提涨计划。Arauco目前辐射松价格820美元/吨，漂阔浆为740美元/吨，北欧一家主要生产商已将NBSK价格下调20美元至850美元/吨，其他卖家也纷纷下调了漂针浆和漂阔浆的价格，不过汇率走低使针叶浆进口成本抬升至6700-6950元。国内成品纸近期整体持稳，但文化纸小幅下跌，成品纸产量稳中略 降，美欧6月PMI初值再次回落，海外补库逻辑并不稳定，近期加拿 大传出可能罢工消息，纸浆自身产需仍无亮点，价格偏弱波动，关注国内外政策及商品市场情绪是否有改善，进而对浆价形成提振。 【交易策略】 09合约关注5800-6100元波动区间，短期反弹后在6000以上偏空配。 生鲜果品板块苹果： 【市场逻辑】 市场变化有限，期价上行持续性仍然存疑。苹果市场两方面压力尚未看到明显改善预期，所以对价格持续提振仍然不足。两方面压力具体是，一新季产量预期，天气波动平稳，生长推进顺利，目前没有看到明显干扰产量的天气变化；二是现货市场情况，整体表现平稳，同样未看到明显的提振力量。整体来看，市场持续性推动仍然不足，期价的上行空间受限。 【交易策略】 苹果10合约上行的持续支撑仍然不足，操作方面建议等待逢高做空机会。 红枣： 【市场逻辑】 天气炎热红枣消费处于季节性消费淡季，终端补货意愿较差，走货仍显疲弱。新季红枣环割时间较去年提前二十天左右，红枣长势良好，存丰产预期。头茬坐果普遍较好，基本已稳定，后续重点关注二茬坐果情况。6月底至7月中下旬是生理落果关键期，关注南疆区域是否存在极端高温。消费弱，新季存丰产预期，市场氛围仍偏空 ，但期价对弱预期有所体现，坐果关键期可能产生天气升水，暂不建议继续追空。 【交易策略】 暂观望，09合约期价支撑位10495-10500，压力位11635-11665. 第一部分板块策略推荐1 第二部分市场消息变化1 一、苹果市场情况1 (一）基本面信息1 (二）现货市场情况1 二、红枣市场情况2 三、白糖市场情况2 四、橡胶市场情况2 五、纸浆市场3 第三部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情回顾5 第四部分基差情况7 第五部分月间价差情况9 第六部分期货持仓情况11 第七部分期货仓单情况13 第八部分期权相关数据13 一、苹果期权数据13 二、白糖期权数据14 三、橡胶期权数据15 图目录 图0：苹果主力期货合约3 图2：红枣主力期货合约4 图3：白糖主力期货合约4 图4：天然橡胶主力期货合约4 图5：20号胶主力期货合约5 图0：纸浆期货主力合约5 图7：山东栖霞苹果现货价格6 图8：河北崔尔庄特级现货价格6 图9：白糖现货价格6 图10：天然橡胶现货价格7 图11：青岛保税区泰国20号标胶现货价格7 图12：山东地区针叶浆主要品种现货价格7 图0：苹果10月基差8 图0：红枣主连基差8 图15：白糖主连基差8 图16：天然橡胶主连基差9 图17：20号胶主连基差9 图18：纸浆主连基差9 图19：苹果期货5-10价差10 图20：苹果期货10-1价差10 图21：红枣5/9价差10 图22：红枣9/1价差10 图23：白糖期货9-5价差11 图24：白糖期货1-9价差11 图25：橡胶期货9-5价差11 图26：橡胶期货1-9价差11 图27：20号胶期货7-6价差11 图28：20号胶期货8-7价差11 图29：苹果期货主力多头持仓情况12 图30：苹果期货主力空头持仓情况12 图31：红枣期货主力多头持仓情况12 图32：红枣期货主力空头持仓情况12 图33：白糖期货主力多头持仓情况12 图34：白糖期货主力空头持仓情况12 图35：纸浆期货主力多头持仓情况13 图36：纸浆期货主力空头持仓情况13 图37：苹果期权成交量13 图38：苹果期权持仓量13 图39：持仓量及成交量认沽认购比率14 图40：历史波动率14 图41：隐含波动率14 图42：白糖期权成交量14 图43：白糖期权持仓量14 图44：白糖期权成交及持仓认沽认购比率15 图45：历史波动率15 图46：隐含波动率15 图47：橡胶期权成交量15 图48：橡胶期权持仓量15 图49：橡胶期权成交及持仓认沽认购比率16 图50：历史波动率16 图51：隐含波动率16 表目录 表1：生鲜果品期货策略推荐（参考）1 表2：软商品期货策略推荐（参考）1 表3：板块各品种日度波动情况3 表4：板块现货价格波动汇总表5 表5：板块月间价差情况10 表6：板块期货仓单变化情况13 第一部分板块策略推荐 表1：生鲜果品期货策略推荐（参考） 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑区间 压力区间 推荐星级 苹果2410 逢高做空 市场情绪反复，基本面变化有限，期 价持续上行动力不足 6600-6700 8300-8500 * 红枣2409 观望 消费疲弱新季枣树长势良好枣树 坐果关键期将至产区天气关注度提升 10495-10500 11635-11665 * 资料来源：方正中期研究院 表2：软商品期货策略推荐（参考） 品种 推荐策略 主要逻辑 支撑区间 压力区间 推荐星级 白糖2409 观望 国际糖价因产量前景不确定可能反复震荡 5800-6000 6200-6300 * 橡胶2409 观望 供需面不确定性增加 14500-14800 15300-16000 * 20号胶2408 观望 供需面不确定性增加 12000-12500 13000-13300 * 纸浆2409 轻仓做空 基本面无明显变化，外盘报价不再坚 挺 5800-5850 6100-6250 * 资料来源：方正中期研究院 第二部分市场消息变化 一、苹果市场情况 (一）基本面信息 库存量监测：截至2024年6月27日，全国主产区冷库库存量为154.06万吨，同比下降11.9万吨。其中山东地区库存量为95.73万吨，同比增加16.72万吨；陕西地区库存量为31.3万吨，同比下降9.36万吨。（卓创） 库存量监测：截至2024年6月26日，全国主产区苹果冷库库存量为145.83万吨，库存量较前一周减少23.44万吨。走货较前一周环比略有加速。（钢联农产品） 新季坐果调研：经加权统计，全国苹果与2023年套袋相比产量整体呈现增产状态，同比增幅4.03%，综合计算预计产量约为3871.04万吨。与2023年秋季叠加果个修正之后的产量3554.11万吨相比，增加316.93万吨，增幅8.92%。（卓创） 鲜苹果出口量：2024年5月鲜苹果出口量约为6.07万吨，环比减少17.81%，同比增加54.31%。2024年1-5月份累计出口量约为36.80万吨，同比增加30.88%，本产季累计出口量约为74.01万吨，同比增加14.39%。（海关总署 ） (二）现货市场情况 山东产区：山东产区主流成交价格维持稳定，看货客商数量比较多，适合出口的小果成交良好。目前货源主要集中在山东产区，客商采购多数选购质量较好的货源，片红货源客商需求较好。栖霞地区苹果客商货80#以上软一二级条纹4.0元/斤以上，片红3.0元/斤以上。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为冷库。客商采购积极性提高，80#以上条纹货源出价3.8-4.0元/斤，存储商略带惜售情绪，报价3.8-4.0元/斤，成交价格区间3.8-4.0元/斤。 陕西产区：陕西地区主流价格稳定，主要集中在陕北，以客商货为主。洛川等地区存储商报价普遍比较高，成交量不大。平原已经基本清库，部分客商转往山东采购。陕西洛川富士80#以上客商货前期货主流报价5.3-5.5元/斤，中前期货价格4.3-4.5元/斤。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为冷库。冷库余 货不多，客商要价较高，中前期货主流要价4.3-4.5元/斤，客商采购谨慎，出价4.3-4.5元/斤，成交价格区间4.3-4.5元/斤。 其他市场：其他市场价格稳定，甘肃产区剩余部分货源客商供应自身市场需求，按需发货。辽宁产区剩余少量货源待售，质量一般，主流价格2.0-2.5元/斤。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为冷库。客商出价2.0-2.5元/斤，冷库、果农要价要价2.0-2.5元/斤，少量成交价格区间2.0-2.5元/斤。 销区行情：批发市场持续到货比较少，华南、华中等地区近期降雨量比较大，影响市场采购人员数量，价格稳定。 二、红枣市场情况 据Mysteel农产品调研数据统计截至6月20日当周36家样本点物理库存在6149吨，较上周减少70吨，环比减少1.13%，同比减少47.11%，本周样本点库存小幅下降。近期销区市场到货量减少，传统淡季市场购销较清淡，整体去库缓慢，产区新季长势为主要关注点，关注环割后坐果情况，天气变化为主要新季异动点。 三、白糖市场情况 据印度农业部最新发布的数据，截至6月28日的甘蔗种植面积为568万公顷，较去年同期的550万公顷增长18万公顷，涨幅3.27%。 据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，2024/25榨季截至6月16